雅培是目前公认的全球排名第二的IVD企业，仅次于罗氏。雅培参与了几个关键的诊断测试环节——糖尿病、化学、免疫分析、分子化验、血液学、药物诊断和组织学（Vysis）。
截止到我写这篇文章的时候，雅培市值为1894.23亿美元（13301.80亿人民币），市盈率（TTM）32.50。雅培2022年营收436.53亿美元（3065.88亿人民币），诊断业务（Diagnostic Products）营收165.84亿美元（1143.88亿人民币），占比37.99%。
长期稳定的复合增长是中国IVD企业能否追上罗雅丹西的关键
如果按销售占比来估算雅培诊断业务市值的话，大致就是719.62亿美元（5054.10亿人民币），相比之下，2022年迈瑞体外诊断业务实现营业收入102.55亿元，占比总营收33.77%，以同样的方式计算迈瑞体外诊断业务市值，大致就是1442.30亿人民币。
很多朋友都对迈瑞什么时候能追赶上罗雅丹西感兴趣，至少从雅培的营收数据上看，还有相当大的距离，假设迈瑞未来体外诊断业务的增长率一直保持2022年的21.39%，并且雅培不增长的情况下，差不多要七年就能追上。当然，大概率未来迈瑞的增长率会放缓，雅培更不可能停下来等。
有人曾分析过巴菲特过去50年的收益率，发现除了2001年和2008年出现负收益，以及1976年获得超过50%的收益，其余年份的收益均为正且低于50%，其中有28个年份的收益率低于20%，整体的年均收益率为21.97%。也就是说，只需要每年约22%的回报率，在复利效应下，巴菲特的财富在50年间逐步增值到2万倍以上。
雅培在1960—1995年，35年间，股价以每年15%左右的速度上涨，而雅培的利润也以大约15%的速度增长。利润和账面价值的增长决定了内在价值的增长，从而促使股价上涨。从趋势上看，雅培的股价和利润始终在同步上涨，最明显的表现发生在1977年至1989年。在此期间，股价变动几乎完全等同于公司的预期增长率。
我经常觉得投资的逻辑其实和创业的逻辑很像，本质上都是基于对于未来风险和机会的预判，并提前采取措施，然后做时间的朋友，等待自己的预判一点点被证实。所不同的地方在于，创业对于风险和机遇的干预性更强，更依赖于管理和领导。
中国的很多IVD企业已经保持了二十到三十年的高增长，但能否成为国际性的IVD企业，第一，要看国产替代的进展，这也是相对而言比较确定的，因为是政策可以干预的；第二，看国际业务的进展，这个比拼的是多个维度的硬实力，对于企业的增长有着更深远的影响；第三，基于并购和业务多元化的战略实施，如果只是单一的IVD业务，在真正的国际巨头面前，还是很容易成为收购的标的，IVD行业的市场规模终究还是有限，对于国内的头部IVD企业而言，业务多元化只是一个时间问题。
中国IVD企业有没有可能比肩罗雅丹西，未来二十年是关键。就像巴菲特制胜的关键在于复利一样，中国IVD企业未来问鼎国际IVD领域的关键在于长期稳定的复合增长率。所以不要小瞧那些看上去规模还不大，但增长足够稳定的企业，要知道巴菲特99%的财富都是在他53岁以后获得的，复利的作用会随着时间的推移日渐强大，关键在好的赛道和坚实稳定的经营。
新冠结束后，雅培诊断业绩承压
4月19日，雅培发布2023年Q1财报，Q1营收97.47亿美元（685.23亿人民币），同比下降18.1%；净利润为13.18亿美元，同比下降46.1%。Q1营收下滑主要是由于与新冠检测相关销售额下降。
随着疫情的缓解，新冠诊断的红利也在不断收缩，在Q1雅培与新冠检测相关的销售额为7.3亿美元，比去年同期的33.04亿美元下降了77.9%。
按业务细分：
医疗器械业务：营收39亿美元（+8.5%），占比40%；
诊断业务：营收26.88亿美元（188.97亿人民币，-48.9%），占比28%；
营养业务：19.67亿美元（+3.8%），占比20%；
药品业务：11.89亿美元（+3.7%），占比12%。
