内容摘要
1、近期中美摩擦升温，风险偏好提升仍存不确定性。近期中美摩擦升温，美国即将进入大选阶段，摩擦风险可能仍然存在，市场风险偏好提升存不确定性。目前估值较高的休闲服务、医药生物和食品饮料等板块波动加剧，而低估值的板块有色金属、机械设备、汽车等行业有所上行，估值修复仍可期。
2、 国内大循环，科技是主线，聚焦新兴产业的创蓝筹ETF需重点关注。上周高层会议提出国内大循环为主体的新发展格局，在供给端大力推动科技创新，加强自主可控，科技仍将是市场未来的主线。创蓝筹ETF跟踪指数行业分布集中在新兴产业，重仓行业涵盖了医药生物、计算机、电子等，是未来经济发展的重要方向，值得重点关注。
3、 调整或是布局机会。在外部环境日趋复杂的背景下，A股短期波动可能加剧，阶段性涨幅会放缓。创蓝筹ETF（159966）跟踪创业低波蓝筹指数，指数编制过程中，既考虑创业板上市公司盈利质量，又注重其低波动性，如果想要追高创业板，又担心可能的波动风险，当下通过分批或定投创蓝筹ETF（159966）的方式，配置创蓝筹指数或是更优的选择。
产品要素
1、 基金规模：22.3亿元
2、 场内成交额：本周总成交额7.12亿元，日均成交额1.42亿元
3、 资金净流入：本周份额净流出0.93亿份
4、 融资买入额：8月3日-8月6日融资买入规模1461.2万元
5、 融资余额：3357.5万元
创蓝筹ETF（159966）紧密跟踪创业低波蓝筹指数，指数代码399295，该指数结合自由流通市值从盈利、会计稳健、投资稳健、违约风险和低波动五个维度对创业板上市公司进行综合评价，筛选出50只股票。
短期来看，针对当前市场环境，指数具备较好的抗回撤特性，中长期来看，指数聚焦持续稳健经营的创业板优质公司，行业分布集中在新兴产业，新兴产业已成为当下经济增长新引擎，持有周期越长，指数相对创业板指收益优势更明显。
本周创蓝筹ETF净值下跌1.20%，最新净值1.9008元，总成交额7.12亿元，日均成交额1.42亿元。截至2020年8月7日，本周份额净流出0.93亿份，最新规模22.3亿元。
图表：创蓝筹指数前十大权重股
数据来源：国证指数公司、Wind，时间截止：2020/8/7，特别说明：以上不作为个股推荐（注：国证指数公司每个月更新一次指数成分股权重数据，权重数据截止2020/7/31）
一、创蓝筹指数相较于创业板50指数、创业板指的优势
1)针对当前市场环境，创蓝筹指数具备更好的抗回撤特性。今年以来创蓝筹指数每日的最大回撤（起始日以来任意时点持有创蓝筹指数会出现的最大亏损幅度）显著小于创业板50指数和创业板指数。
今年以来创蓝筹指数每日的最大回撤变化
数据来源：Wind，时间起止：2020/1/2-2020/8/7
图表：基日以来创蓝筹指数每日的最大回撤变化
数据来源：Wind，时间起止：2012/12/31-2020/8/7
2）基日以来收益率更好，表现也更稳健。创蓝筹指数自2012年12月31日基日以来，累计涨幅519.33%，大幅跑赢创业板50指数，并且创蓝筹指数收益风险比较创业板50指数和创业板指高（创蓝筹指数夏普比率更高，即相同风险水平下预期回报更高）。
图表：基日以来创蓝筹指数收益率表现
数据来源：Wind，时间起止：2012/12/31-2020/8/7
3）当前估值水平更合理。创蓝筹指数于6月15日调整成分股，当前创蓝筹指数估值较创业板50指数和创业板指要低，近一年估值分位数处在81.7%的位置（时间轴百分位，分位数越高，估值风险或越大），创业板50指数和创业板指估值则处在近一年接近最高点的区域位置。
图表：近一年创蓝筹指数估值分位数
数据来源：Wind，时间截止：2020/8/7
4）创蓝筹指数成分股权重更集中，优质的大型市值公司权重占比较高。创业板注册制大背景下，创业板个股表现可能分化，壳价值减弱，头部优质公司的价值更加凸显，创蓝筹指数聚焦持续稳健经营的优质公司，有望脱颖而出。
图表：创业蓝筹指数成分股概况
数据来源：国证指数公司、Wind，时间截止：2020/7/31（注：国证指数公司每个月更新一次指数成分股权重数据）
二、市场回顾
图表：本周市场主流指数表现
数据来源：Wind，时间截止：2020/8/7
本周A股板块表现较为分化，沪深300指数上涨0.27%，中证500指数上涨1.66%，创蓝筹指数下跌1.21%。分行业来看，本周涨幅前五的行业分别为国防军工、有色金属、汽车、化工和综合，涨幅分别为16.60%、6.01%、4.15%、3.82%和2.99%。跌幅前五的板块分别为休闲服务、食品饮料、传媒、医药生物和纺织服，分别为-4.85%、-2.14%、-1.39%、-0.68%和-0.26%。
