开立医疗是 2002 年由我国超声仪器研制的先行者--姚锦钟先生创办，与 2017 年 4 月登陆创业板，成为第一家专业生产超声设备的医疗器械上市企业。开立医疗是我超声设备行业的领军企业，同时具有国内领先水平的高清内镜和血液分析仪等高端医疗器械。目前，开立以超声设备为主，内镜作为第二条重点产品线，占比逐步增大。超声：中低端超声享受政策红利，中高端彩超助力“量价齐升”
超声底蕴深厚，厚积薄发。公司核心创办人多来自国内第一台 A 型超声研发企业— 汕头超声，具有优良的研发基因，开立成立两年（2004 年）即成功研发出中国第一台自主知识产权彩超， 引领中国医疗超声产业从黑白 B 型超声时代向彩超升级。公司创立以来，在超声领域收获多项“中国第一”，研发生产了中国第一台自主知识产权彩超、第一台心脏应用型便携彩超、第一个自主知识产权单晶探头等，可以说是名副其实的国产彩超奠基者。
开立医疗超声发展历程
完备超声产品线，紧跟行业趋势。开立医疗在超声行业经过二十年的累积，已经形成了丰富的产品型号体系，在全身型彩超、专科型彩超、便携式彩超等领域均有高、中、低端布局，为更好地立足超声行业并销售协同作用打下坚实基础。
开立医疗超声产品系列
开立超声产品系列与价格
国内中低端彩超收入占比约 80%，受益基层招标，刺激收入提升。根据十三五规划的要求，2020 年要基本实现分级诊疗模式，基层医院需要达到或接近一级医院水平，能做到诊断较为复杂疾病。而这一要求需要影像设备的配合，超声因其相对小型、应用广泛而成为基层医院提升诊疗水平的重要基础配置。目前，国内大多数地区的基层医院配置较为匮乏、一般或设备陈旧，难以满足诊疗需求，设备缺口较大。
开立医疗超声产品收入情况（千万元）
开立医疗超声毛利率变化
开立医疗超声毛利贡献率
中高端超声在 2017 展现爆发式增长，增速达到 41.81%，显著高于行业水平19.3%，带动超声毛利率的提升并成为公司利润的主要贡献品类。国产中高端彩超在二级、三级医院的认可度提升，国家“国产优秀、进口限制”政策扶持下，进口替代进程加速。预计未来三年中高端彩超收入增速为 60%、55% 和 50%。
海外超声销售增速平缓，占比逐步下降。海外超声市场已较为成熟，增速稳定在3%~4%。开立医疗海外销售占比从 65%逐步缩减到 49%。品类结构同国内市场类似，中低端市场为主，正向高端市场迁移，2017 年同样具有“量价齐升”态势，但涨势不如国内市场迅猛，开立的市场重心也逐步从海外市场转向国内。我们预计未来三年海外市场收入增速为 15%、12%和 10%，逐步接近海外平稳态势。
贸易战影响甚微。海外市场中，美国市场仅占到 3%，且参与竞争的多为中国企业， 关税提升影响程度相同，不对海外产品竞争力造成压力。国内市场来看，占据市场第一大份额的仍然是美系 GE，贸易战的拉开使得外资品牌竞争力下降，利好国内进口替代加速。
未来三年，超声业务仍然是开立医疗的收入和利润的主要贡献品类。受到基层市场扩容、进口替代加速等原因，超声行业在 2016-2017 年展现拐点，重新扬起高速增长态势，开立医疗作为超声龙头企业，将受益行业景气度提升，在未来三年保持较好的收入增长。我们预计未来三年超声收入增速为 26%、25%和 23%。
内镜：快速突破高壁垒市场，成为收入增长的强劲驱动力
开立医疗自 2013 年开始进入内镜行业，来势汹涌，在 2013 年推出标清电子内镜HD-320，并于 2016 年推出国产首个高清内镜 HD-500。尽管超声产品线仍然占据收入的 85%以上，内镜业务在近几年快速提升，从 2013 年占比 0.15%提升到 2018 年上半年的 8.55%。
电子内镜细节设计精良，正逐步获得市场认可。
率先采用 CMOS 传感器技术，更具性价比。软件市场巨头奥林巴斯、富士及宾得多采用CCD 作为内镜传感器。而随着CMOS 技术的成熟，采用背照式传感器，在成像上已经可以呈现领先的光平衡、图像算法，大幅度提升图像质量和可操控性，可以说性能已经不亚于 CCD 传感器。而在价格上，CMOS 较CCD 价格更有优势。
针对 CMOS 特点，自主研发配套算法 VIST。 VIST 全称 Variable Intelligent Staining Technology, 光电符合染色系统。针对 CMOS 和 CCD 的特点，需要匹配相对应的图像处理软件，而开立医疗推出的 VIST 系统，正是利用血红蛋白的光学特性而设计的光学数字滤波器。血红蛋白在不同波长下吸收系数不同，在短波段情况下黏膜血管对比度高，而长波段下黏膜血管对比度低。VIST 可以利用光学滤波器滤除长波段照明光，提升黏膜血管对比度，而数字光谱滤波器增强特征光谱强度，保障图像亮度和信噪比的同时，增强黏膜血管的对比度，为临床提供更为丰富而精确的参考信息。
开立医疗内镜光电复合染色技术
弯曲半径更小，观测更无死角。HD-500 采用插入管逐级变硬设计，具备优良弹性，提供最佳插入手感，前端硬质部更短，弯曲半径更小，可使操作更加灵活，并扩展视野角度，方便观察、提高效率。
开立医疗内镜弯曲半径更小
大钳道内镜助力临床手术治疗，功能提升强劲，EG-500L（胃镜）和 EC-500L（肠镜），分别配备了 3.2mm 和 4.2mm 器械通道，可结合前向送水功能，满足各类复杂手术需要。
紧跟行业，推出 4K 外科硬镜，科室向外拓展。
开立医疗内镜产品线
开立医疗内镜收入及增长率
因此，公司在内镜方面虽然起步较晚，但研发能力强劲，产品线逐步丰富，从单一品类和科室逐步拓展到多品类、多科室，协同效应和市场品牌逐步建立。我们预计在未来三年内镜收入增长分别为 90%、85%、80%，毛利率保持在 60%以上。
彩超和内窥镜是现在医疗诊断治疗离不开的设备，为了方便医疗影像的病例沟通离不开信息图像的传输，增强沟通，检查结果数据共享，方便转诊时档案的查阅。影像工作站很好地弥补了这一缺陷，它方便了医院，医生和患者，可以快速查询检查结果，方便阅片、档案查看、保存、归档，提高了病例查询、统计、管理功能。广州仁成医疗更是凭借着十多年的医疗设备维修经验脱颖而出，通过和医院的合作清楚地和医生了解各种需求。开发的影像工作站能够很好地为医院，医生和患者服务。现在仁成影像工作站诚招全国代理经销商，并且提供24小时售后服务，欢迎随时联系。