经历了2017-2018年民营化工企业的困境，目前有不少企业业绩出现明确反转的信号，这包括浙江九洲、浙江联化、重庆博腾、广州天赐、江苏中旗等企业，在这里着重谈谈对浙江联化的业绩预期的看法。
联化的业绩目前主要有三部分构成，农化、医化和功能化学品。考虑到2018年生产不正常，故选取2017年作为参照标准来估算2019年的业绩。
目前农化主要是涨价导致的利润增厚预期。主要明确涨价品种包括联苯菊酯，预计全年需求量在400吨以上，涨价在10万/吨，氟磺草胺，大概需求量在2900吨，涨价在3万/吨左右。恶唑酰草酮，预计涨价2万/吨，需求量在55吨左右。异恶草酮，预计涨价在0.7万/吨，需求量为3000吨，氟酰胺草醚，涨幅为4万/吨，需求量在800吨，氟氯草酮，大概涨3000美元/吨，需求量在209吨左右，二氟苯腈及二氟代苯甲酰胺大概涨幅在12000美元/吨，国内外需求量在800吨以上。这是已经比较明确的，那么带来的利润增量在2.58亿人民币左右。另外还有康宽中间体和三氟溴苯及下游衍生物尚未涨价，一旦涨价，亦可贡献很多利润。
再说说医药，医药是通过量的增加来体现。目前缬沙坦中间体跟2017年的需求量比较，2017年需求在140吨左右，而2019年需求预期突破500吨，按照每吨21.5万来估计，并按照37%的毛利（2017年年报），那么带来利润增长在2860万左右。另外替加洛尔中间体的销量从2017年的15吨增长到2018年的40吨，考虑到国内信立泰、海正的首仿，按照2018年的数量来估计，那么2019年也是40吨。按照单价2730/Kg的价格，37%的毛利，那么增量25吨的带来的利润增量在2525万左右。
功能化学品最近市场蓬勃发展，拳头产品邻氯苯腈和*气光**下游产品量价齐升，预计OLED材料将会贡献接近1000万利润，总体将会比2017年利润贡献增长6000-7000万左右。
这些是比较确定的增长来源，那么可以得到农化部分的增量在2.58亿，医药在0.538亿，功能化学品增量在0.65亿（取中间）。那么总计为3.768亿。根据已公开的数据，那么2017年扣非在2.22亿，那么我推测2019年联化的扣非大概在5.98亿左右（这里不考虑2017-2019年以来原材料、人工价格、三废处理成本的增幅，没包含其他产品的涨价）。
最后，在这里大胆对联化2019年的股价做下预判（仅是我个人判断，不要作为操作依据），6亿利润，20-25倍市盈率，9.26亿股本，我认为联化公允股价在12.96-16.20的区间。