今年寒潮来袭，不仅供气压力大增，供电压力也不例外。还记得2018年的大雪纷飞，压倒了多少电线杆。除了硬件设施之外，国家电网的软件实力也得跟上。在大A股村里，国电南瑞这家公司就是专门打造中国电网软实力的代表公司之一。受益于寒潮来袭，从12月中旬开始启动行情，到现在已经涨了20%。对于一家电网公司来说，殊为不易。
国电南瑞是国家电网系统内的首家上市公司。它主要从事电网调度、变电站、火电厂及工业控制自动化系统的软硬件开发和系统集成服务，主要产品包括电力控制系统设备、计算机及外部设备、通信交换、通信终端及通信设备。
虽然涨幅不错，但它的实力怎么样呢？这波涨势又能持续多久呢？看看它的财务报表就知道了。它的各项财务数据如下，咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，来剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。
01现金能力：60分
人是英雄钱是胆，无钱英雄变狗熊。在残酷的资本市场里，一家公司要是没钱，趁早关门大吉。当然，有了钱还不行，现金流要是不行，那也得玩完儿。有出有进，才能生存。
在2016年到2018年，国电南瑞的现金储备年年大幅递减不说，更是从22%直线下滑到14%。好在2019年止住了下滑的趋势，又恢复到了21%。虽然足够自己用，但变动幅度大，不稳定。
现金流状况就不行了。现金流量比率最高也才19%，每年挣到手的钱最多只有借债的20%不到。挣得没有借的多不说，和中游水平同行的25%相比，国电南瑞处于行业的下游水平。
在2016年和2017年，现金流量允当比率表现非常不错，都在标准的100%之上。五年挣到手的钱足够自己花的。但年年都在下滑，从2018年开始就掉落到了标准之下，不够花了。
没有最差，只有更差。现金再投资比率在2016年还有5%，虽然不够用，但好歹在正数水平。2017年后就掉落到负数水平了，公司没有可用于再投资的留存利润。现金能力给60分。
02经营能力：50分
丑媳妇总要见公婆。既然摊子都铺开了，就不得不在资本市场上拼杀一番。如果能有一个优秀的管理层，钱少起码能够生存下去，甚至能不断发展壮大；没有，钱给的再多，都是糟蹋。
国电南瑞在2016年的总资产周转率有0.94次每年，管理层几乎能够用公司资产做上那么一趟生意。但2017年就陡然掉落到了0.54次每年，并且一直停留在0.6次每年以下。
从2016年到2018年，国电南瑞的应收账款周转天数年年都在陡增不说，最少时也需要154天才能把账给要回来，多时甚至需要231天。虽然2019年止住了颓势，但也需要216天。
存货周转天数在2017年从66天陡然增加到119天。变动幅度很大不说，关键是近4个月才能把货卖出去，速度有点慢。尽管从2017年开始努力缩短，但最少也得92天。经营能力给50分。
03盈利能力：65分
不管其它能力再优秀，如果不能赚到钱，那就啥也不是。国电南瑞的股东回报率年年都在递减。2016年还有24%，到了2019年就只剩下了15%。虽然幅度有点大，但还可以接受。
自从2017年，国电南瑞的毛利率水平从25%增加到30%后，其它年份都在小幅下滑。近两年稳定在29%左右，比较一般。和同行中位数的36%相比，国电南瑞就有点差劲儿了。
毛利率水平差没事儿，只要营业利润率高就行，这才是赚钱的真本事。在2016年到2018年，国电南瑞的营业利润率年年都在递增，最高时可达18%。虽然2019年有所下滑，但也有16%。
毛利率水平低，营业利润率高，国电南瑞的抗风险能力就非常不错了。经营安全边际率年年都在陡增不说，最低都有50%。相比之下，同行中位数只有30%。盈利能力给65分。
04财务结构：70分
基础不牢，地动山摇。一家企业的财务问题搞不定，那就是在走钢丝，一不留神就有覆灭的危险。最要紧的是保持财务结构稳定，即平衡好内部资金与外部债务之间的关系。
一般来说，像国家电网这块的负债水平都比较高。但国电南瑞却是个例外。从2017年开始，负债水平逐年降低不说，幅度还挺大。从54%降到43%，股东越来越看好了。
长期资金占重资产的比率倒是没有啥问题，最低都有305%，足够自己用。唯一让人担心的是上蹿下跳，走得是个波浪形趋势，像个孙猴子一样。财务结构给70分。
05偿债能力：50分
你借的钱能不能还？什么时候能还？这是我们借钱给朋友时不得不思考的两个问题。银行也一样，给企业放贷时也得考量这两个问题。所以，企业的偿债能力非常重要。
虽然国电南瑞的流动比率年年都在递增，但最高也只有183%。流动资产连短期债务的2倍都不到，离标准的300%差得就更远了。况且，2019年还开始下滑，只有175%了。
速动比率表现上，国电南瑞倒是年年都在递增，但到了最高点的2019年也只有130%，离标准的150%还有不小的差距。立即清偿债务的能力有点欠缺，偿债能力给50分。
国电南瑞得分：295，优良率：59%。
写在最后
国电南瑞作为一家电网系统里的公司，财报实力有这个水平，还算是可以。今年的寒潮来袭，势必会对它产生一定的影响，就是不知道它能不能脱颖而出了。
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