文：高原追风
2月20日，亚洲市值最大的房产信托——领展房地产投资信托基金完成了对上海七宝万科广场剩余50%权益的收购，万科则完全退出。七宝万科广场是万科最赚钱的商业项目。即便是疫情影响最严重的2022年，其营业收入也远高于第二名的深圳印力中心；2023年上半年，七宝万科广场再次以2.13亿元营业收入位居集团榜首。
一周以后，市场又传出消息，称万科正计划出售旗下长租公寓公司“泊寓”的部分后股权。参与谈判的潜在买家包括国企。万科泊寓成立2016年，截至2023年末，泊寓业务已布局全国32个城市，管理运营房源达23.6万间，开业约18万间。目前，在全国集中式公寓中，泊寓的规模及运营效率均位列行业第一。但万科董事长郁亮曾在2020年底时透露，万科做长租公寓五年亏了90个亿。
一个是众人称羡的现金奶牛；一个是规模庞大的烫手山芋。两个前后（准备）脱手，只有两种可能：前者是因为手头太紧，后者是因为心底恐慌。
3月初，市场传出万科管理层近期正与以保险公司为主的*款贷**机构就非标债务展期展开谈判。受此影响，万科多只境内债券价格大幅下跌。
3月8日，万科发布自愿性公告称，公司已按票据尚未偿还本金金额连同累计至到期日的利息资金合计约6.47亿美元存入于代理行指定银行账户，以全数偿付到期票据本息。
3月12日，有市场消息称，工行牵头，六家国行及招行等六家股份制银行正为万科筹措最高额800亿元的银团*款贷**，以应对未来到期的公开市场债券偿付。
前有自愿性公告火速扑灭传言，后有国家队站台声援。这情景，让身处债务漩涡和清盘破产边缘的一众同行艳羡不已。
不到一个月的时间，围绕万科经营状况的新闻连续不断。这背后，潜藏着什么？缺钱。
前文《 部长：该破产破产、该重组重组；购房者：慎之又慎、擦亮眼睛》已经提过，“2024年房企到期债券余额为7873.4亿元”。依据万科最新发布的财务数据显示，截至2023年三季度，万科总负债1.24万亿元，总资产1.65万亿元，负债率75.28%。总资产中，货币资金量达到1037亿元人民币，同时有50%的资产是存货，合计8147亿，即没卖出去的房子，按照当下的房价行情，这部分估值就存疑了。
初步估算，2024年万科企业在境内信用*款贷**到期金额为93亿人民币，分布为上半年50亿和下半年43亿；境外约有105亿人民币的公开债券到期， 今年要还债约200亿。
万科虽然手握现金1037亿元，但其中监管资金和其他受限资金约400亿，其实也就 600多亿可用 。按财新测算，万科月销售额不少于300亿才能维持正常资金运营，结果今年1月营收194亿，2月跌到140亿……现金流真的很紧张。
同时，万科作为长期位居排行榜TOP5的国资控股的混合所有制企业，有比其他房企更特殊的身份和意义。其未来是否能经受住信用评级下调后一波又一波的市场冲击值得关注。
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