泛悦汇
近日，南国置业股份有限公司（以下简称“南国置业”，002305）发布了2019年年报及一季报。
2019年，南国置业实现营收63.69亿元，同比增加58%；归母净利润-3.55亿元，同比下滑520.39%，上市十一年来首次为负。
此外，受新冠肺炎疫情影响，公司2020年一季度营收、归母净利润分别为8143.74万元、-1.53亿元，同比下降96.03%、1615.9%。
业绩承压，市值也随之萎靡不振。截至昨日收盘，南国置业市值为36.6亿元，较去年同期下降25%。
年报及一季报均表现欠佳的南国置业将如何负重前行？
创始人再度减持
南国置业创始人许晓明曾任中国宝安集团副总经理，于1998年创立南国置业。
彼时，公司在颇为偏远的武汉南湖片区开发了南国置业·中央花园等项目，将“在花园中建房”“构筑活的社区”等概念带进了武汉人的生活。
2002年，南国置业在武汉市硚口区拿到土地，开始开发“南国·大武汉家装”项目，由此进军商业地产。
此后，南国置业便一直发展平稳，成为一家以商业地产为主业，涵盖购物中心、酒店、公寓、写字楼、文化产业园等业态的综合性物业开发企业。
来源：Choice
2009年，南国置业在深交所上市。上市后，公司业绩稳步上升，但同时也遇到了一些瓶颈。
一是新增项目数量不多，扩张缓慢，始终没有走出湖北；二是资金遇到压力，上市时募资的5.5亿元在三年禁售期满后已消耗殆尽。
不过，公司很快就迎来了一个契机。
在和电建地产（原中国水电地产）进行了几次项目合作后，2012年，南国置业引入电建地产作为其主要战略股东。
据了解，电建地产是世界500强、国资委直属央企中国电力建设集团旗下唯一的房产开发平台。电建地产能为南国置业提供稳定、低成本的融资渠道及拓展全国市场的相关资源，南国置业则能弥补电建地产在商业地产方面的短板。
2013年，许晓明卸任董事长一职，逐步移交实际控制权。2014年，电建地产正式成为南国置业控股股东。
此后，许晓明通过集中竞价和大宗交易方式减持南国置业股份，2020年1-4月再次减持。截至发稿前，许晓明仅持股7.35%。
目前，南国置业深耕武汉、成都、重庆3个重点城市，同时布局北京、上海、深圳、广州4个一线城市和南京、杭州等机会型城市，形成了南国大家装、泛悦Mall、泛悦汇、泛悦坊、泛悦·城市奥特莱斯等五条产品线。
南国大家装
“易主”难挽颓势
电建地产控股前，南国置业归母净利润一直保持在亿元以上，2013年曾达到5.41亿元。
然而，“易主”后的2015年-2019年，公司归母净利润均低于1亿元。2019年，公司归母净利润上市以来首次为负，跌至-3.54亿元。
此外，公司毛利率也连年下滑。2016年-2018年，公司毛利率分别为25.88%、16.22%、12.67%，去年更下滑至3.37%。
截至4月30日，南国置业去年毛利率水平在已公布年报的130多家上市房企中位列倒数第二。
支点财经记者就毛利率过低的问题联系南国置业董事会办公室，但截至发稿前仍未得到回复。
南国置业的几个重点项目发展情况也不太理想。
自2018年起，武汉珞狮路南国大家装和泛悦西汇MALL项目进行闭店重装和业态调整。2019年，上述项目全年没有营收，同时还要支出改造费用、租金和日常运营费用，导致项目净亏损达3.9亿元。
此外，去年南国置业武汉洺悦府项目还建房部分亏损2.1亿元。
跨区域优势也并未凸显——尽管在全国多个地布局，湖北依旧是南国置业主要营收来源，其营收占比达96.56%。
大股东提供融资支持
在2019年年报中，南国置业提及了可能面临的政策调控风险、市场风险及融资风险。
南国置业2019年年报
受新冠肺炎疫情影响，今年一季度全国商品房销售面积同比下降。在这一背景下，南国置业也难以独善其身，开发项目停工，商业项目大都处于停业状态。
一季度公司营收、归母净利润分别为8143.74万元、-1.53亿元，同比下降96.03%、1615.9%。
面对压力，南国置业表示虽然疫情对一季度业绩造成较大影响，但公司在重庆、深圳、成都等地均有项目储备。随着项目有序复工，经营也逐步恢复正常。
4月30日，南国置业召开2019年全年业绩网上发布会。提及疫情对公司的影响时，总经理钟永红表示目前现金流较为充沛，且得到了大股东的支持。
钟永红还表示，电建地产对南国置业提供了不超过50亿元的委托*款贷**，“公司还将加大与各类金融机构的合作力度，大力拓展融资渠道，创新融资工具。”
记者丨张帆 实习生 | 陈雯蓓
编辑丨蒋李 吴玲 实习生 | 吴馨怡