还是对比一下迈瑞第一季度财报，迈瑞第一季度总营收83.64亿，只有雅培的12.21%。不过迈瑞的季报当中没有提各业务板块营收情况，考虑到迈瑞经营稳定，可以大致按2022年年报当中体外诊断业务占比估算迈瑞2023年第一季度体外诊断业务营收，大致为28.25亿，是雅培的14.95%。
雅培发展史
1888年，华莱士·C·雅培博士开设了属于自己的药店，并开始精心配制生产药物，旨在为患者和医生提供更有效的治疗方法。在头一年，药房销售额达到2000美金。
1894年，雅培生物碱公司成立。这时的雅培先生，既是医学刊物出版商也是医疗生产商。
1907年，首次将公司业务拓展到美国以外市场，在英国伦敦设立办事处。
1916年，第一款合成药物Chlorazene投产。这款具有突破意义的抗菌药物，是由英国化学家Henry Dakin博士一战时为治疗受伤士兵而开发的。
1922年，Ernest Volwiler博士与Roger Adams共同开发Butyn（丁烷），它是雅培出品的一系列麻醉剂中的第一款。
1929年，雅培首次公开募股，在大萧条时期股市崩盘那年第一次发行股票。虽然上市时市场大环境不景气，雅培的股值上市后第一天就开始增长，至今已经上涨超过10000倍。
1932年：经济大萧条最困难的一年，雅培的业务却依然在持续扩展，主要归功于公司在新兴领域（如维生素和静脉注射液）中的领导地位。美国《国家商业杂志》给出了这样的评价：“美国行业里的龙头企业，没有几家能像雅培公司这样在过去一年中有如此稳健的业绩。”
1935年，硫喷妥钠（Pentothal）问市，该产品在之后的多年里都是全球首选麻醉剂，它也让其发明者Volwiler博士及Donalee Tabern博士进入美国发明家名人堂。
1938年，雅培公司（1914年前名为雅培生物碱公司）建立了占地53000平方英尺（约为4924平方米）的芝加哥研发中心（基地内饰由天才设计师雷蒙德·罗维完成）。
1942年，雅培在美国政府的呼吁下，加入药厂联盟，参与战时青霉素的生产。在联盟成员的共同努力下，将青霉素产量增加超过20000%。
1959年，开始使用雅培的“A”字标志，这款经典工业设计至今仍是雅培视觉识别的基石。
在40年代和50年代，雅培平静缓慢地发展着，红霉素是其维持下去的主要资金来源。
1960年，在乔治·凯恩（George Cain）总裁领导下重组改造。
1964年，收购M&R Dietetics，从而获得畅销婴儿配方奶粉Similac的生产经营权，让雅培成为营养品龙头企业。此时，雅培已经失去了成为最好的制药公司的机会。
1967年，雅培公司作出了一个重大的发现：我们失去了成为最好的制药公司的机会，但是我们有机会在制造有利于降低费用的保健品方面成为最好的。
雅培公司尝试经营用来帮助病人手术后迅速恢复体力的医疗营养产品和 诊断仪器（降低保健费用的主要方法之一，是正确的诊断）。雅培公司最终成为这两方面的顶尖公司，使它在制造有成本效益的保健产品方面，成为世界上最佳公司的道路上前进了一大步。
可以看到，雅培考虑体外诊断这个赛道，主要是基于与医疗营养业务之间的业务协同性。
1968年，雅培聘用了一位杰出的金融主管伯纳德· H·塞姆勒。塞姆勒并不把自己的工作当做传统的金融管理或会计看待，而是致力于创立能够促使文化变革的机制。
1972年，推出ABA-100血液化学分析仪和Ausria，一款用于检测血清中肝炎病菌的放射免疫检测产品，它的问世在行业中具有突破意义。这也是开启雅培现代诊断业务（仪器和试剂）的标志。雅培很快成为该领域的全球领导者。
1985年，由FDA批准的第一项获认证的血液检测HIV病毒的测试技术问世，以保证血液供应的安全。这是雅培最伟大的成就之一，是第一项有重要意义的医学胜利，在此之前，艾滋病被认为是不可阻挡的威胁。
1998年，推出益力佳（Glucerna），一系列专为糖尿病人以及其他有饮食限制的人群特别调配营养产品，包括谷物，营养配方及能量棒。
