近年来，“信创”概念频频成为市场热点。受益于政策面的利好驱动，资本疯狂介入，相关个股强势崛起，尽管部分公司业绩持续亏损，仍然凭借市场热点反复活跃。然而需要警惕的是，部分业绩亏损个股受资金炒作，股价涨幅已经明显偏离基本面，投资者需识别炒作风险。
截至3月22日，榕基软件（002474）收报于6.42元，下跌-2.87%，换手率8.99%，成交量47.62万手，成交额3.06亿。公司连涨走势受挫。
自2月7日下探历史最低点3.65元之后后，榕基软件趁着A股熊牛转换也开启了强势反弹，公司股价一路触及7.05元的阶段性新高，涨幅达到193%。但与在二级市场的热度相比，公司的业绩表现却不尽如人意。
据榕基软件2023年业绩预告显示，该公司预计2023年1-12月业绩预亏，归属于上市公司股东的净利润为-1.50亿至-1.20亿，净利润同比下降1227.02%至1001.62%，预计基本每股收益为-0.2411至-0.1929元。
对于净利润亏损原因，榕基软件表示，公司的客户主要是政府机关、企事业单位，项目实施存在一定周期，项目实施及验收进度放缓，同时未按进度及时收到项目款；报告期内占一定比例的园区开发运营收入毛利较低；摊销及折旧增加等。
但榕基软件业绩转亏其实已早有预兆，2020年至2022年，榕基软件业绩持续下降，公司两大核心产品系统集成收入、软件产品及服务收入占比持续降低，与之对应是园区开发与运营收入占比则大幅提升。
信创浪潮下，产业链企业争相布局，大多数企业将大力研发创新谋求市场突围以占据产业链核心位置，但反其道而行之的榕基软件却摒弃研发，转身做起了“盖楼出租”的生意，这导致公司核心竞争力持续减弱。
难借“东风”脱困 业绩持续4年下降后转亏
公开资料显示，榕基软件专注于行业应用软件研发、系统集成和运维服务，为*党**政、海关、能源、司法、环保等行业提供信息系统全生命周期、全方位的专业服务。
公司是海西软件产业的龙头企业，是国内电子政务和协同管理细分领域的领先服务厂商，为金关工程、天平工程、金环工程、司法行政、智能电网等提供核心技术与服务，是国内行业信息化、信创工程细分领域领先服务商，智慧政务、协同管理领域先行者，最具竞争力、拥有最多实用化客户的服务商之一。
作为“数字中国”建设长期服务商，公司伴随“数字福建”启动，参与了“数字福建”“数字浙江”“数字中原”以及中央和国家部委一系列数字化项目建设，成为国家“金关工程”“金环工程”“天平工程”“司法行政”等国家电子政务工程的重要服务商。
信创即信息技术应用创新，它是数据安全、网络安全的基础，也是新基建的重要组成部分，旨在使用我国自主研发的IT基础软硬件产品实现对国外引进产品的替代，实现科技自立，保障国家信息安全。信创产业链规模庞大，涵盖底层硬件（芯片、服务器及整机、存储）、基础软件（操作系统、数据库、中间件）及上层应用软件。
长期以来，我国对非国产IT产品的依赖程度较高，底层架构标准及上层生态构建的话语权较弱，导致了较为被动的局面。
早在20世纪80年代，我国政府对IT底层基础软硬件的自主创新就提出了相关要求，但由于信息基础软硬件的关键技术及标准被国外IT巨头垄断，诸多系统性风险与安全隐患无力解决。
自2018年开始，在“华为、中兴事件”催化下，信创进入快速推广期。2021年，“十四五”纲要提出加强原创性科技攻关、提高高端芯片、操作系统、人工智能算法等关键领域研发突破与迭代应用，并将增强信创供应链安全保障能力列为重点工作。
信创推广与“863计划”“973计划”“核高基”一脉相承，是我国IT产业自主创新、发展升级的长久之计。在信创背景下，国产软硬件产业迎来了新一轮的爆发增长，上下游各方因素携手共建基于我国自主的产业标准，IT产业格局或将迎来重构。
从信创产业整体市场来看，随着政策的大力扶持，信创产业整体市场规模屡创新高，2021年整体市场规模达到6886.3亿元，近五年复合增速达到35.7％。2023年中国信创产业规模将达20961.9亿元，2027年有望达到37011.3亿元。
但在各环节的利好下，榕基软件近年来的业绩表现却略显疲软，据公司财报显示，榕基软件2020年度 归母净利润 4519.7万，同比下滑9.27%；2021年归母净利润约2994万元，同比减少39.64%；2022年，榕基软件仍未扭转颓势，当年归母净利润1330.94万元，同比减少55.54%；而今年 榕基软件的业绩更是直接转亏，亏损1.50亿至1.20亿，同比下滑超过十倍。
大力“盖楼”搞建设 忽视研发核心产品竞争力减弱
