2024年3月27日交通银行发布了2023年年度财务报告，下面将从经营收入利润、资产、不良、核充率以及客群等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：
1、资产分析
1.1 总览分析
分析：如上图所示，资产同比增长8.23%，环比增长1.66%；负债总额同比增长8.39%，环比增长1.59%；存款总额同比增长了7.58%，环比下降1.01%；*款贷**总额同比增长9.08%，环比增长0.62%。
由上可以看出，总负债同比增速高于总资产，是可以支持总资产扩张的；存款同比增速低于负债增速，加大了其他负债配置力度；存款增速低于*款贷**增速，说明存款揽储压力增大，无法可以支持*款贷**扩张；*款贷**增速高于总资产增速，说明加大了*款贷**配置力度。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。
1.2 资产结构分析
分析：如上图所示，以生息资产为例分析资产结构。生息资产同比增长11.44%；其中*款贷**同比增长11.65%,占比60.36%，同比上升0.11%；投资同比增长12.52%，占比25.92%，同比上升0.25%；存放央行同比增长3.97%，占比6.22%，同比下降0.45%；同业资产同比增长12.72%，占比7.5%，同比上升0.09%。
由上可以看出，生息资产同比增长主要是由*款贷**，投资以及同业资产增长拉动的。分明细来看，加大了*款贷**配置力度，主要是支持实体经济；加大投资和同业资产力度，主要是资产收益率上升导致的；压降了存放央行款项增速和规模，主要原因是收益率太低。
接下来进一步分析*款贷**明细，参考如下：
分析：如上图所示，对公*款贷**同比增长9.94%，占比提升0.51%。票据贴现同比增长39.47%，占比上升0.83%。零售*款贷**同比增长4.56%，占比下降1.34%。
由上可以看出，*款贷**同比增长主要是公司*款贷**和票据贴现增长拉动的。结合年报可以看出，情况和工商银行和建设银行类似，对公*款贷**同比增长，主要是支持实体经济。个人*款贷**同比下降主要受个人住房*款贷**需求下降以及信用卡消费低迷等影响。票据贴现加大了配置力度，这个与建设银行不一样。
1.3 负债结构分析
分析：如上图所示，以计息负债为例分析负债结构。计息负债同比增长9.95%；其中存款同比增长10.86%，占比68.46%，同比上升0.56%；同业负债同比增长2.94%，占比18.01%，同比下降1.23%；应付债券同比增长15.62%，占比13.54%，同比上升0.66%。
由上可以看出，负债同比增长主要是由存款和应付债券增长共同拉动的。分明细来看，加大了存款配置力度，负债成本最低是最有选择；加大了应付债券配置而压降同业负债配置，虽然同业负债成本低于应付债券，按道理应该多配置同业负债更划算，但是实际相反，个人推测主要是同业负债成本率上升太快，幅度远高于应付债券，这样更有利控制负债上升幅度。
接下来进一步分析存款明细，参考如下：
分析：如上图所示，从客户类型来看，存款同比增长主要是由零售客户存款增长拉动的；从存款类型来看，存款同比增长主要是定期存款增长拉动的。
由上可以看出，存款定期存款同比增速高于活期存款增速，存款定期化趋势还在继续，这将推动存款成本继续上升。
2、经营分析
分析：全年同比分析：营业收入2575.95亿元，同比增长0.31%，其中净利息收入1641.23亿元，同比下降3.39%，非净利息收入934.72亿元，同比增长7.55%。业务及管理费同比增长1.6%；信用减值损失同比下降5.8%；税前利润996.98亿元，同比增长1.61%；最终实现归母净利润927.28亿元，同比增长了0.68%。
Q4分析：营业收入同比下降了4.01%，环比下降了4.9%；净利息收入同比下降了4.53%，环比下降了4.17%；非息净收入同比下降了2.89%，环比下降了6.44%；业务及管理费同比下降了5.94%，环比下降了13.41%；信用减值损失同比下降了5.3%，环比下降了29.86%；税前利润同比下降了3.83%，环比下降了9.16%；归母净利润同比下降了2.68%,环比增长了1.88%。
由上可以看出，营业收入同比增长主要是由非净利息收入同比增长拉动的的，但净利息收入表现不佳，同比下降了。其次，利润同比增长主要是通过营收增长拉动和减少信用减值损失计提力度来共同实现的。后续将详细展开分析。
