今年来，在房产去库存成为国家当前重点经济政策的大背景下，作为国内最大的房产中介连锁品牌之一的链家地产，频频遭到监管部门的禁令处罚和媒体的曝光。前天4月23日，上海银监局发出了针对中介机构和商业银行的处罚通知，从4月25日起有6家房地产中介将暂停与商业银行的合作1个月，其中链家再次名列榜中，受到处罚的原因是通过首付贷及垫付资金等方式为房屋交易双方垫资。
那么，在链家的房产金融业务中担当重任的链家理财，这个被链家集团CFO、链家理财CEO魏勇宣称2017年预计可贡献链家集团20%的收入、预测未来5年金融业务将为链家提供50%的净利润的重量级P2P，安全性如何，是否还值得投资？今天无马哥就来测评看看。
在测评之前，无马哥先简单说明下测评的重点和思路。毫无疑问，在每天都有各种理财平台跑路、停业的今天，普通投资者们最关心的是资金的安全性问题，收益反而在其次。所以本次测评，无马哥将重点调查链家理财平台的安全性，分别从投资前的资金安全度、投资中的项目靠谱度、以及投资后的保障情况三方面来说明，最后再对链家理财的收益率情况和使用体验做些简单的介绍。
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基本面：链家地产的金融板块
关注P2P的投资者，可能不少人都知道刚上线才一年多、最近规模增长速度很快的“链家理财”，是链家地产旗下的P2P房产金融理财平台。奇葩的是，“链家理财”网站上“关于我们”的介绍极为简单，没有对其业务和公司有任何描述（如下图），网站上也遍找不到该平台的公司名称/全称。无马哥在所有工商信息网站上都没有查到“链家理财”这样一家公司。最后通过其ICP备案号查询，无马哥找到该备案号的主办单位是北京链家房地产经纪有限公司，即链家品牌的母体公司。
无马哥在百度百科上找到了这样一段关于链家理财的描述，算是比较清晰地描述了链家理财的基本情况。“链家理财是由北京链家房地产经纪有限公司倾力打造的业务板块，实现了在线上对接有投资理财需求的投资人，线下对接在链家办理购房业务的业主，满足其房屋买卖过程中产生的借款需求。”
而北京链家房地产经纪有限公司（简称链家地产或链家），于2001年9月由左晖创立，公司业务覆盖租房、新房、二手房、资产管理、海外房产、互联网平台、金融、理财、后房产市场等领域。去年通过并购的形式扩张到上海等多个城市，截至2015年11月已开设门店超过5000家，覆盖中国大陆24个城市，业务规模急剧膨胀，已成为国内规模最大的房产中介连锁品牌之一。
从上面信息可以看出，跟我们常看到的P2P业务一般都由一家独立（子）公司运营的情况不一样，“链家理财”并不是一家独立的公司或子公司，目前仅是链家地产公司的一个业务板块、业务品牌，不要被“链家理财CEO”这样的头衔和媒体报道所误导。
链家理财于14年11月上线，增长速度很快，被很多媒体称为2015年P2P行业的大黑马。截止到12月31日，链家理财累积投资额已达138亿。官网最新数据显示，目前链家理财已有超过32万名投资人，人均投资额超过16万。
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投前：资金安全性
现在投资P2P平台，大家最关心的首先是会不会有卷款跑路的风险。一般来说被平台卷款跑路有两种情况，一种是主观上的故意，比如各种金融诈骗犯借着P2P名义非法集资；另外一种是因为客观上流动性出问题，无法兑付后跑路逃债。不管哪种情况都需要客观上有个可以“卷款”的条件，即平台方的资金管理没有第三方存管或托管，形成平台实际控制人可以直接接触到投资人资金归集形成的“资金池”。
从链家理财的背景来说，运营公司链家地产是一家业务规模大、创办时间长、当前发展势头快，且有多轮巨额风险投资的公司。据财新网本月报道，链家刚完成B轮融资，融资额为60亿元人民币，领投方为华兴资本旗下的华晟资本，百度和腾讯同时成为战略投资方。
链家理财的负责人魏勇，同时也是链家地产的副总裁、首席财务官，曾在中信银行、新加坡淡马锡集团担任过高管，有着资深的金融从业背景。从这些背景实力上，无马哥倾向于相信，链家理财将投资人的资金卷走的可能性甚微。
关于第三方资金托管问题，链家理财声称“用户的账户资金在易支付进行托管，通过账户托管系统，保证资金只能流向借款人账户。”网站上也出示了一份由首信易支付与今年2月份盖章的声明。虽然现在的第三方托管问题存在不少问题，但不管怎么说，展示出由托管方出示这样的声明，还是能让投资者比较安心一些。
在链家理财上，投资者可以通过满足一定条件下赎回/债权转让的方式，收回资金，有着较好的流动性。另一方面，对于链家理财平台来说，目前成交活跃，很多标的项目投资者都需要抢时间购买，平台本身的整体流动性也较好，目前看不到因流动性枯竭导致平台关闭或跑路的风险。按流动性排名，在网贷天眼和网贷之家上，链家理财分别排在第20位和第45位，位次靠前。
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投中：项目是否靠谱
