最近股市持续火爆，上证指数在整个7月最高涨了400多点，吸引许多人跑步入场。打新，即申购新股是股市经久不衰的热点。在A股市场，中一支新股的概率与买彩票中奖差不多。这也意味着只要中签，就能躺着赚钱，最高甚至能到18万！这跟捡钱无异，而且还是合法的。
这不，号称"胰岛素中茅台"甘李药业一上市就引发资本的热捧。2020年6月29日，甘李药业以63.32元/股的价格登陆上交所，经过连续13个涨停后，股价最高达到286.18元/股，市值更是超过1000亿元。虽然，受到管理层变动和获利盘离场的影响，股价随后遭受下跌，但也维持在200元/股左右。按照中签可以申购500股计算，中一签至少可以赚11万元。难怪新股会受到许多人的热捧，简直跟"白捡钱"一样！
那么，号称"胰岛素中茅台"的甘李药业是一家什么样的企业呢？
1、专注胰岛素领域，成为国内胰岛素行业的领军企业
甘李药业成立于1998年，于2020年成功登陆上交所，开始进入资本市场。根据公开资料显示，公司主要从事重组胰岛素类似物原料药及注射剂的研发、生产和销售，产品包括重组甘精胰岛素注射液（商品名"长秀霖"）、重组赖脯胰岛素注射液（商品名"速秀霖"）、精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液（25R）等。从收入占比来看，2019年，甘李药业的胰岛素制剂营收占比高达95.1%，其他业务营收占比不足5%。可见，胰岛素制剂是公司绝对的主营业务产品。
甘李药业产品结构
从收入结构上看，甘李药业的产品结构较为单一，仅靠"长秀霖"一个产品撑起了甘李药业绝大部分收入。这样的产品结构好处就是可以集中力量将一款产品做到极致，增加产品市场竞争力。当然，坏处也不少。就像鸡蛋全部放到一个篮子，产品单一的风险是显而易见的，对公司未来盈利能力的持续性和稳定性都是一种挑战！
2、近年营收持续增长，净利润却摇摆不定
从甘李药业公布的历年财务数据来看，近年来其营收呈现持续增长态势，但净利润却忽高忽低，摇摆不定。2019年，甘李药业实现营收28.95亿元，同比增长21.26%；实现净利润11.67亿元，同比减少24.98%，这一年营收和净利润均实现上涨。然而，从最近3年来看，甘李药业营收在2019年增长较快，2017、2018两年基本持平，2018年净利润相对于2017年还略有下滑。
甘李药业营收及净利润
不过，作为国内胰岛素行业的领军企业，甘李药业最近3年毛利率和净资产收益率都有不错的表现。毛利率方面，甘李药业近三年毛利率分别为91.35%、92.13%、91.78%，均超过90%。我们知道，茅台2019年的毛利率在93%左右，甘李药业的毛利率大有逼近茅台之势，不知道这种情况能否一直持续；净资产收益率方面，甘李药业最近三年净资产收益率分别为38.23%、23.97%、22.77%，可谓是相当漂亮。美中不足的就是逐年，一年不如一年。巴菲特曾说过，净资产收益率超过20%就是好公司。目前来看，甘李药业暂时属于这一类，但明年就犹未可知了。
甘李药业毛利率及净资产收益率
3、销售费用过多，研发费用投入不足
作为一家医药类的公司，也许是毛利率比较高，相比其他制造业赚钱容易，甘李药业在销售费用这块花钱可谓是大手笔，而研发投入却一直不高。
2017年至2019年，公司的销售费用为5.93亿元、7.2亿元、7.96亿元，占营收的比重分别为25%、30%、27%，相当于公司近三分之一的收入都用在销售上。我们知道，生物医药类公司的销售费用、销售费用率普遍较其他行业高，因为需要向医院、医生推销产品。
甘李药业各项费用
公司研发投入分别为1.37亿元、1.43亿元、2.36亿元，占营收的比重分别为5.78%、5.99%、8.14%。公司研发的费用远低于销售费用。公司将更多的资源投入到销售、管理方面。可见，甘李药业研发投入是不足的。
4、国内胰岛素市场概况
甘李药业的营收在这些年之所以不断增加，与国内胰岛素市场容量速快增加有关。根据 IDF 公布的数据，2019年中国糖尿病患病人数约为 1.16 亿人，中国已成为全球糖尿病患病人数最多的国家；与此同时，糖尿病患者数量仍在持续快速增长。IDF 预测 2040 年中国糖尿病患病人群数量将达到 1.51 亿人。我国胰岛素市场增长速度也超过了全球平均增速。
据 IDF 统计，国内仅有 2%的糖尿病患者使用胰岛素类药物控制血糖，而这一比例在美国约为 30%。再次，国内糖尿病患者人均医疗费用和胰岛素使用量远低于发达国家水平。IDF 研究统计，2019 年中国糖尿病患者年人均医疗费用约为 936.2 美元；而以美国为例，糖尿病患者人均年医疗支出高达 9,505.6 美元。综上，甘李药业还是有很大的发展空间的，就看企业怎么做啦！
5、总结
甘李药业凭着"胰岛素中茅台"的概念使得股价迎来十几个个涨停，股价超过200元/股。当然，这有它是新股的原因。虽然公司营收实现连年上涨，但由于产品结构单一，仅靠"长秀霖"一个产品支撑近千亿市值，风险还是存在的。要想取得更大的发展，公司还是要加大研发投入，增加产品种类、提高产品竞争力才是正途。后续公司业绩如何，我们将持续关注！