正文1500 字，阅读大约需要 4 分钟
文章首发于“ 黄老邪财经 ”欢迎大家关注转发！
茅粉别急着喷，先听我说完。
我也很喜欢贵州茅台，不过现在它太贵了，虽然调整一大波，还是下不去手，不得不寻找其他的替代标的。
这不找着找着，就发现了 长江电力 。
既然能对标茅台，那它绝对有不容忽视的强大优势，大家接着瞧。
壹 发电
长江电力主营业务非常简单，就一个活儿—— 发电卖电 。
所以要做好两件事：
一是把电发出来。
二是把电卖出去。
先说水电是否能发出来。
长江电力目前拥有四座大型水电站，它们分别是：
三峡水电站——全球 第一大 综合水利枢纽。
葛洲坝水电站——三峡下游的反调节电站。
溪洛渡水电站——全球 第四大 电站，金沙江下游电站群第三级。
向家坝水电站——全球 第十大 电站，金沙江下游电站群第四级。
未来（3年内）将要注入白鹤滩水电站（全球 第二大 电站，金沙江下游电站群第二级）、乌东德水电站（全球 第七大 电站，金沙江下游电站群第一级）。
上述六大电站分布于金沙江下游连接长江上游。
可以这么讲， 只要长江不断流，它就能发电。
那长江会断流吗？
除非印度洋板块跟亚洲大陆板块不再相互挤压甚至相互分离，*藏西**地势抹平，水头作用不在，冰川融水消失，或者气候骤变，不再下雨。
你觉得可能吗？
起码百年之内是不可能的！
这稳稳的百年水电产品，试问有哪家企业可以做得到？
所以从产品的稳定性来说，茅台也比不了。
产品出来了，能卖出去才是真理，否则货都积压着，也产生不了利润。
那就再聊聊，水电是否能卖出去。
贰 卖电
先看一张图。
2016年至今，全国用电量及人均用电量持续增加，虽然增速放缓，但未来随着新能源电动汽车的普及，各项生活水准的提高，每年的耗电量仍将继续提高。
我们经常听说的一件事儿就是 电不够用 ，尤其夏季的时候还得 拉闸限电 。
退一万步讲，真出现电量富裕的时候，也会优先使用水电、太阳能、风电，而不考虑火力发电。
这个很好理解，火力发电污染环境，而且整体可控，水力、风力、太阳能这种清洁能源你是无法拒绝的。
水来了、风来了、出太阳你就必须发电，还能少烧点煤炭，为碳中和做出贡献。
目前火力发电量占比仍高于50%，未来肯定要逐步减少其份额，那空出来的就要靠清洁能源填补了。
水电的稳定性远高于风电、光电，所以长江电力的产品（电能）是有多少卖多少，一直供不应求。
从这个角度来说，茅台还是比不了， 酒可以不喝，但是电你必须得用啊 ！
另外，长江电力的护城河还不止如此。
叁 护城河
拦河建坝大型工程乃 国之重器 ，拥有此类开发业务资质的企业寥寥无几，这也决定了行业间同质化竞争非常小。
而且，长江电力拥有一项远超同行的优势，那就是母公司建坝注资，自身不用花费巨大的建设成本，即可获取水电站。
以前三峡跟溪洛渡如此，接下来的白鹤滩、乌东德亦是如此。
因此，长江电力拥有了远超同行的毛利率。
长江电力常年毛利率在60%多，国投电力40%多，上海电力20%多。
我们经常说好的商业模式是挣钱不费劲，而长江电力何止是挣钱不费劲，简直是 躺着都能挣钱。
肆 成长空间
如果说长江电力不再成长，未来的利润稳定输出，那顶多算是一个高级债券，也没有讨论的价值了。
还是看图说话。
长江电力目前拥有的四座水电站合计装机容量是4549.5万千瓦。
未来随着乌东德及白鹤滩的注入，将合计增加2620万千瓦，再加上金沙江周边的风能容量1500万千瓦，在目前的基础上，将会有 90%的增量。
另外，目前长电在国内水电装机容量中的占比仅有12%，仍有很大的上升空间。
也就是说，未来为达成碳中和的目标，仍会有其他的水电站持续建设注入公司。
同时，公司也在积极开展全球布局，2020年完成秘鲁水电站的收购投资，也会为利润增长，提供空间。
那说了这么多，现在的长江电力能不能买？
别急，分析任何一家企业，都要看它的财报怎么样，这些年“ 口号喊得震天响，一见财报就出丧 ”的公司实在是太多。
时间有限，今天先到这里。
我们下篇将好好分析下长江电力的财务报表，以及其合理估值区间。
（上篇完）
强烈声明
本文为黄老邪个人投资笔记，文中任何操作或看法，均可能 充满老黄的偏见和错误 。
文中提及的任何投资标的，都有 全部亏损 或翻10倍的风险。坚持独立思考，万万 不可依赖老黄的判断或行为 作出买入或卖出决策。
谨记谨记！
留言功能未开，为方便交流，我建了个付费社群。
互联网人员复杂，设置付费门槛，把推销、广告、一味索取的人员隔离于外。
想入群的朋友点下边链接来找我。
如果觉得有用，请花1秒钟时间把它放到你的圈子里！
可能，你的朋友也需要，谢谢！
欢迎把我推荐给你的家人朋友
黄老邪推荐你看往期精彩文章：
万科A：一家被严重低估的地产龙头！！！
新城控股最近跌了不少，索性就把你的*裤底**全扒下来看看！！
投资基金的三节课
最近几天黄金大跌，那未来还会不会涨了？
我们普通人，如何实现财富的翻倍式大增长？
为什么你炒股老是赔钱？
现在还冲进去买基金的，我想说：谢谢，你真是个好人！！
美元一直在贬值，我们手里那么多外汇不是要亏死了？
这场从康熙打到乾隆的战争，至今影响着中国的国运！！！
到底LPR是什么，你应该怎么选？
声明：
1、文章图片资料的版权归版权所有人所有。
2、如果您是图片资料的版权所有人，请与我们联系并说明具体信息，我们会及时加上版权信息，如果您反对我们的使用，本着对版权人尊重的原则，我们会立即移除有版权问题的内容。