链家理财主推的是一款名为“家多宝”的理财系列产品，这些产品基本上都是以个人房产为抵押物，借款人根据个人资金流动需求，借款用于消费、经营或“赎楼”等用途，借款周期大都在1~3个月。比如家多宝1号为首付贷，目前因政策禁止因停止；家多宝2号为购房尾款，3号为抵押借款，5号为抵押消费，8号抵押经营，9号为赎楼贷，即业主想卖掉尚未还清按揭*款贷**的房子，需要通过平台借款将银行*款贷**先还清后才能交割，这过渡阶段需要资金来周转。
不同于之前无马哥在关于红岭创投的文章中所说的，在房产市场低*情迷**况下，房产企业大额借款项目面临目前房子难卖的巨大流动性风险；对于个人产权的房子抵押*款贷**，只要估值公允，抵押借款金额所占比例足够低，这种风险相对要低得多。
在这里一个关键是，借款的抵押房产的真实性，这需要有规范的风控团队，在线下对每个抵押房产进行尽职调查和合规审查。在这方面，有着几千家线下门店的链家地产，有着天然的优势。真实房源一直是链家对外宣传的一大卖点，链家网上这样写着：“链家网全渠道真实房源，假一赔百！”无马哥在网上简单调查了一下，暂时没有找到这方面的负面消息。
关于链家理财的借款项目风控，无马哥在网上多个地方看到这样的描述“近五百人风控团队负责线下审核，每一个标的，都会提供借款项目详细信息，以及房屋买卖合同、银行批贷函、房产证、房屋产权公证书、房产评估报告、个人征信报告等资料审核情况。”但没有在官网上查到这样的说明，无法确认详情。不过，在一般借款项目详情下，都能看到类似下面这样的风控审核情况：
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投后：保障是否给力
如前面所说，链家理财上的借款项目，一般都宣称是“由于该借款人的房屋交易或*款贷**均在链家办理，因此能确保该借款人的借款用途和还款来源可控。”所以在还款违约方面有较好的保障。不过，由于房产价格随行就市，特别是近期波动较大，要避免那些借款金额与房产估值过于接近的项目，可能因房价短期猛跌导致的违约风险。比如今天下午链家理财放出的这个标的，房产市场估值95万，借款60万，期限3个月，假如在这3个月中，当地房产价格出现剧烈波动，则借款人的违约风险就比较大了。
链家理财的借款产品，由北京中融信担保有限公司进行担保，正常还款是到期后1-3个工作日内还款，如果借款人没有按时还款，平台会使用风险金账户先行垫付本息到投资人的账户。中融信创立于2006年，法定代表人正是链家地产的创始人左晖，所以这里存在一个争议性的问题：关联担保。
中融信从创办时起就是为了链家地产线下的房产中介交易中的客户资金周转提供金融服务的。关联担保是一个灰色地带，从目前政策法规上并没有严格禁止关联担保，在去年年底出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》中，明确要求网络借贷信息中介机构，也就是我们常说的P2P平台，“不得提供增信服务”，但这只是说平台自己不能自担保，给投资人兜底，但并不禁止作为独立法人的第三方担保公司进行担保。事实上，P2P行业以安全性著称的最大规模的陆金所，就是通过平安集团旗下的兄弟担保公司进行资金担保的。所以，无马哥对此的态度是，关联担保是一个潜在的风险点，但如果是家长期服务的担保公司、没有明显不良记录的情况下，这不是个太大的问题。
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收益性和使用体验
本次测评主要关注现在大家最关注的安全性各方面，对于收益性和使用体验方面，无马哥这里只简单说一下。
家多宝的一般年化收益率为6.48%-7.8%，1~3个月的一般都是6.48%，在行业中属于明显偏低的水平，平均收益水平甚至比收益率低著称的陆金所还略低一些，但考虑到链家理财的平均期限比陆金所短，所以收益率属于一个水平。
在正常的投资中，收益率跟风险性是直接挂钩的。链家理财的相对低收益率，跟其借款标的的低风险性相关，所以适合看中投资安全的保守型投资人，以及将部分资金分散投资在低风险资产方面的投资人。
在使用体验上，链家理财可以通过电脑端登录，也可以*载下**专门的App进行注册和理财。在使用体验方面，链家理财还有一些需要优化的地方，比如手机注册后就需要填姓名和身份证，增加信息泄露的机会；投资需要排队等待好久，但借款人会提前还款而且没有利息补偿等，这些有待年轻的链家理财在后续中多听取投资人的意见进行改进。
整体而言，链家理财基于链家地产本身庞大、真实性较高的房源项目，资金安全性、项目的真实性和质量等方面较好，在第三方托管和资金担保方面也有较好的保障。目前来说，虽然整个链家地产经受短期比较严苛的监管处罚，但总体上，链家理财平台上的投资是比较安全的，适合注重安全的保守型投资人，以及将部分资产用于分散组合的投资，但不适合追求高收益的投资者。
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