分析师 詹焕焕
实习分析师 潘艳艳
编辑 高 聪
出类自2014年12月就专注创投人物报道，见证移动互联网创业投资的发轫、崛起、巅峰、断崖、低谷、回升的过程。在寒冬的洗礼后，中国创投逐渐趋于理性，光怪陆离的故事和匪夷所思的人物都渐渐隐没，仿佛从未存在过。然而伟大的时间全然不顾，冷静向前，真正有价值的事物逐渐浮出水面，更让人对价值冰山的水下充满期冀。
出类研究院致力于理性、专业的内容判断，依托3年来数百篇详细调研、采访、报道的沉浸式观察，对活跃在创投一线的天使/VC进行分析研究，力图消减一级市场VC行业的噪音，还原最真实、最本质的VC机构画像。
本期是出类研究院推出的第2篇分析报告，呈现的是IDG荣誉合伙人章苏阳创办的新基金——火山石投资。
以下Enjoy：
成立于2016年5月4日的火山石投资，由IDG首位荣誉退休合伙人章苏阳与前IDG同事董叶顺、吴颖联合创办。
目前，火山石投资管理着15亿人民币和0.5亿美元合计2支基金，主要投资于智能技术、医疗健康、互联网创新三大领域，并积极布局文化娱乐、企业服务、人工智能等赛道。
创始合伙人章苏阳、董叶顺、吴颖在创建火山石投资前，便已结识于IDG，并共同参与了对九安医疗、宝钢包装、平安好医生、上药云健康等诸多项目的投资。长期的投资合作，三者之间形成稳固的“黄金三角”，配合默契，分工明确。
基于章苏阳、董叶顺、吴颖资深的行业投资经验，火山石投资创立之初便积累了大量的创业资源。
在生活旅游板图中，章苏阳曾投出携程、如家、汉庭、五星汇等知名项目，涵盖线上线下生活旅行服务资源。
在医疗健康领域，康辉医疗、九安医疗、逸思医疗等项目为其深耕产业链提供产业背景支撑。
之后，火山石投资不仅继续深耕医疗健康行业创新项目，还积极紧跟文化娱乐的热潮。与此同时，火山石投资除了布局核心产业链外，还积极探索新的赛道可能。
就基金LP来看，火山石投资在募集第一期人民币基金的过程中，来自VC/PE机构的投资者占比25%；企业投资者与资产管理公司分别占总比重的21%、11%；小规模的引导基金，占比4%。
目前，火山石投资正处于美元基金的募集期，已募到的美元已投资健客网，极验验证，闪萌，锐讯生物等项目。
就Portfolio行业分布来看，火山石投资一直深耕智能技术，医疗健康，互联网创新三大领域，尤其是医疗健康。
从项目行业分布的维度看，火山石投资在成立不到三年的时间里，共投资了39次，其中医疗健康赛道的投资事件多达12次，包含多次跟进如汉伊养眼、豪思生物等项目轮次。企业服务投资事件数达5次,投资了社保通、白山云科技、以及老虎科技等项目。
文化娱乐是火山石投资继前二个赛道后持续发力的领域，投资了暴走漫画、罐头场、艾漫以及漫画岛等项目，其中暴走漫画已过40亿估值。
从历年的时间维度看，火山石投资除了在医疗健康、企业服务、文化娱乐逐渐增加比重外，还陆续布局物流运输、教育培训、工具软件、社交社区等行业。
在投资金额的偏好形式上，火山石投资不论是人民币基金还是美元基金，所投项目该轮融资规模大多集中在千万级；其中人民币基金单个项目的投资规模集中在千万级和亿级；美元基金单个项目的投资规模集中在千万级和百万级。
在投资轮次上，火山石主要投资轮次为A轮、A+轮、B轮。
2016年更偏重A轮入局，2017年更偏重投资A+轮、B轮。
在火山石所投的39个投资事件中，与真格基金合作了7次，与高榕资本、松禾资本合作了3次，与IDG资本、松禾创新、知卓资本合作了2次。
真格基金是火山石密切的合作伙伴，双方在早期天使轮、A轮区间轮次中，能够做到有益配合。除此之外，火山石投资涵盖丰富的关系网络，与创新工场、洪泰基金、道彤投资、盈动资本、顺为、君联资本等保持项目合作。
在火山石所投项目中，59%为领投，41%为跟投。当投资优秀项目时，火山石会表现更为强势。
由于火山石资本多年积累的资源和强专业性，成为项目拿融资时的优先选择。在项目的选择上，火山石投资偏向谨慎。
在对火山石投资项目创始人的分析中，火山石投资更倾向于投资25-35岁之间的创业者，这些创业者绝大多数为男性，本科学历居多。其中有很多是第一次创业，比例占到了66%。
出类研究院观察
l 品牌已经树立，拥有更多品牌红利，如垂直领域影响力，项目获取能力。
在经历近2年的时间洗礼，火山石投资在医疗健康垂直领域的专注VC形象已经树立起来了，逐步会在先进TMT领域树立品牌。
l 团队人员精简，主动研究型机构。
火山石投资目标是打造成为一家经典的VC机构，精品化、垂直化是其鲜明的特征。尤其在其核心聚焦的医疗健康与智能技术，投资团队具备相关产业背景，拥有不错的产业上下游资源。
l 投新技术+，动态调整投资主题和节奏。
投资新技术带来的商业模式改变和拉动消费升级的具体应用，小幅度调整投资主题，细分投资主题里做阶段性规划，有严苛的纪律性。
以上数据来源包括但不限于：公司网站及公告、国家企业信用信息公示系统、企名片、公开信息，以及与火山石投资一对一的数据核实调研等。