本周LME铜市场冲高回落。 伦铜较上期累计收 跌 81美元/吨，报于8432.5美元/吨，日线自布林上轨附近高位回落至布林中轨附近，周线同样布林中轨压力尚未突破回落至5周线附近，短期走势由强转弱，预计铜价弱势震荡，关注5月线压力以及周线布林下轨附近的支撑。
沪铜主力冲高回落。主力2308合约，较上期值累计 下跌 110元/吨至68500元/吨， 跌 幅为0.16%。期内表现冲高回落，期内最高价69740元/吨，最低价68130元/吨，区间振幅2.32%。宏观市场指引向上，有色市场多数冲高回落。期内主要是交易美国6月零售以及中国扩内需刺激措施：
- 美国6月零售销售增速不及预期，环比增0.2%，预期为0.5%，前值为0.5%；
- 商务部等13部门近日印发《关于促进家居消费若干措施的通知》。“家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。”
本周总体宏观市场仍延续向上，但当前宏观与微观略有背离，微观恢复不及宏观预期，有色市场冲高回落为主。
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现货铜
本周现货铜先涨后跌，市场处于高价区间成交偏弱。本周波动原因：
- 周初铜近月合约迎来交割，现货贴水期货，交割意愿增强，部分现货铜转化为仓单，国内现货市场流动性相对偏紧，从而对铜短期带来支撑，而交割过后市场货源流动性风险担忧减弱，铜价表现高位回落。
- 由于美联储进入7月27日利率会议之前的静默期，盘间缺乏催化剂，美元更多表现超 跌 反弹，有筑底迹象，而对大宗商品带来一定压力。
第三，国内需求表现疲软，换月后高铜价以及高升水对下游补库的抑制效应较强，伴随铜价下行至68200元/吨附近，部分下游才表现出少量补库，因此在交割风险过后，需求疲软，本周铜价冲高回落。
废铜
本周废铜先涨后跌，成交活跃度高开低走，淡季成交清淡。截至7月20日，河北保定光亮铜价格在62600元/吨，较7月13日 涨 100元/吨， 涨 幅0.16%。华北市场光亮铜价格在62800-62900元/吨，华东和华中市场63200-63300元/吨，较7月13日 上涨 200元/吨。
由于上周五价格冲高回落，贸易商为止损积极抛货，短期市场废铜供应增加，企业废铜订单日度超过1000吨，其下游的铜杆产量回升。市场原料库存清空后，贸易商大多反馈淡季散户交货积极性低，企业后续订单减少，尽管废铜抗 跌 ，但精废价差因电解铜供应相对紧张仍在1800元/吨上方，支持再生需求。
此外，从市场调研中了解，由于再生铜杆产能过剩，而电解铜产能仍在扩张，近期江西、湖北、湖北等部分企业已经开始考虑投入粗铜冶炼设备，未来废铜流入冶炼端的占比或将增加。
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再生铜杆
再生铜杆企业开工负荷率增加。国内主流再生铜杆企业22家，涉及年产能310万吨。本周江西某企业继续 停产 ，其余企业正产运转。本周低氧杆产量23950吨较上周增加5690吨，开工负荷率回升至40.15%，环比增加9.53个百分点。社会库存方面，周初企业连续到货，但随着市场消化和后续订单减少，废铜库存少量增加至9090吨，库存环比上周增加220吨。
铜材
本周铜材价格小幅 下跌 为主。截至本周四，无氧铜杆价格报69000元/吨，较上期价格 下跌 100元/吨；T2铜排报70000元/吨，较上期价格 下跌 100元/吨；R410A铜管报价72840元/吨附近，较上期价格 下跌 205元/吨；宁波地区58-3A黄铜棒价格为46400元/吨，较上期价格 上涨 200元/吨。
电力方面特高压、光伏以及新能源延续较好表现，国网山东省电力公司建管的陇东—山东±800千伏特高压直流输电工程山东段N2550号塔基础施工开工。但传统电网订单一般，2023年以来全国煤电新增核准37.32GW，其中6月核准容量5.32GW，7月截止目前核准3.32GW，6月开工容量3.64GW，7月截至目前无开工。
传统电力订单面临消费淡季，由于新能源需求占比相对较低，总体短期电网订单表现一般；近期家电销售有所转弱，空调线上、线下销额分别同比 下跌 10.84%、14.55%，美国新屋销售及新开工数据迎来拐点，有望支撑家电出口需求；汽车方面7月第二周全国乘用车市场日均零售5.1万辆，同比去年同期增长7%，环比上月同期 下降 5%，市场更多依靠促销活动以及补贴政策维持汽车销售景气度。
三地总库存总体表现增加。具体来看，截至7月19日，三地总库存13.66万吨，较上期增加22.81%。其中，LME铜库存为5.93万公吨，环增8.95%；COMEX铜库存为4.15万短吨，环增8.44%。上期所铜库存3.58万吨，环比增93.32%。
综上，铜需求端主要是传统电力处于淡季以及房地产行业表现疲软，铜需求难有集中放量的表现。
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供应端：
国内冶炼厂产量处于相对高位。但国内冶炼厂处于爬产过程中，产量缓慢提升，累库尚未明显累库，对现货市场难有较大增量补充。当前冶炼厂综合冶炼利润尚可，其他冶炼厂仍相对高产，预计7月国内产量延续小幅增加。进口方面，上周有2.4万吨左右现货清关流入国内，目前进口利润倒挂程度收窄以及国内近月交割结束后，部分仓单流出，市场流动性或表现好转情况，但总体海内外库存仍处于相对低位水平。
综上，目前国内铜基本面国内企业爬产进度偏缓，短期进口利润倒挂，进口维持低位，关注进口利润的变动情况，供应端表现小幅增加；高价对下游终端需求仍有抑制效应，低于68000元/吨，或能逐步带动市场需求点状释放，因此需求；海外宏观方面关注美联储议息会议，当前市场交易7月仍旧加息的概率高， 预计下周铜价弱势下跌，具体来看，伦铜关注8491美元/吨一线压力，下方暂看8300美元/吨一线支撑位。