投资要点：
1、 IDC迎来历史性变革新机遇；
2、A股稀缺新基建龙头；
3、稳步推进全国扩张；
4、深耕工业互联网+智慧制造；
5、股权激励彰显管理层信心；
6、目标价87.75元，上涨空间超20%。
相关标的: 宝信软件（600845）
一、 IDC迎来历史性变革新机遇
招商证券认为，在国家新基建战略东风、5G与云计算加速发展驱动下，IDC将进入大投放新周期，龙头核心受益。
我国二三线IDC市场近年来一直处于“供过于求”的状态，未来需求主要来自于互联网企业，他们倾向于自建/代建，将导致中短期内二三线过剩态势加剧。一线及周边聚集了大量优质客户，但短期尚存在“结构性过剩”，单体大规模IDC供不应求，小规模IDC供过于求，叠加政策要求进一步缩减小规模IDC，在这种情况下，IDC龙头具备获取新增能耗指标以及在一线大量并购扩大市场份额的能力，龙头有望抓住扩张新机遇，开启一线新扩张。
二、 A股稀缺新基建龙头
招商证券认为，宝信软件作为全国核心地段卡位的批发型IDC龙头，即将开启大投放新周期，在5G与云的驱动下迎来腾飞的黄金时代。
上海宝信软件股份有限公司聚焦“IDC+工业互联网+智慧制造”，作为国内一线IDC龙头，扩张潜力无穷，同时积极参与工业互联网及钢铁生态圈建设，未来有望成为国内钢铁生态圈工业互联网绝对龙头，将伴随亿吨宝武数智化转型的推进实现快速扩张。公司依托宝钢，历经四十年发展，成为国内工业软件领军企业，软件产品与服务体系覆盖MES、ERP、BI、OA等全业务领域，遍及钢铁、交通、医药、有色、化工、装备制造、金融、公共服务、水利水务等多个行业，MES、EMS、冷连轧、运维服务等产品和服务在钢铁领域市场占有率第一；IDC布局以上海为核心向全国核心地段持续延伸扩张。公司致力于成为贯彻推动“工业4.0”与“中国制造2025”战略的行业领军企业。
三、 稳步推进全国扩张
公司背靠宝武，IDC拥有得天独厚的资源优势，叠加传统软件开发优势，使得公司具备强劲的IDC建设运维能力、成本控制能力、盈利能力。公司IDC客户结构多元化且优质，包括运营商、大型互联网企业、金融企业等。公司的IDC布局从今年起以上海为核心开始向全国核心地段不断延展。招商证券预计明年起，公司将进入大投放新周期，IDC业务将加速成长，驱动公司迎来估值和业绩的戴维斯双击。
公司以上海大都市圈为核心，辐射“长三角一体化”，IDC全国战略在南京迈出坚实一步。宝之云梅山基地拟选址在梅钢公司厂区（二冷轧预留地块），拟建设数据中心2栋楼，项目总占地面积约67200㎡，共7000个机柜。其中，每栋数据中心建设3500个机架，平均功耗为6kW，按照国家标准*级A**标准建设，规划四层数据中心机房及配套设施,建筑面积约35000㎡。公司复制上海宝信模式，依托梅钢厂区各种资源，完善公司IDC业务在华东区域的整体布局。
国信证券认为，公司正稳步推进IDC全国扩张之路。
四、 深耕工业互联网+智慧制造
公司积极打造宝信钢铁智慧制造解决方案和产品，未来致力于帮助各类钢铁制造企业从信息化、自动化迈向智慧制造；公司立足于工业互联网平台层业务，自主研发工业互联网平台，以iPlat和ePlat两大平台为两翼，伴随亿吨宝武数智化转型推进，及国家新基建战略东风，有望迎来全面发展与提速时期。
五、 股权激励彰显管理层信心
公司5月28日晚发布关于第二期限制性股票计划首次授予登记完成的公告，公司股权激励落地，本次股权激励共授予1524.5万股，授予645人，授予价格为20.48元/股。本次拟股权激励覆盖范围广，包括公司管理层到核心业务人员等骨干，其中高管8人、中层管理人员137人、核心技术骨干和业务骨干500人。
招商证券认为本次股权激励彰显了公司管理层对未来发展的信心，也有望调动员工的工作积极性，公司目前正在积极规划未来发展计划。IDC方面，公司正积极在全国一线和环一线储备资源，且未来规划都是单体大规模IDC，在传统业务方面，聚焦工业互联网平台和智慧制造，积极打造钢铁生态圈工业互联网领军企业，我们坚定看好公司长远发展。
六、 目标价87.75元，上涨空间超20%
根据机构一致预测，公司今年、明年及2022年净利增幅分别为37.74%、25.21%和25.58%。
基于公司在软件及IDC领域的积极进展，华泰证券上调公司2020年-2022年归母净利润至12.25/15.63/20.51亿（前值为11.22/14.11/16.94亿），每股收益为1.06/1.35/1.77元，对应市盈率为63/49/38倍。根据Wind一致预期，可比公司2021年平均PE为48倍，公司兼具IDC及智能制造龙头地位，给予公司2021年65倍目标PE，对应目标价87.75元，前值为73.2-79.3元。
潜在风险：钢铁信息化业务发展不及预期；IDC 上架率不及预期。
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