磨铁创始人沈浩波，曾经是诗人
十几年前，一个落魄的文人沈浩波，凭着“跟文化死磕”的信念下海进军图书行业，后来一举成为中国最大的民营书商。
7月2日，深交所披露了北京磨铁文化集团股份有限公司（以下简称“磨铁文化”）首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（以下简称“招股书”），这也意味着这家头部民营书企终于完成了上市辅导工作，开始冲击资本市场。
自创业板注册制落地以来，读客文化已经登上创业板，股价首日暴涨19倍。果麦文化、荣信教育也纷纷抓住制度的窗口期谋求上市，书业再一次迎来上市潮。
如今，磨铁文化递交招股书，毫无疑问也是想抓住当下的机会。但曾号称民营头书商的磨铁，其实 早已经特色不再 。
当你看到新经典或者中信出版的书时，读者往往觉得是一种经典和品质的象征；看到读客出版的图书，读者往往觉得轻松可读；
但当你拿着一本磨铁出版的书时，读者往往说不出他到底有什么特色，与中信相比，磨铁差了点品质；与读客、果麦相比，磨铁又差点专业。
笔者看来，这或许与磨铁 没有潜心主业，太过急于上市 有关。
透过招股书，这家民营书业翘楚的核心经营数据一览无余，和读客、果麦一样，磨铁业绩支撑也仍旧是图书策划与发行，2018年至2020年占当期营业收入的比例分别为74.87%、83.47%、77.53%，困于“书商”的老本行，但明显低于其他两家。大家都说要发展数字阅读，却进展平平。
报告显示，报告期内磨铁集团图书策划与发行业务的毛利率分别为38.07%、40.11%、38.21%，同行业可比公司的图书策划与发行业务毛利率的平均值为48.47%、46.41%、44.98%，相比低于同行业较多。
磨铁的 资产负债率明显偏高 ，资产负债率是衡量公司财务风险程度的重要指标，可以用来评价企业的管理能力及盈利能力。在磨铁集团的招股书中，读客文化、果麦文化、新经典被作为同行业可比公司，但磨铁集团的资产负债率要远高于这三家公司，报告期各期末，磨铁集团的资产负债率分别为 35.85%、45.45%、42.21%。而同一时间段内，同行可比公司资产负债率的平均值分别为15.22%、14.3%、13.28%。
另外，在招股书中，磨铁文化也披露了累计销量排名前十的图书，其中，截至2020年12月31日，《明朝那些事儿》系列累计销量达3200万册，《盗墓笔记》系列累计销量达1500万册，《疯了！桂宝》系列、《天才在左疯子在右》等磨铁经典畅销书也有数百万的销量。
磨铁文化图书累计销量前十
很多人也认为，磨铁如今能上市，最大的招牌还是两大王牌作者：当年明月和南派三叔。毕竟截至2020年末，磨铁排名前二的畅销书，还是《明朝那些事儿》系列和《盗墓笔记》系列，但当年明月基本已经封笔，南派三叔后来鲜有优秀作品问世， 磨铁的主业能否持续发展还是个未知数 。
十年前，在与不同VC的接触中，沈浩波发现他们中的大多数都急于要求磨铁上市，最终他的决定是“谁不着急让我上市我就选谁”。十年后，磨铁还是要上市了，或许是看到读客上市股价一飞冲天而眼红，又或许是诗与远方太远，也要顾及眼前的面包。
如今读客已经成功上岸，而紧随磨铁在后，它能否跨过上市这道门，还是个未知数。（文|财经一号院首席分析师 辣笔小星）