2002年，FDA批准修美乐（Humira），第一种完全人源单克隆抗体药物，之后它也成为在全球极具影响力的医药产品。
2006年，推出新一代药物洗脱支架Xience V，继续成为市场领导者。
2010年，雅培继续全球化的脚步，成为世界人口第二大国印度最大的医药企业。
2013年，雅培开启了一个新时代。作为一家比以往任何时候都更全球化、以消费者为中心的公司，雅培从从以往的专利制药公司开创了一个新的成为财富200强公司——艾伯维。
2014年，“健造生命精彩”成为了雅培企业形象的强有力的新表达。公司比以往任何时候都更加积极地宣传自己的品牌，面向全世界的消费者做广告，并成为世界著名系列比赛——雅培世界马拉松大满贯的赞助商。
2014年，随着其尖端的连续血糖监测系统——雅培辅理善®瞬感动态葡萄糖监测系统 （Freestyle Libre）的推出，雅培彻底改变了糖尿病护理，不再需要常规的指尖采血。
2016年，雅培诊断系统家族推出了Alinity免疫诊断系统，它在可靠性、成本、容量、空间效率和易用性方面实现了重大飞跃。我们正在创造诊断实验室的未来。
2017年，雅培收购了圣犹达医疗（St.Jude Medical），这是雅培有史以来最大的一次收购，通过这次收购，在心血管和神经调节领域增加了突破性的发明和广泛的专业知识。雅培目前几乎在心血管健康的各个领域展开竞争，并在各种大体量、高增长的市场中占据第一或第二的位置。
2017年，成功收购美艾利尔公司（Alere），使雅培成为床旁诊断技术领域的领导者，进一步完善了雅培在诊断领域的布局。目前，Abbott在心脏代谢疾病、传染病和毒理学快速检测中占据第1位。
2020年，在新冠病毒爆发后，雅培迅速推出了多种新型新冠检测试剂，从能够一次处理大量检测的高通量仪器上运行的试剂，到能够快速提供可靠、现场结果的即时检测设备。
雅培诊断业务发展史
从雅培发展史中可以看到，雅培从1888年成立一直到1963年，一直专注于制药领域。1964年，收购M&R Dietetics，才正式开启了多元化发展之路，成为了营养品龙头企业。
到了1967年，雅培才真正注意到体外诊断这个行业，因为诊断和药物、营养品这两个业务之间都具有协同效应。可以看到，雅培的多元化更多是基于业务协同的战略考虑，营养品也可以看做药品的补充，药品用于治疗疾病，营养品可以加速病人身体恢复。诊断、药物和营养品，这三个产品的客户重合度是非常高的。
1972年，推出ABA-100血液化学分析仪和Ausria，一款用于检测血清中肝炎病菌的放射免疫检测产品，它的问世在行业中具有突破意义。这也是开启雅培现代诊断业务（仪器和试剂）的标志。雅培很快成为该领域的全球领导者。
1985年，由FDA批准的第一项获认证的血液检测HIV病毒的测试技术问世，以保证血液供应的安全。这是雅培最伟大的成就之一，是第一项有重要意义的医学胜利，在此之前，艾滋病被认为是不可阻挡的威胁。
2002年，收购Vysis公司，进入分子诊断领域。
2003年，收购TheraSense血糖产品公司，Abbott血糖监测系统技术地位取得全面领先。
2008年，成功推出SIMCOR。
2014年，随着其尖端的连续血糖监测系统——雅培辅理善®瞬感动态葡萄糖监测系统 （Freestyle Libre）的推出，雅培彻底改变了糖尿病护理，不再需要常规的指尖采血。
2017年，成功收购美艾利尔公司（Alere），使雅培成为床旁诊断技术领域的领导者，进一步完善了雅培在诊断领域的布局。目前，Abbott在心脏代谢疾病、传染病和毒理学快速检测中占据第1位。
雅培诊断产品架构
免疫分析