近期中美摩擦升温，美国即将进入大选阶段，摩擦风险可能仍然存在，市场风险偏好提升存不确定性。目前估值较高的休闲服务、医药生物和食品饮料等板块波动加剧，而低估值的板块有色金属、机械设备、汽车等行业有所上行，估值修复仍可期。
三、行业热点
图表：本周行业涨跌幅表现
数据来源：Wind，时间截止：2020/8/7
图表：今年以来行业涨跌幅表现
数据来源：Wind，时间截止：2020/8/7
图表：创蓝筹指数行业分布
数据来源：国证指数公司、Wind，时间截止：2020年7月31日
（注：国证指数公司每个月更新一次指数成分股权重数据）
1） 医药生物（权重43.33%）：中国目前有12个新冠疫苗进入临床试验阶段，灭活疫苗有望率先走出：中国生物武汉生物制品研究所的灭活疫苗在阿联酋开展；科兴的灭活疫苗已于7月底在巴西启动。新冠疫苗商业化带动疫苗产业链的需求激增，疫苗的生产包括培养、浓缩、灭活、纯化等步骤，其产业链主要涉及上游原材料佐剂、辅料、灭活剂和包装所需的玻璃瓶、预充针；中游生产过程需要生物离心机、生物反应器和生产线；下游需要冷链运输到终端。同时根据测算，新冠疫苗商业化有望带来千亿元市场规模收入。
2） 计算机（权重11.87%）：上半年业绩同比下滑，但环比扭亏为盈，计算机行业90家上市公司2020年上半年预计共实现净利润26.06亿元，二季度计算机行业业绩情况较一季度显著转好，体现出计算机行业二季度顺利完成复工复产，新冠疫情的负面影响已经逐步消化。个股业绩表现分化，上半年约7成公司预计实现盈利，第二季度约8成公司预计实现盈利，业绩表现环比显著向好，仍有超半数公司上半年业绩受到疫情影响，二季度影响有所减轻。
3） 农林牧渔（权重11.03%）：8月6日，财政部发布半年度中国财政政策执行情况报告，涉及“多措并举保粮食能源安全”等六大方面内容。其中提出，将稳定粮食播种面积和产量，强化耕地保护与农田水利建设，深入推进大豆振兴计划，深化粮食收储制度改革。我国主粮库存储备较多且基本能够实现自给自足，但大豆、棉花等部分农产品的进口依存度较高，中美冲突以及全球疫情使得国内粮食安全重要性进一步凸显。
四、资金动向
1） 公开市场操作：本周央行共开展100亿元逆回购操作，同期有2800亿元央行逆回购到期，全周实现净回笼2700亿元。预计下半年后续货币政策将保持常态化，传统的降准降息政策仍然有概率，但宽松幅度相对有限，大概率结合宏观经济修复进程、以小步慢跑的方式落地。
2） 北上资金动向：本周北向资金净卖出44.49亿元，已连续四周净流出，其中，沪股通合计净卖出44.76亿元，深股通合计净买入0.26亿元。截至7月末，今年以来，陆股通累计净流入额达到1285亿元，超过2019年同期的1084亿元，长期来看，北向资金流入A股市场的趋势已不可逆转。按板块来看，兴业证券研报估算数据显示，7月，陆股通净流入资金，仅19%流向主板（34亿元），68%流向中小板（117亿元），13%流向创业板（23亿元）。
创蓝筹指数成分股方面，北上资金整体持股数量本周减少2623万股，净买入额较高的成分股有，宁德时代净买入金额6.7亿元、沃森生物净买入金额3.8亿元、汤臣倍健净买入金额3.2亿元，净卖出额较高的成分股有，温氏股份净卖出金额4.2亿元，长信科技净卖出金额2.7亿元，迪安诊断净卖出金额1.9亿元。(注：净买卖金额根据持股数量变动乘以期间成交均价测算，特别说明：以上不作为个股推荐)
3） 两融余额：截至2020年8月6日，两市融资融券余额14720.4亿元，其中融资余额规模为14126.7亿元，较上周融资余额同比增加3.47%，融券余额规模为593.7亿元，增加14.88%。8月3日-8月6日沪深两市融资买入交易规模5567.3亿元，融券卖出规模245.6亿元。两融交易额占A股市场成交额比例11.19%，前值为10.4%。截至2020年8月6日，行业融资融券余额排名前五为：非银金融、电子、医药生物、计算机、银行，行业融资净买入额排名前五为：医药生物、有色金属、电子、计算机、非银金融。
创蓝筹ETF已于2020年4月13日纳入两融标的，8月3日-8月6日创蓝筹ETF融资买入规模1461.2万元，融资余额3357.5万元。具体来看，创蓝筹ETF跟踪指数50个成分股中，进行融资融券交易的个股有41个，8月3日-8月6日合计融资净买入额12.6亿元，融资余额424.2亿元，较上周增加6.4%。
图表：创蓝筹ETF融资余额变化
数据来源：Wind，时间起止：2020/4/13-2020/8/6
