据最新报道，一家主营玻尿酸的公司爱美客引起市场关注。近日其发布的在创业板IPO的招股书显示，公司玻尿酸产品综合毛利率87%，单品毛利率最高的98%，同期贵州茅台销售毛利率为91.16%。爱美客的招股书将玻尿酸的高利润呈现出来。玻尿酸所属的医美行业，目前市场规模正滚雪球似的迅速壮大。
爱美之心，人皆有之。美是人类精神追求的重要方面，在自拍热风靡全球的背景下，颜值的重要性被提升到了前所未有的高度，美图、美妆、美容护肤和医疗美容是提升颜值的四大方法，从持久、真实性角度依次进阶。
医美大国， 2020 年三千亿空间
中国医美行业2015年市场规模1000亿，估计2020年能达到3000亿规模，5年内增长2倍。
医疗美容分为手术类和非手术类，规模占比分别为 40%/60%；非手术类中，激光等医疗美容仪器、玻尿酸护肤级产品等占比 55%-60%，注射类占比 40%-45%；注射类中，玻尿酸针剂 45%-50%，肉毒素占比 30%-35%，水光针、抗衰因子等占比约 15%。
2016年我国医疗美容案例数量约为 730 万例，预计2018年能完成千万例，近十年复合增长15%，处于高速发展状态。而且我国每千人医美案例数量为 5 例，韩国/美国/日本/巴西为该水平的 5.4/3.8/3.2/2.8 倍，中国还有很大市场开发空间。
消费升级深化，颜值意识崛起
随着人民生活水平的提高，消费升级进入 2.0 时代：由物质生活的提档升级到精神生活的丰富多彩，由衣服鞋包等外设到旅游娱乐等内心的充盈。人们对颜值的关注度越来越高，各类整形题材电影如《整形日记》、整容真人秀以及新氧医美等医美互联APP 对整容知识的科普提升了大众对医疗美容的接受度，颜值提升的途径从修图、美妆进阶至整容。
根据中为咨询数据统计，2015年美容人群中企业职员、公务员和商人群体占比超过70%。而对于学生群体和部分年轻白领而言，除爱美天性之外，流行文化的覆盖和娱乐圈的日渐草根化也助燃了该群体的美容需求。
年轻群体增长迅速，未来中老年美容将成为新常态。25岁以下消费人群增长迅速，30岁以上的消费人群也再快速成长，而且他们都是消费升级的主力。未来10-20年内中老年美容将成为新常态面部除皱，美容注射等保养性美容项目市场需求将有望扩大。
医美行业产业链
国内医美行业产业链
上游：医美上游企业集中在医药、 仪器设备领域，包括注射类针剂、填充类材料、设备类激光和注射等仪器设备，普遍有较长的研发周期和认证周期，技术壁垒和市场准入壁垒高。
医美上游的针剂、 仪器设备生产企业毛利率 50%~90%，其中韩国肉毒素、 玻尿酸企业 Medy-Tox毛利率高达 91%；净利率水平在 25%~60%。爱美客玻尿酸产品综合毛利率87%，单品毛利率最高的98%。上*行游**业非常的暴利。
中游：我国终端医美机构约 6000 余家，其中公立整形医院（含公立医院非外包整形科）以 11%的终端数量占比拥有 25%的医生资源和 28%的市场份额；民营大型连锁医院以 8%的终端数量拥有 25%的医生资源和 25%的市场份额；民营中小型整形机构达4000 余家，多以医院或门诊部形式存在，拥有 36%的医生数量和 32%的市场份额，面临激烈的市场竞争； 全国 500 余家医生诊所则依托医生个人品牌，占比约 10%。
下游：整形美容行业下游一般定义为医疗美容机构获取顾客的渠道，主要包括传统的广告、美容院、百度搜索竞价以及新兴的第三方互联网医美平台、医美 APP 社区等。
自 2007 年国内第一家互联网医美平台东方虹成立以来，越来越多的互联网医美平台、医美 APP 社区，比如美尔贝、悦美、更美、新氧等在行业内涌现。
结语：受益于消费升级、人口结构变迁、安全性提升，医疗美容市场有望实现 5 年 3 倍的成长，市场规模由 2015 年 1000 亿元提升至 2020 年的 3000 亿元。
产业链的上游针剂、仪器设备类企业和下游医美终端企业有望充分受益于市场的快速发展， 建议关注：
1、上游针剂与仪器设备生产商： 由 HA 原料药到玻尿酸国产品牌龙头并致力于打造医疗美容解决方案提供商的华熙生物科技（00963.HK）、国产品牌玻尿酸海薇生产商昊海生物科技（06826.HK）。
2、中游经销代理： 作为 LG生命科学旗下玻尿酸伊婉中国总代理的华东医药（000963.SZ）、获得意大利利百健医疗器械亚洲独家代理权和生产权的新华锦（600735.SH）。
3、医美终端及医美生态圈布局者： 依托资本实力跨界布局医美的苏宁环球（000718.SZ
）； 已在医美终端布局并上市，持续并购推进医美连锁化的华韩整形（430335.OC）、丽都整形（834480.OC）； 从业务和客户协同角度布局医美的青岛金王（002094.SZ，发挥美妆产业链及客户协同效应布局医美）、 朗姿股份（002612.SZ， 构建泛时尚产业互联生态圈）、潮宏基（002345.SZ，潮宏基集团领投医美互联更美C 轮融资，并将继续完善医美领域布局）。
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