雅培的能进行免疫分析的核心实验室产品包括：雅培(Abbott)PRISMnEXT，是一种自动化的免疫分析仪用于进行化学发光免疫分析(ChLIA)技术；ARCHITECTc4000，c8000，c16000临床化学分析仪； ARCHITECTi2000SR i1000SR，对癌症、传染性疾病、心血管疾病和甲状腺疾病、生育和怀孕的免疫分析， ARCHITECTci4100集成 ARCHITECTc4000临床化学分析仪与i1000SR免疫测定分析仪在一个平台上, ARCHITECTci8200， ci16200集成 ARCHITECTc8000和c16000临床化学分析仪以及i2000SR仪器;AxSYM对癌症、心血管疾病和甲状腺疾病，药物滥用，生育能力，肝炎、怀孕和传染病的免疫分析。
雅培的传染病免疫分析菜单包括：CMV，风疹，弓形虫、甲型肝炎、乙型肝炎以及HIV - 1 / HIV - 2等。
分子
雅培是免疫分析的领导者，并将这方面的专业知识转化为分子化验。
雅培在分子水平上分析DNA、RNA和蛋白质。总的来说，雅培分子的重点是评估和管理癌症、产前疾病、传染病和其他遗传疾病的测试。
2006年7月，雅培公司推出了m2000，这是一个使用实时PCR的自动化系统。雅培公司的m2000系统由两种仪器组成:雅培的m2000sp和m2000rt。该系统的计算机软件连接一种仪器，它能自动化病人样本中的DNA和RNA的提取、纯化和制备(m2000sp)使用一种实时的PCR仪器，它可以放大、检测和测量传染性介质的微小水平(m2000rt)。系统自动化了各种手工处理步骤，如移液管。大部分的试剂是通过雅培的与IntelligentMDx的合作(剑桥，MA)提供的。
雅培公司在美国以外的m2000系统中提供了广泛的测试，包括HIV病毒载量、乙型肝炎和丙肝病毒载量、丙肝病毒基因分型、衣原体、淋病、人类乳头瘤病毒、巨细胞病毒、Epstein-Barr病毒和结肠直肠癌的甲基化septin 9 (mS9)。在美国批准的测试包括艾滋病毒、乙肝病毒、衣原体和淋病。大部分的试剂都是通过雅培公司与Celera的合作提供的。
血液学
雅培的CELL-DYN线的自动血液学仪器包括：CELLDYN蓝宝石，CELL-DYN红宝石，CELL-DYN3700，CELL-DYN 3200和CELLDYN 1800以及现在的CELL-DYN Emerald。除了提供标准的CBC结果外，一些仪器还具有额外的功能，可以帮助评估更复杂的疾病或者感染，包括癌症、艾滋病毒和各种各样的贫血。
组织学
雅培的组织学分析重点是评估和管理癌症，产前疾病和其他遗传疾病的测试。雅培分子是首批提供食品及药物管理局(FDA)审核通过的FISH探头的公司之一，并为癌症诊断和基因检测提供了广泛的测试菜单。
基于基因组测试的Vysis系列产品包括: PathVysion HER-2 DNA 探针套装和UroVysion检测膀胱细胞的基因变化，以帮助诊断和监测膀胱癌，以及监测膀胱癌复发的方法。这些测试仅构成雅培的IVD业务的一小部分，但该公司正努力增加其市场份额。
雅培的PathVysion测试是FDA批准的第一个基于FISH的伴随诊断，检测HER - 2基因的扩增，并作为识别乳腺癌的赫赛汀（曲妥珠单抗）患者的辅助手段，雅培称UroVysion是美国食品和药物管理局批准的第一个，也是唯一一个使用DNA探针的测试来识别4个常与膀胱癌相关的染色体异常。UroVysion是基于雅培的专利FISH技术。
血液银行
雅培在血液检查方面有着悠久的历史。1985年，雅培开发了第一种在美国雅培的肝炎检测中批准的艾滋病毒血检测试，每天在全球各地数千次进行血液检查和诊断检测。
雅培的血液检测产品的标志是雅培的PRISMnEXT系统。它使用微粒子作为固体相，使用化学发光的免疫分析技术作为检测化学，并将测试合并到一个单一的系统中，使许多手动测试程序和目前用于检测血液中病原体的步骤自动化。系统跟踪并监视测试过程中的每个示例，为测试设备提供文档和质量控制。
雅培公司报告称，有30多个国家使用雅培PRISM系统用于筛选美国和世界各地的大部分血液供应。测试菜单包括HIV、肝炎和南美锥虫病的免疫分析。