榕基软件 营收净利双降，主要是因为公司两大核心产品营收减少所致。
榕基软件营收构成按照行业来分，可划分为信息技术行业和园区开发与运营行业。其中，信息技术行业是公司营收主要构成部分，2021年收入6.75亿，占比94.12%；2022年收入5.24亿，占比则为78.69%。而园区开发与运营行业的收入，则从2021年的4217万上涨到了2022年的1.42亿，营收占比从5.88%提升至21.31%。
按照产品划分，则主要是系统集成收入、软件产品及服务收入、园区开发与运营收入三项，2021年收入分别为3.64亿、3.11亿、4217万，占比50.74%、43.38%、5.88%；2022年收入分别为2.68亿、2.57亿、1.42亿，占比40.08%、38.61%、21.31%。
换而言之，公司的信息技术行业收入也就是系统集成收入、软件产品及服务收入呈逐年降低态势，而与此同时园区开发与运营则逐渐升高。
核心产品竞争力的减弱与榕基软件对于研发的忽视不无关系。近年来，榕基软件的研发费用持续下降，财报显示，2022年，榕基软件投入研发8507万，较2021年的9269万同比下降了8.22%，而2021年，公司研发费用则比2020年同期减少11.68%。
在2021年财报中，榕基软件表示：公司作为中国软件产品开发与销售的先行者之一，建立了以企业技术中心为核心的创新体系，多次承担国家863项目、电子信息产业发展基金、创新基金以及高科技产业化专项基金项目课题，在所处领域中拥有多项国内领先的创新技术，已形成较强的核心技术竞争力。
同时表示，2022年，公司将努力扩大收入规模，提升细分业务领域的盈利水平。同时公司选择和公司当前业务、技术背景较为接近且市场潜力较大的信创工程、互联网+政务、金关工程、互联网+*党**建、物联网平台、大数据平台等作为重点业务方向，优化产业链布局，保持对关键业务和技术的投入力度，为未来发展奠定坚实基础。
而2022年财报中，公司在核心业务的表述与2021年财报如出一辙，但在发展规划上，则不再进行提升细分业务领域的盈利水平、优化产业链、加大关键业务和技术的投入力度的表示，而是改为：紧紧抓住“数字中国”建设的国家战略带来的产业机遇，大幅度提升公司在*党**政、海关、司法、环保、能源等行业细分领域的市场占有率，大跨度拓展公司在国内其他区域的市场覆盖面，力争成为“数字中国”建设的电子政务和工业信息化等细分领域的领先服务商。
从2023年半年报来看，公司上半年研发费用投入4800万，与2022年同期基本持平，公司核心业务研发停滞。从行业收入来看，公司信息技术行业收入1.27亿，较去年同期2.6亿下降一半， 两大核心产品 系统集成收入与软件产品及服务收入均直接腰斩；与此同时，竞争壁垒较低的园区开发与运营行业则达到1.07亿，较上年同期7152万同比增长接近50%。
核心产品竞争力的缺失，也导致公司毛利率的下滑，2022年，公示信息技术行业收入毛利率下降了1.19%，园区开发与运营行业收入毛利率则下降了8.73%。
对于大力发展园区开发与运营业务，榕基软件曾表示：公司响应国家产业政策，涉足产业园区开发与运营：一方面，公司拟通过自身在资金，技术，人才，品牌等方面的积累或优势，吸引产业链上下游企业，发挥产业协同和集聚效应，努力实现产业聚集，规模化发展，加强信息资源开发和共享的局面。另一方面，除产业园区开发与运营相关新增的业绩增长点外，园区软件产业相关生态的建立，亦将有助于推动公司与园区产业链上企业在技术，业务方面的创新与合作，有利于公司进一步开拓市场和扩大业务规模，为公司自身软件业务发展创造新动力。截止至2023年6月末，公司园区开发与运营业务共涉及五处产业园区，分别为上海榕基软件园，信阳榕基软件园，河南榕基软件园，马鞍山智慧园，福建软件及服务外包产业基地，其中河南榕基软件园尚未建成，已建成的商业用房除部分自用外主要出租，出售给园区入驻企业。
信创产业规模较大，是数据安全与网络安全的关键基础，国产替代步伐备受期待。目前，A股信创概念涉及的上市公司数量众多，资金热炒信创概念，也让部分“绩差”个股股价涨幅偏离基本面。短期来看，借助信创风口，市场将会充分迸发活力，呈现百花齐放的状态；但长期来看，随着产业的发展成熟，集中度会提高，向具备技术护城河的头部厂商聚集。
在此背景下，舍本逐末，忽视核心技术研发与创新，大力“盖楼出租”发展园区开发与运营业务的榕基软件能否在国产化、数字化信创浪潮中抓住市场机遇仍是未知之数，而公司股价在二级市场的爆火，或许也只是“昙花一现”。