为什么要把张坤、萧楠放在一起？因为他们都是易方达基金的，而且，是易方达两大当家人。

1、 个人经历

张坤，2008年7月研究生毕业后就加入易方达基金，历任行业研究员、基金经理助理，2012年9月28日起任基金经理，2020年 6月22日升任易方达基金副总经理。

萧楠，中国科学技术经济学硕士，2006年毕业就加入了易方达，历任行业研究员、基金经理助理，2012年9月28日起任基金经理，现任易方达投资三部总经理，研究部副总经理。

萧楠比张坤早两年加入易方达基金，却都是同年同月同日起开始做基金经理，别样的缘分。

2、 历任产品业绩

张坤代表作，易方达中小盘混合，

萧楠代表作，易方达消费行业股票，

对比两只基金自2012年9月28日以来的业绩走势，能分两个时间段看，

首先，2015年6月前，无论是易方达消费行业混合，还是易方达中小盘混合，与沪深300指数相比差距都不大，在2014年沪深300指数涨幅51.66%时，易方达消费行业、易方达中小盘混合年度涨幅分别是8.46%、31.43%，双双未跑赢。

图：业绩走势对比

数据来源：Choice，截至20201117

但是，2015年6月后，连续六年跑赢沪深300指数，易方达消费行业、易方达中小盘混合与沪深300指数的中间差越来越大。

图：年度回报

数据来源：Choice，截至20201117

再对比易方达消费行业与易方达中小盘混合，

张坤和萧楠是同一时间管理两只产品的，Choice统计显示，截至2020年11月17日，自2012年9月28日以来，易方达消费行业累计回报458.74%，易方达中小盘混合累计回报622.62%，

从各年度看，在2016年震荡市、2018年股债双杀之年，易方达中小盘混合的回撤明显优于易方达消费行业。在2017年白马结构市、2019年公募牛年，易方达消费行业进攻性优于易方达中小盘。

图：区间绩效评估

数据来源：Choice，截至20201117

有人可能觉得易方达消费行业股票是股票型基金，易方达中小盘混合是混合型基金，两个仓位要求不同，无法放在一起比较，但，对比张坤、萧楠自管理以来在股票上的配置仓位，两只基金平均股票仓位，易方达中小盘混合略高于易方达消费行业股票。

3、 投资理念

张坤和萧楠在产品管理上，有两点是雷同的，

1、低换手率，中长期持有

易方达消费行业从2018年底以来，基金换手率低于40%。

2、前十大重仓股平均集中度60%左右

两人在选股逻辑上不尽相同。

萧楠选股时非常看重ROE、ROIC、自由现金流等指标。同时，他也会考虑一些长期性的因素，比如商业模式、终局状态、稳态ROE等。

他表示，底层好的公司即便在逆境中也能够抵御压力，从而获得更高的份额，哪怕短期业绩欠佳，只要长期持有，总会有回报。

他认为，股票唯一的收益就是来自于企业的盈利，而短期波动的期望回报为零，参与短期的市场博弈是徒劳无功的，同时也必须长期持有企业的股权才能兑现企业的盈利。

张坤把大部分时间花在了研究上市公司年报上，面对A股市场3000多只股票，他首先通过ROIC（资本回报率）筛选出过去5到10年里ROIC不低于10%，并且没有大幅波动的公司，再通过研究负债率、估值等各项指标，挑选出值得投资的个股。此外，他还会去阅读公司的历史、创始人、管理团队等一切与公司有关的书籍，把公司研究做到极致。

“我的投资逻辑相对单一，就是立足在企业的基本面上，研究这家企业未来三五年会变成什么样，不会过多考虑博弈的东西。”张坤认为，长期来看经济发展的大趋势是积极的，而真正优质的企业未来任何时候都能维持竞争力和市场份额，不必特别在意市场的牛熊转换。“选最强的企业，跟这些企业一直走下去，并相信它们能够创造很好的收益。”

不必特别在意市场的牛熊转换，这或与能够解释为何易方达中小盘混合一直保持着高仓位。

4、 现管理基金情况

张坤、萧楠现分别管理基金5只、6只，处于业内明星基金经理正常的数量，

管理总规模，张坤达到763.66亿元，萧楠493.04亿元，两位的代表作规模都超过200亿，

张坤今年至今只发行一只新基金，易方达优质企业三年持有期混合，招商银行定制的，80亿的上限，上午开盘1小时，销售金额已经突破80亿，一天募集约350亿，爆火。

萧楠今年至今发行两只新基金，易方达高质量严选三年持有上周二10日刚卖完，150亿的上限，半天突破，全天销量突破500亿元。4月初的易方达消费精选股票，上限80亿，一日之内募集金额达100亿左右，双双爆火。

总之，张坤和萧楠现在只要有新发基金，推出之日，便是火爆之时。

两位早已成为成名业内的大佬，不过，这两位，你更站谁？

风险提示

以上内容不构成对阅读者的投资建议。基金有风险，过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎。请认真阅读相关法律文件和风险揭示书，基于自身的风险承受能力进行理性投资。