最近，国外媒体频繁报道中国即将出台一揽子经济重磅刺激政策，而房地产业作为支柱行业备受关注。
王石声援房地产业，表示好戏才刚刚开始！他声称，“谈论房地产，我有最高发言权。”与市场普遍认为“房地产已经崩溃，注定失败”的观点相反，他公开表示：“房地产不是结束了，而是刚刚开始。”
他认为，中国的房地产业已占据了大量的住宅市场份额，其高速增长已经结束。以日本为例，大和集团以前的收入75%来自于购买土地和售卖房屋，而服务性收入只占25%。但如今，服务性收入包括酒店、租赁等行业的收入占据了76%，房地产交易的收入只占24%。
也就是说，自持优质资产的经营性收入将会成为房地产企业贡献收入及盈利的重要来源，而通过卖房等方式赚取差价的销售型收入占比将不断下降。
王石表示：“房地产的调整并不是说要放弃这个行业，而是更多地关注如何经营建筑。”
在这样的背景下，天健集团是深圳市特区建工集团的核心子公司，作为国有企业，背靠深圳国资委的支持，具备获取深圳重大工程资源及房地产项目的优势。公司在建筑施工、地产开发、城市服务三大领域协同发力，形成了完成城市建设与服务产业链的完整体系。本文将对天健集团在房地产行业变局中的突围之路进行分析。
天健集团的未来业绩成长具备支撑，公司在建筑施工、地产业务和城市服务业务三大领域均有可观的业务资源和市场份额。在城市建设领域，公司承接了多项市政基础设施的施工项目，如PPP、EPC、代建、总承包等，截至报告期末在建项目数量增长了54.7%。在城市服务领域，公司新增了70个物业管理项目，覆盖全国29个城市。
天健集团的营业收入主要来源于工程施工和房地产开发与经营业务，其中工程施工占比69.57%，房地产开发与经营占比37.91%。2023年第一季度营业收入32.29亿元，同比下降16.37%，净利润2.15亿元，同比下降76.30%，基本每股收益0.1152元。业绩下滑的主要是结算的原因，使得收益减少，基本面是好转的。去年同期结转多，但今年首季销售更好但结转少，收到现金61亿。。税金与销售费用增减幅度与净利下降幅度也匹配。负债率没明显增加，而且财务费用降-38.68%，因融资成本降低，利息费用支出减少。现在账上持有货币现金105.8亿，高于市值。。市场明显是反应过度！一季度，天健集团有销售但未结转的楼盘包括天健天骄西筑、天健悦湾府、长沙云麓府、成都麓湖天境和成都麓湖，这些楼盘销售表现良好。在同区域三个楼盘中，天健相比建发和保利的销售表现最好，并且最后一批开盘即清盘。
2022年,天健集团积极扩张业务,前三季度新增土地规模显著,共收购并获得3份土地产权证书,总建筑面积约61.35万平方米,地价投入高达65.43亿元。这表明公司财务实力雄厚,对未来发展抱有充足信心,即使行业环境不佳。与去年同期相比,新收购土地数量和规模大幅增加。天健集团的房地产事业目前仍存在相当级别的潜在价值,过去3年房地产市场低迷,但供给侧改革正在接近尾声,加上政策开始回暖,房地产或已转危为机。未来一年新建房供应减少,各地将降低购房限制释放需求,在市场苦胜期间积极扩张的公司有望在市场复苏时受惠。
天健集团的未来展望：
由于过去主要从事建筑施工和道路养护业务，天健集团一直以来关注度较低，被市场忽视。在22年的上市历程中，公司三次融资共计31.72亿元，而分红仅有23.30亿元，投资回报率仅为73.48%。这样的回报率确实难以令投资者满意，但目前股息率已经有所改善，达到6%以上。
尽管天健集团的房地产板块目前仍存在较大的预期差，但随着过去三年地产熊市的结束以及房地产供给侧改革的完成，再加上政策的回暖，很可能地产行业的最差时间已经过去。随着新房供给减少和各地限购政策的逐步放开，那些在熊市期间勇敢拿地的公司可能会受到市场追捧。
在上半年，天健集团逆势拿下了苏州、深圳和成都等地的优质地块。仅这三块地的货值就高达140亿元，其中苏州地块的价格达到了30.6亿元，深圳地块的价格为25.8亿元，成都地块的价格为8.9亿元。机构研报预测，到2023-2024年，公司的归母净利润将达到27.44亿元和31.26亿元，对应当前PE仅为3倍。
天健集团的高毛利项目支撑着业绩，并持续拿地以支撑未来的发展。与其他地产公司相比，从纵向估值和横向估值两个角度来看，该公司的估值都相对较低。因此，个人认为天健集团有较好的投资潜力。
结语：天健集团在城市服务领域的发展趋势符合王石的观点，公司在物业管理、商业运营等方面有一定的布局，而且城市服务业务稳中有进，未来发展前景值得期待。同时，公司在建筑施工和收租方面也表现不错，持续拿地支撑未来发展。从估值角度来看，公司的估值相对较低，具有一定的投资价值。
天健集团是一家非常适合做收息股的公司，其业绩相对稳定，分红也很稳定，因此受到了投资者的青睐。尽管只有深圳的人才知道这家公司是做什么的，但实际上该公司承担了深圳市的公路、桥梁、隧道和交通设施的维护保养工作，这等于深圳市政府为该公司提供了稳定的财政拨款，让它在这方面稳赚不亏。同时，该公司也在低价地的基础上积极开展房地产业务。
尽管房地产市场多年来一直处于低迷状态，很多同行公司都已经倒闭了，但天健集团的业绩受到的影响已经非常有限。相反，今年该公司在拿地、建筑和租赁收益等方面都表现出了积极性，业务表现良好。
股价已经经历了很长时间的下跌，但似乎已经跌不下去了。考虑到该公司的业务表现和稳定的分红，天健集团的投资价值凸显。