1.1 净利息收入分析
分析：如上图所示，资产收益率同比下降4个基点，虽然受*款贷**收益率同比下降26个基点影响，但通过加大投资等配置力度，因这些资产收益率同比提升，最后资产收益率下降幅度明显低于建设银行等，表现不错。负债同比提升19个基点，主要受存款、同业负债和应付债券等成本率都上升导致的；最终导致净息差同比下降20个基点。
由上可以看出，生息资产同比增长11.44%，但净息差同比下降幅度更大，计算出来的净利息收入同比下降3.39%，最终未实现以量补价方式增长。
接下来再看净息差变化，参考如下图：
分析：如上图所示， Q4环比下降幅度高于Q2和Q3环比下降幅度，说明净息差还在持续承压下行。特别注意的是，2024Q4净息差只有1.22，这明显低于安全警戒线了，是比较危险了。再加上今年一季度降息和*款贷**重定价，净息差可能继续下线，这对交通银行未来经营带来很大挑战和压力了。
因*款贷**和存款分别占资产和负债大头，接下来重点分析*款贷**和存款情况。
首先分析*款贷**利率，详细见下图：
分析：如上图所示，企业*款贷**利率同比下降16个基点；个人*款贷**利率同比下降38个基点；票据贴现同比下降14个基点；境外及其他同比提升较大；最终导致*款贷**利率下降26个基点。
由上可以看出，抛开占比低的票据贴现，主要是公司*款贷**和个人*款贷**利率同比下降太多导致*款贷**利率同比下降的。
其次再分析存款利率，主要是人民币存款，详细见下图：
分析：如上图所示，先看公司存款利率，活期存款和定期存款同比都有上升；再看个人存款利率，无论是活期还是定期同比都是下降的。
由上可以看出，虽然公司存款利率同比有上升，但个人存款利率同比却下降了，受两者相互抵消后，存款成本率只微幅上升。
1.2 非净利息收入
分析：如上图所示，手续费及佣金净收入同比下降4.13%，主要受理财及投资银行等业务收入下降导致的。其他非净利息收入同比增长主要受投资收益、公允价值变动净收益等同比增长拉动的。
3、不良*款贷**分析
3.1 新生成不良
分析：如上图所示，相比去年同期，不良率较同比有下降；相比去年同期，拨备覆盖率和拨贷比同比都上升了；另外，因年报未披露新生成不良数据，根据不良余额增量+核销毛估的，经计算年化新生成不良率0.48%，低于去年同期。
由上可以看出，不良率和新生成不良率同比都是下降的，说明资产质量是有改善的；其次，虽然拨备覆盖率和拨贷比同比有提升，说明风险抵补能力有提升。因此，*款贷**质量整体是可控的。
3.2 五级分类*款贷**分布分析
分析：由上图看出，相比同期，关注类同比是上升的，说明资产质量未来风险是上升的，但幅度不大。因此，整体来说资产质量风险是可控的。
4、资本充足率分析
分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比上升了0.17个百分点，实现了资本内生性增长。
5、分红分析
分析：如上图所示，归母普通股东净利润同比增长0.75%；分红金额同比增长0.54%；分红率占比31.3%，和去年同期持平；每股分红金额为0.375元，同比增长了0.54%。以2024年4月1日收盘价6.48元为基准，推算出来股息率是5.79%，明显好于一般银行理财产品收益。
由上可以看出，交通银行每股分红表现符合预期。
综上所述，通过以上分析，交通银行2023年年报整体业绩表现只能说比较平庸的。相比之前分析的建设银行和工商银行，资产扩张增速更低一些，但资产收益率下跌幅度更低一些，主要受益于投资和同业资产等资产收益率同比提升影响。其次，因资产扩张增速低一些，通过利润补充了资本，实现了内生性增长，表现要好于这些银行。但是我们也看到不足的地方，相比这两家银行，交通银行净息差是最低的，这对未来经营带来压力和挑战更大。
回归主题，接下来总结表现好的方面和不好的方面。我们先看表现好的方面，具体现在以下几个方面：一是利润同比实现了增长；二是非净利息收入同比实现了增长；三是资产质量整体可控；四是核充率同比提升，实现了资本内生性增长。
但与此同时，也要看到表现不好的方面：一是净息差同比下降明显；二是手续费及佣金收入表现不佳；三是存款增长不佳，揽储压力增大。
以上只是个人观点和看法，切莫作为投资建议。特别提醒：你的投资你做主，我的投资我做主！