平均年化收益率10% (平均年回报率)

简七理财

理财科普小能手

定增主题基金，真的这么划算超值吗？

比起市价，可以打折买股票，但是要等到一年后、甚至更久才能卖，我们要接受吗？

最近，很多朋友都来咨询“定向增发股票”这个很火的概念。

公募定增主题基金：普通人也能享股票折扣

从去年起，感谢定增主题公募基金的出现，让我们普通人最低几十元就能参与定增。从去年到现在，公募定增基金不断发行，今年更是越发越频繁。

2015 年的定增主题基金一共只4只，而今年除了新成立的4只外，还有至少6只基金即将发行。

买基金当然要看看，定增到底赚不赚钱。从历史数据看，定增项目在过去8年

中的收益率都还不错。平均收益也有50%呢。

*数据来源：wind, 格上理财研究中心

买定增主题基金，并没那么简单

看到不错的收益率，再加上铺天盖地的宣传，是不是该买买买了？

且慢且慢，要知道定增曾经是拥有大笔资金的土豪的玩法，通常也预示着高风险。虽然有折扣这一安全垫，但这四大风险，我们还是要了解后再做决定。

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风险一：入场时机太重要

定增的盈利，其实也没什么特别，也是遵循着最简单的“低进高出”的原理。

①今年的“折扣”不太高

定增的最大优势就是买入股票有折价，“低进”有安全垫。

我们先来看看定增项目近年来的平均折价情况：

比起去年平均近6折的大折扣，今年打折力度下降不少。一些相对较为优质的定增项目，折扣率仅仅是刚过10%。

所以投资定增就一定能拿到高折扣这种想法，可是靠不住的。

②定增表现通常和增发时大盘的点位成反比

卖的时候能不能“高出”也是赚钱的关键。这一部分看市场走向，一部分看个股潜力啦。

所以，基金发行时大盘点位越低，越可能在未来卖出时遇到“高出”。从下表中也可以得到证明。

*2006年-2015年不同上证点位定增浮盈情况。来源：wind, 格上理财研究中心

tips

除了关注定增主题的定增折扣，在市场低点进入也很重要。目前3000点左右的大盘位置，相对适合投资定增主题基金。

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风险二：漫长的锁定期

为了募集来的钱更稳定，定增项目通常会有12个月或3年的锁定期，而公募基金也通常有至少18个月的封闭期，甚至有的长达5年(每年开放一次申赎)。所以，愿不愿意和定增项目“熬”，是投资前必须要想清楚的。

不过，也有的定增基金不用等这么久。如果我们在募集说明中发现，基金未来会更早转化为LOF，上市交易，那么转化后就可以用股票账户直接转让了。

不过值得注意的是，场内转让可能会有损失。比如，国投瑞银瑞利这只定增主题基金，6月8日时，基金净值为1.02，而场内交易价格仅有0.992：

*国投瑞银瑞利6/8的场内分时走势

Tips

在基金招募书中，重点关注

l 封闭期长短

l 何时可以上市交易

以某定增基金的招募书为例：

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风险三：基金“挂羊头卖狗肉“

虽说是定增主题，但到底有多少钱参与定增可不一定。

如果A基金接连拿到了好几个优质的定增项目，投入了80%的资金，而B基金仅争取到了极小的份额，仅占用40%的资金，效果就会大大不同。

Tips

一个最简单的方法就是阅读基金招募书。一般这部分会在“投资目标”或“投资策略”部分有详细的说明。

继续以某定增主题基金招募书的投资目标部分明确说明为例，基金将不低于非现金资产的80%投资于定向增发。

买完定增主题基金后，我们还可以定期阅读基金的季报和组合更新报告，持续了解基金所持定增的仓位。

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风险四：项目选择不力

前面刚说到，定增获利一方面要靠市场，另一方面也要看个股潜力。

大家可不要小看个股表现在定增收益中发挥的作用啊。毕竟那些好看的平均收益后面，年年都不乏表现不好破发的股票。比如今年已经实施定增的近200家公司中，就已经有大约20%的项目跌得比定增的价格还低了。

Tips

①关注基金经理：关注他过往业绩，尤其关注其是否有过投资非公开发行股票的经验；

②关注基金公司的定增单项实力：如参考与公募基金关联的非公募机构比如券商、资管是否在操作定增项目方面有优势。

想从定增基金中赚钱，并不是打折季疯狂采购那么简单呢。

注：以上例子仅为说明需要，无任何推荐成分哦~

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