POCT
雅培公司的即时护理产品为医护人员提供即时获取准确，关键的诊断测试结果。i - stat系统在病人的一侧几分钟内就可以提供时间敏感的测试结果。为了进行测试，用户在测试盒上放置两到三滴全血，然后插入到分析仪中。每个病人都使用一个新的测试筒。使用完全独立的测试特定的粉盒，i - stat系统为血液气体、电解质、化学、凝固、血液学、乳酸、葡萄糖和心脏标志物提供实验室般精确的检测。该系统用于病人床边、急诊部、手术室和重症监护病房。
糖尿病
雅培用于个人使用的血糖监测系统包括FreeStyle Lite，FreeStyle Optium and FreeStyle InsuLinx，这是为了适应胰岛素使用者的特殊需要而开发的。最先进的软件可以帮助用户很容易的识别葡萄糖的趋势，为病人和他们的保健专业人员提供有意义的见解。
在医院环境中，像精密Xceed Pro这样的产品被开发出来迎接即时护理血糖检测的挑战。
IntelligentMDx 联盟
雅培分子的分子测试扩展策略涉及到与试剂公司的伙伴关系。第一个是Celera诊断(现在是Quest Diagnostics的一部分)。2011年1月，雅培与IntelligentMDx(剑桥，MA)签署了多年协议：IMDx将设计、开发、通过监管审核，并生产雅培分子受到FDA批准的，在世界范围内分销的m2000仪器系统。IMDx被分开描述。
这些测试是利用IMDx的专有生物信息学程序设计的，包括对下列感染微生物的识别:梭状芽胞杆菌，万古霉素耐药性肠球菌(全部)，B组链球菌(GBS)，流感A /流感B(INFA / B)和单纯疱疹病毒1和2(HSV 1 / 2)。此外，另外两项测试将被商业化，用于美国以外的地区epstein - barr病毒(EBV)和BK病毒(BKV)病毒载量的测定。
PLEX-ID
这种“plex - id”系统注定将成为雅培下一代系统的基础。它将PCR与PCR扩增的DNA的电喷雾电离质谱法结合在一起，锁定16S和其他基因来识别病原体。雅培公司依赖这项由Ibis生物科学开发的技术，作为单独使用PCR或者质谱的一种真正的分子测试系统的替代品。
后记
这篇文章写的比较匆忙，很多数据可能都过时了，尤其是涉及到产品相关数据。以后有空再更正吧！
这段时间发生了挺多事的，所以写文章也中断了几天。当然，我大概率是会一直写下去的，只是通过什么样的形式去写，通过哪些平台去发布的问题。
喜欢学习和思考，并热衷于通过文字形式去表达，这个可能是我的天性。只是我需要越来越多的思考商业化地落地问题，不能一直停留在悦己的自嗨层面。
如果有一天我不写文章了，那我肯定是找到了更好的表达方式，或者运营了一个更好的，而且是自己喜欢的商业项目。
其实我每天回头看之前写的文章，有的甚至是前一天写的文章，都会有很多我不满意的地方，甚至我经常头一天写的文章，第二天就改变了观点和立场。
我本身其实并不是一个善变的人，只是IVD对于转型已经快两年半的我，依然还有很多新的东西，每天接触的都是不一样的问题，这里会有一个认知建立和不断迭代的过程。
预计到今年年底，很多认知会逐渐成型，不过我仍坚信，成长其实就是一个不断否定自我的过程。
如果有一天我觉得自己所说所做都是对的，可能我就停止成长了。
参考资料：
雅培官网；
雅培2022年年报；
迈瑞医疗2023年第一季度财报；
《基业长青：企业永续经营的准则》，作者：吉姆·柯林斯、杰里·波勒斯；
《巴菲特教你选择成长股》，作者：蒂默西·韦克；
《抗生素的故事：一颗改变人类命运的药丸》，作者：威廉·罗森；
体外诊断价值圈，行业必读：IVD巨头雅培诊断的发展史；
德传投资，作者：德传伏超翻译，编辑：香樟树，CACLP体外诊断资讯，全球体外诊断（IVD）市场顶尖公司揭秘——雅培；
木莓，数屿医械，雅培2023年Q1财报：诊断业务下降近50%，新冠红利接近尾声！