二、企业商业模式分析？
可以在年报第三节：公司业务概要～报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明里面、（二）公司的经营模式里面
1、 采购模式 核桃事业部和供应部负责主要原材料、辅料、包装材料等的采购事宜。
养元的采购模式 图片来源2020年报
2、 生产模式 自产和委托加工
自产：生产线30条、产能144万吨
生产模式是“以销定产”。
委托加工：采用去料加工的模式。委托河南华冠养元饮料有限公司、四川华冠食品有限公司、滁州华冠饮料有限公司这三家公司生产。主要是供应河南南部、湖南、湖北、四川、重庆及周边市场。
养元的生产模式 图片来源2020年报
3、 销售模式
公司销售模式有经销和直销。其中经销模式是主流销售模式。
经销模式下，公司的产品通过卖断方式直接销售给经销商，再由经销商销售给零售终端商，最后有零售终端商直接销售给消费者。
经销商模式的运行主要包括两个方面：
一 产品销售 卖断给经销商
二 服务于产品销售 对经销商实行指导、支持与管理。
养元的销售模式 图片来源2020年报
用商业模式画布工具来分析商业模式：
《商业模式新生代》的作者亚历山大.奥斯特瓦德认为，一个完整的商业模式，应该包括4个视角，9个模块。
商业模式画布工具是一种分析企业价值的工具，通过将商业模式中的元素标准化，引导思维，将素材进行归档。包括9个模块：客户细分、客户关系、渠道、价值主张、关键业务、核心资源、合作伙伴、成本结构、收入来源。
从4个视角来看养元：
（1）目标客户客户是谁（客户细分）？怎样获得维护客户（客户关系）？
（2）我有哪些独特竞争力？产品、其他还有哪些资源（核心资源）（价值主张）
（3）我的货通过什么渠道直达客户（渠道）
（4）我的收入来自哪里（大单品六个核桃系列），成本支出（成本结构）
商业画布分析
三、产品竞争力？
波特竞争五力模型，又为波特竞争力模型。
五力模型是迈克尔.波特在上个世纪80年代提出的，对企业战略指定产生全球性的深远影响。用于竞争战略分析，可以有效分析客户的竞争环境。
五力分别是：
（1）供应商的议价能力
主要采购物品：核桃、辅料、包装盒，影响成本的主要是包装盒。
（2）购买者的议价能力
购买者包括：为消费而购买的大众，为销售而购买的经销商
大众不具备议价能力，但是可以选择不买
经销商的议价能力要看其压价的实力
（3）潜在竞争者进入的门槛
处于完全竞争的市场中，植物蛋白饮料进入门槛并不高
公司作为主要单位参与指定了国家标准《植物蛋白饮料核桃露》（GB/T 31325—2014）
该国标提高了核桃乳生产行业的准入门槛。
（4）潜在可能成为替代品的分析
替代品意即挤压现有产品的市场的产品。其他植物蛋白饮料、乳制品、茶、功能性饮料、水，这些都是潜在的替代品
（5）现有行业内同行的竞争者力
目前植物蛋白饮料的头部企业养元饮品、承德露露。一般这两家企业会放在一起比较。
根据21年年报数据，养元营收69亿，净利润21亿。承德露露营收21亿，净利润5.7亿。
其他几家同行业企业：维维股份，21年营收45亿，净利润2.23亿。银鹭、海南椰树没有上市。
波特五力分析模型蕴含着三类成功的战略思想，那就是大家熟知的：总成本领先战略、差异化战略、专一化战略。
养元属于专一化战略了。
四：怎么判断管理层是否值得信任？
从哪些维度去看：
有没有给股东创造价值？股东利益放第一位。（接下来第五，上市以来给投资者带来的收益情况？会详细分析）
有没有乱花钱搞多元化？投资者利益最大化、不乱投资。看企业的钱投在哪里了。
看说过的话是否实现？对未来的规划有没有执行下去、对行业、企业未来的分析准确率如何。这部分可以从年报的管理层经营汇报里面看到。
接下来到了重要的投资收益分析了
欲知详情请见下回分解，回见！