4） ETF份额变动：本周全市场股票型ETF净流出27.2亿份，截至8月6日，全市场已上市的股票型ETF总规模7040亿元（含跨境ETF）。
五、成分股重要信息
1） 康泰生物（权重3.93%）：8月6日，阿斯利康宣布与康泰生物签署中国内地市场独家授权合作框架协议，通过技术转让积极推进阿斯利康与牛津大学合作的腺病毒载体新冠疫苗AZD1222在中国内地市场的研发、生产、供应和商业化。根据合作框架协议条款约定，康泰生物作为技术受让方将确保在2020年底前达到至少1亿剂新冠疫苗AZD1222的年产能，并在2021年底前将该疫苗设计产能扩大至年产至少2亿剂，以满足中国市场的需求。
2） 宁德时代（权重2.68%）：8月5日，宁德时代宣布将与梅赛德斯-奔驰在电池技术领域进一步强化合作关系，共同开发下一代电池技术，支持奔驰车型的大规模电动化。目前，奔驰正加速推进其“电动为先”战略，宁德时代将为其提供符合碳中和标准的电芯、模组及电池包产品。该类产品通过使用循环材料、可再生能源进行电池生产等手段，在电池制造及企业经营中做到节能减排，并抵消产生的二氧化碳排放量，最终实现电池生产过程的零碳排放。
3） 三诺生物（权重0.72%）：8月6日消息，三诺生物披露半年报，公司上半年实现营业收入为9.72亿元，同比增长19.37%；净利润1.58亿元，同比增长22.32%；扣除非经常性损益后的净利润为1.54亿元，同比增长26.02%；基本每股收益0.28元，同比增长22.34%。上半年，公司实现营收、净利双增长。
(特别说明：以上不作为个股推荐)
六、政策动态
7月高层会议再次强调要形成国内大循环为主体的新发展格局，在过去两个半月内，4次在重要会议上提到，足见分量。通常7月份的年中高层会议本身具有承上启下的作用，因此本次会议对于下半年的政策主线具有很好的指引作用，国内大循环成为市场关注的热点。
当前疫情带来的外需承压和中美两国间的摩擦反复是聚焦国内大循环政策提出的重要背景，供给端大力推动科技创新、加强自主可控，需求端扩大内需、促进消费升级、推动经济新旧动能转换是聚焦国内大循环政策中的重要内涵。对于资本市场而言，这意味着前期消费科技占优的趋势性逻辑在进一步加强，消费、科技仍将是未来的行情主线。
七、估值概况
图表：市场主流指数估值及盈利情况
数据来源：Wind，时间截止：2020/8/7，ROE、EPS数据时间截止：2020/3/31,2021估值预测数据来源于Wind
图表：近一年创蓝筹指数估值变化
数据来源：Wind，时间截止：2020/8/7
八、指数投资优势
本周创蓝筹指数下跌1.21%，相比沪深300指数、中证500指数调整较大，创蓝筹指数涨跌幅表现处在各主流指数成分股中位数以下水平。
图表：本周创蓝筹指数PK个股情况
数据来源：Wind，时间起止：2020/7/31-2020/8/7
今年以来创蓝筹指数涨幅达55.64%，跑赢76.3%创业板股票，跑赢81.6%沪深300指数成分股，跑赢79.8%中证500指数成分股，持有时间越久，指数跑赢个股胜率或越高。
图表：今年以来创蓝筹指数PK个股情况
数据来源：Wind，时间起止：2019/12/31-2020/8/7
九、市场展望
截至2020年8月8日，沪深两市共330家披露了半年报，其中归母净利润同比增长企业186家，占比56.36%。上半年归母净利润同比增长的公司中，业绩同比增速在100%以上的有53家（其中电气设备、电子、机械设备行业企业较多，分别为9家、8家、6家），同比增速在30%-100%之间的有65家，同比增速在0-30%之间的有68家，分别占已披露上市公司数量的16.1%、19.7%、20.6%。从目前已披露业绩的情况来看，医药生物行业的业绩增长确定性最强，电子和电气设备等科技行业稳步增长，传统行业中化工、机械等行业业绩相对比较稳定，其中医药、电子、电气设备均为创蓝筹ETF重仓行业。
在外部环境日趋复杂的背景下，A股短期波动可能加剧，阶段性涨幅会放缓，但A股基本面依然稳健、政策留有余地。上周高层会议提出国内大循环为主体的新发展格局，在供给端大力推动科技创新，加强自主可控，科技仍将是市场未来的主线。创蓝筹ETF跟踪指数行业分布集中在新兴产业，重仓行业涵盖了医药生物、计算机、电子等，是未来经济发展的重要方向，值得重点关注。
创蓝筹ETF跟踪创业低波蓝筹指数，指数编制过程中，既考虑创业板上市公司盈利质量，又注重其低波动性，针对当前市场环境，具备较好的抗回撤特性，如果想要追高创业板，又担心可能的波动风险，当下通过分批或定投的方式，配置创蓝筹指数或是更优的选择。
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