广和通这个业绩是可以预见的，我在上个月的时候就写过。

先把公告的内容：公司发布半年度报告，实现营业收入24.18亿元，同比增长32.71%；实现归母净利润2.04亿元，同比增长0.56%；实现扣非净利润1.96亿元，同比增长10.48%。

广和通最强的笔电+pos，这方面上半年你看一下增速就知道。而且广和通说在车联网、无线网联设备等市场拓展不错，但是可以预见就是二季度对应5-6个季度之前的订单，你就知道这块业绩也没怎么样。

单季度来看，公司Q2实现营业收入12.39亿元，同比增长28.89%。 这个业绩你觉得不错吗？那你看看移远通信，看看美格智能，都是营收+利润翻倍的增长。

成本端看，公司上半年实现毛利率21.39%，Q2单季度实现毛利率20.81%，毛利率对比去年同期下降5.08。这个是不是很惊讶，因为上半年芯片价格基本都跌到扑街，但是广和通毛利是下降，这个我之前就分析过，但是大家当时不信。

在去年我写过“对于科技行业而言，降价是一个行业最重要的指标，特斯拉是在降价的时候起来的，而不是涨价的时候。科技行业的特点就是通过不断的技术创新，降低成本，提升渗透率。2020年移远出货量份额进一步提升，达到 37%，材料在成本中占比较大，只有做大规模，才能具备降低单位成本。”

“很明显，前面几年价格战导致毛利率持续下降，在叠加上游芯片，存储等原材料价格上涨，导致移远通信的压力倍增，一度不被市场看好。

反观广和通，大家会更有感触，疫情导致笔记本电脑快速放量，增速直接拉到30-40%，而广和通在笔电的优势明显，增收增利之下，市值一度超过移远通信，要知道移远通信市占率是广和通的3-4倍。

但那是过去了，投资是未来。大家去看一眼，广和通今年的毛利率和净利率，再看移远通信的，就知道广和通的增速压力和利润压力会大幅扩大。”

现在你再看看。广和通毛利下滑的原因，毛利率下降的主要原因为行业竞争激烈以及产品结构调整导致，也就是广和通在上半年出现产品明显的价格回落的可能。

因为费用端看，公司上半年销售费用与管理费用占主营收入比例有所下滑，至2.74%和1.63%，对比去年同期分别下降0.41和0.50，还有费用管控有所成效。

所以，公司上半年实现净利率8.01%，对比去年同期下降4.71pp，这个也是毛利率下滑的影响。

当然，展望未来来看。

广和通在车轨这块要看锐凌无线+广通远驰订单的情况，如果能加速整合，持续拓展新客户，特别是国内的客户，那么这块的高增长可能会超预期。

另外就是看PC领域模块渗透率持续提升，因为先发/市场优势还是很明显，这块就看下游出货量了。

写在最后

小猎豹看移远通信的时候，市场一片不好看。但是我还是喜欢逆向研究企业，也就是在市场关注度不高、甚至遭遇行业逆风的时候前瞻性地去研究企业，这个时候能够更加深入地了解公司。

以上内容，是小猎豹个人对广和通22年中报的粗浅看法，以上内容只代表我个人观点，不当之处请大家批评指正，和交流。

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