10月19日下午，国家发展改革委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，研究依法对煤炭价格实施干预措施。
国家发展改革委将充分运用《价格法》规定的一切必要手段 ，研究对煤炭价格进行干预的具体措施，促进煤炭价格回归合理区间，促进煤炭市场回归理性，确保能源安全稳定供应，确保人民群众温暖过冬。夜间发改委再发声，称将推出八大举措促进煤电油气运重点企业保供稳价，强调依法加强监管、严厉查处资本恶意炒作动力煤期货。
受上述消息影响，19日夜盘，动力煤期货率先跌停，此后焦煤、焦炭期货也先后跌停。20日日盘，煤炭三兄弟均未开板。
01
动力煤
动力煤：基本面偏强，但政策干预下，煤价可能在高位宽幅震荡
供给方面，9月原煤产量同比略降，但进口亮眼，后期供应有望增加。9月份全国生产原煤3.34亿吨，同比下降0.9%，环比下降0.34%。1-9月全国累计生产原煤29.3亿吨，同比增长3.7%。预计随着保供政策的加强，四季度国内煤炭产量有望增加。
进口方面，1-9月我国煤及褐煤进口量累计2.3亿吨，累计同比下降3.6%，其中9月进口3288.3万吨，同比增加76.03%。9月进口量远远超过市场预期，四季度有望继续增加。
需求方面，淡季需求仍处高位，加之港口、电厂库存偏低，冬季旺季需求可期。因政府严控高耗能行业，工业用电增速放缓，淡季民用用电需求下滑；但是冬季水电进入枯水期，火电需补充部分水电，需求预计仍将高于季节性同期，加之今年冬季大概率为冷冬，未来冬季取暖需求恐有增量，同时，低库存促使电厂的冬储采购需求较为旺盛。
整体来看，动力煤基本面偏强，但政策干预下，盘面有提前“筑顶”的可能。综合基本面偏强和政策干预的影响，煤价可能在高位宽幅震荡，然后在年底明年年初，进入季节性下行通道。
02
双焦
双焦：近期走势跟随动力煤，焦炭强于焦煤
双焦近期走势主要跟随动力煤，基本面方面暂未发生较大变化。
焦炭方面，现货高位暂稳；供应端，山西河北上周开工率略有下降，华东焦企上周开工小幅回升，增量有限；需求端，上周铁水产量略增，但限产持续，京津冀及周边地区采暖季钢铁行业错峰生产，山东、江苏等地钢厂高炉处于停限产中，焦炭需求处于低位；总库存增加。
焦煤方面，产地增量有限，电煤保供致使部分煤种转用做动力煤，进口蒙煤破400车，仍大幅低于历史同期，焦煤供应短缺持续；下游焦企原料煤库存多处低位，大多数企业均有补库需求。
近期盘面表现可以看出，焦炭强于焦煤。这主要是因为：首先，供应上，焦煤受保供情绪影响，而焦炭最近山东、山西均还在限产。
其次，电煤保供政策致使一部分炼焦配煤转做动力煤，配煤变少，价格上升，抬升了焦企成本。而前期价格较高的主焦煤最近反而出现了一定下调。
此外，即便有采暖季钢铁行业错峰生产，市场预计钢厂限产也不会像9月那么严了，即限产最严的时间段可能已经过了，对焦炭的需求抑制也减弱了。预计这种焦炭强于焦煤的情形仍将持续。
整体来看，双焦基本面暂未发生较大变化，但政策调控来袭，市场情绪转变，双焦短期预计仍会跟随动力煤走势，进入调整阶段。
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