华能水电拥有澜沧江干流的水电开发权。
2021年4月，公司发布公告，将“专注水电发展”的发展定位，修改为“水电与新能源并重，风光水储一体化发展”。但由于水电的天然优势，超长使用寿命、超低度电成本，是现阶段的风光远不能及的。所以目前而言，甚至是十年内，水电都是公司最重要的部分，是公司的核心基本盘。
但发展新能源，也确实可以为公司带来现金流和净利润，成为公司的第二增长曲线。所以，我们要对两者有个清晰的认识。
先来看公司的水电业务，水电站情况如下图所示：
澜沧江在中国可以分为三段，上游*藏西**段、上游云南段和中下游段。
目前澜上云南段和中下游段的水电站，基本都已投产发电。澜上云南段的托巴水电站在建设中，预计2024年发电，2025年全面投产。中下游的橄榄坝和勐松进由于某些不可描述的原因，进度缓慢，暂不考虑。而澜上*藏西**段完全处于待开发状态，总装机约932万千瓦。
截止到2022年底，公司水电装机规模2294.88万千瓦，托巴水电站装机140万千瓦，澜上*藏西**段合计有932万千瓦，加起来约为3367万千瓦。
这些基本就是公司在澜沧江水电方面的全部家底了。
除此之外，华能集团承诺会将华能四川水电公司注入华能水电。华能四川都是以小水电为主，目前拥有水电站20座，装机容量265万千瓦，在建1座为硬梁包水电站，装机容量111万千瓦，加起来约为376万千瓦。我对这个376万千瓦的装机容量，不是很乐观。
除了水电，公司还对于新能源发展也做出了规划。十四五期间完成1000万千瓦的风光装机，约是800万千瓦的光伏和200万千瓦的风电。
之后，在开发澜上*藏西**段水电的同时，也会进行光伏资源的开发利用，2021年4月的公告是1000万千瓦水电加1000万千瓦光伏，发电量571亿，计划2030年送电，2035年全部完成。
但今年5月的如美水电站开工新闻中，规划发生了变化。2000万千瓦的装机变成了5000万千瓦，571亿的发电量变成了1000亿，2035年全部完成变成了2032年。
以上就是公司整体近十年的发展规划。
稍微有些混乱，我们把以上信息连上时间线，就可以得到以下内容：
截止到2022年底，公司水电装机规模2294.88万千瓦，新能源装机 61.5 万千瓦。
2023年，新能源在紧张建设中。
2024年，托巴水电站投产发电，新能源装机明显提升。
2025年，托巴水电站完全建成，装机容量140万千瓦。完成对华能四川水电公司的收购，该公司的水电装机容量为376万千瓦（理想情况下）。
华能水电的水电装机容量达到2811万千瓦，新能源装机超过1000万千瓦。发电量1300亿，营收300亿，净利润90亿。
2025-2032年，以如美水电站为首的澜上*藏西**段水电站，陆续投产发电。配套的光伏也会开工、建设、投产。
到2032年底，澜沧江*藏西**段水风光一体化清洁能源基地全部建成。公司水电装机约3800万千瓦，新能源装机约5000万千瓦，发电量约为2200亿，营收约600亿，净利润约200亿。
这一过程，像极了十多年前的长江电力。
不过，在拥有美好未来的同时，公司也存在着一些风险，列举以下三个。
一、资金压力大，可能会增发。澜上*藏西**段的水电建造成本是非常高的，而且装机容量也增加了，投产时间也提前了，大概率是要融资搞钱的。
二、能否如期完工。规划是美好的，但不代表一定就能完成。2021年的年报中写道：“2022 年，拟计划投资 50 亿元发展新能源项目，计划新开工项目 15 个，拟投产装机容量 130 万千瓦”。实际上，由于某些不可抗拒的因素，2022年的计划是没有完成的，但不代表公司没有积极推进工作。
对于澜上*藏西**段也是一样，我相信如期完成是大概率，即便稍晚几年，也是可以接受的。只要公司在努力朝着目标前进，结果总会是美好的。
三、后续成长性偏低。这也是如今的长江电力面临的问题，长江干流水电开发殆尽，未来围绕着金沙江水风光一体化、抽水蓄能电站、对外投资等方面来维持自身发展。但这些业务和水电比起来，收益还是差不少。华能水电在那时，也会面对成长性不足的问题，好在，分红比例可能会提高，由现在的50%提高到70%。
总结：华能水电正在走长江电力2010年后走过的道路。我无法预测未来的华能水电股价是多少，但可以确定的是，华能水电近十年的成长性、确定性是很高的。现阶段买入华能水电，不仅能享受未来股价的提升，还有对于现价而言，股息率的成长。
错过了7块的长江电力，千万不要再错过了7块的华能水电了。