《转债市场飘红，价值转债哪里寻？2022年金转债价值分析（三）之亨通、塞力、隆22转债》已在微信公众号同步发文，欢迎关注。
博瑞医药 属于民营企业，实际控制人为袁建栋。
公司是国内最具实力的化学药物合成与生产技术平台之一，同时也是全球
规范市场高端化学仿制药产业链中的重要市场竞争者之一，多项药物合成技术实力处于全球先进水平，多个已上市产品在区域规范市场同仿制药的竞争产品较少。
公司在全球化学药物市场竞争力突出，由高难度的核心技术平台驱动，公司已实现从原料药起始物→cGMP高难度中间体→特色原料药→制剂产品的全产业链覆盖，具备为全球客户提供仿制药产品和技术解决方案的能力，也建立了原料药和制剂产品的一体化自主开发能力。
经营业绩
近几年公司收入、净利润稳健增长
2021年，公司实现营业总收入10.52亿元， 同比增长34.00% ；净利润2.44亿元， 同比增长43.48% 。
主要系公司产品销售收入增长带来主营业务收入增加，且成本控制良好所致。
利润增长点
目前募投项目规划的沙美特罗替卡松干粉吸入剂产品预计完全达产后可形成收入约 3.14亿元 ，国内尚无仿制药厂家获批。
根据产能规划，依维莫司片募投项目完全达产后可形成收入约 5.41亿 元，考虑到该产品全球范围内销售额较高，且适应症较多，未来国内市场有一定增长潜力。
奥司他韦属于国内市场空间较大的产品，根据估算其2019年其国内市场销售超过60亿元，2020年受疫情等因素影响销售额有所下降。根据产能规划，募投项目完全达产后可形成收入约 11.73亿元 。
2022年1月20日，药品专利池组织宣布，已与博瑞医药等27家企业签署协议，生产默沙东口服COVID-19抗病毒药物molnupiravir，为全球 105个中低收入国家或地区 生产及供应高质量、可负担的口服抗新冠病毒药物Molnupiravir仿制药。公司已拿到新冠口服药仿制授权，产能规划信息后续会披露。
注：获许可区域为印度、巴基斯坦、科特迪瓦等105个中低收入国家/地区， 不包括中国 。
宁远君点评：
估值
当前博瑞医药 静态估值市盈率PE：49.08倍，市净率PB：7.13倍，成长性估值PEG：1.18 ，近期7家机构关注。概念：新冠药。股票形态：MACD金叉。
博瑞转债属于偏债型，发行至今0.2年，距到期5.8年，收盘价：120.04元，转股价值：81.78元，保本价：121元，转股溢价率：46.78%，债券年收益：0.14%，纯债价值：83.68元，AA-级，流通面值：4.65亿。
综合评级
博瑞医药近几年业绩平稳增长较快，静态估值偏高，成长性估值合理。未来业绩增长有前景，但估值难以经受可能的集采事件考验。
博瑞转债属于偏债型，转债价接近保本价，转股价值较低，溢价率较高。
综合5星评级为4星（ **** ）。
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