近日君亭酒店宣布拟收购浙江君澜酒店相关股权及资产，让这个曾经名不见经传的地方性品牌继今年IPO之后再次登上行业焦点。人们关心的是君亭与君澜的关联，还有就是数百家酒店白菜价的估值，让人无不猜想纷纷...
吴启元
一、缘起
1月21日晚间，君亭酒店发布公告，称与君澜酒店集团有限公司于2022年1月21日签订了《关于浙江君澜酒店管理有限公司79%股权之股权收购协议》、《关于景澜酒店投资管理有限公司70%股权之股权收购协议》、《关于“君澜”系列商标之商标转让协议》。
经交易各方协商确定，浙江君澜酒店管理有限公司79%股权的收购价格为6600万元、景澜酒店投资管理有限公司70%股权的收购价格为1400万元、“君澜”系列商标的转让价格为6000万元，合计1.4亿元。本次交易完成后，君亭酒店将持有浙江君澜酒店管理有限公司79%股权、景澜酒店投资管理有限公司70%股权，标的公司将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围。
君亭酒店公告称，本次收购的君澜品牌管理业绩遍及国内23个省市，累计投资管理超过180家酒店。景澜酒店投资管理有限公司管理业绩遍及全国13个省市，累计投资管理酒店75家。本次收购是君亭酒店推进公司通过轻资产模式在中高端酒店行业进一步扩张的重要布局，收购完成后，酒店规模达到300家以上，客房总数逾60000间。 截至君亭酒店招股意向书签署日，君亭酒店已开业酒店47家、已签约待开业酒店19家，其中已开业酒店中直营酒店15 家、合资酒店1家和受托管理酒店31家。
君亭酒店称，本次收购加速了公司中高端酒店市场布局，同时提升公司市场竞争地位与品牌影响力。将有力地拓展国内高端酒店市场的服务深度和业务广度，区域布局更加广阔，酒店产品层次更加完善，品牌内涵更加深化，市场竞争力将得到大幅提升。与此同时，君亭酒店还发布了2021年全年业绩预告，显示君亭酒店2021全年归属于上市公司股东的净利润为3610万元-3770万元，同比增长2.95%-7.51%。
二、过往
君澜与君亭两家公司实际早前是属于一家，这需要和两个品牌创始人吴启元说起。吴启元是浙大系出身，在机缘巧合下进入了酒店行业工作。1986年开启了酒店行业的从业生涯。在1997年，也是国内酒店品牌探索创建的初期，吴启元拿到了南都集团的投资，成立了君澜酒店公司。上海南都集团算一个多元化的企业，业务涉及城市基建，住宅开发，新能源等领域，为何在当时投资酒店则有待深入了解。在刚开始成立之时，君澜还只是一个企业名称，当时经营主体主要为杭州“世贸”酒店。在2000年后，君澜才真正形成君澜品牌体系，走向集团化运作。君澜一直以来专注高端度假休闲方向为主。
2005年，吴启元再次推出新品牌“君亭”酒店，目标剑指城市中档商务酒店。可见吴启元是最早布局度假酒店和城市中档酒店的发起者之一，相比五六年之后才推出的亚朵，君亭整整早了好几年。虽然从结果上来看，亚朵酒店目前规模数量排名前列，但同样与吴启元有着上市梦的王海军，却如今苦于折戟上市之路，而君亭仅仅依靠亚朵零头不到的酒店数量，今年成功登陆A股，让人唏嘘不已。
君澜与君亭在一个锅里发展了十年之久，旗下已经孵化出君澜度假酒店、君澜大酒店、景澜酒店、君亭四大品牌，涉及高端商务、中端商务、高端度假、生活方式几个板块，在发展势头良好的状态下，应该能成为国内知名酒店集团。但在2015年，吴启元与南都内部分家，吴启元带着君亭出走单飞，南都继续持有君澜、景澜两个业务板块。吴启元与君亭单飞后，迅速在第二年带领君亭登陆新三板，并在2021年实现主板上市。或者在这里我们可以看出分家的一些动因，吴启元的分家意愿，意在登陆资本市场，实现创业二十多年的一个交代。
三、本质
本次收购的最大两个焦点，一个是君亭用刚在A股上市募集而来的资金寻求收购君澜系，资金使用被人质疑。二是君澜作为近三百家酒店的体量，被人估值不到两个亿，是不是贱卖还是存在内幕交易，让世人揣测。我们发现，君澜在过去受疫情影响，经营不善，债务高企，或许无利润的君澜已经成为背后股东的包袱，而作为君澜创始人之一的吴启元，则不愿意看到这种情况出现，回身救子也未尝不可，这是表面看起来感到商海的故事。而另一个猜测则是当年吴启元带走君亭酒店为了今天的合并，先实现资本募资，再回头并购，实现资本与规模的双重目标。
君亭本次在上市之后不到三个月便抛出收购君澜的做法确实也让世人看出一些端倪，先改变募资用途，再低价寻购。从各方媒体的调查猜测可以看出，众人在君澜和景澜的纸面资产上梳理觉得2亿都是高估值，因为账面似乎出现资不抵债的现状。因为君澜基本为委托管理的轻资产模式，如果按这种资产算法，当年铂涛依靠一堆快捷酒店加盟合同赢得百亿估值是不是更是滑天下大稽。分析来分析去，白菜价买了君澜还得让世人标上“救主”的美名。所以，君澜的“白菜价”在专业人士眼中是绝对被低估的结果。这种低估是被动还是主动我们不得而知，但作为二十多年拥有数百家酒店的知名品牌被如此“贱卖”将会在今后一段时间被人津津乐道。
锦江如果看到今天有人估值两个亿买到了高端度假领域拥有数百家酒店的知名品牌，会不会想到曾经百亿并购铂涛时感受的那股肉疼劲！