去年年底以来，人工智能成为全球最关注的科技趋势。以生成式人工智能和大模型为代表的技术创新引爆新一轮信息革命，我们逐步迈入通用人工智能时代。
我们看到，国家政策热点不断，也看到全球资本市场对AI行情的演绎。行情行至年中，后续将何去何从？港股科技洼地投资机会是不是更大？算力算法和应用，哪些细分领域投资机会更值得期待？
嘉实科技领航团对本轮AI行情把握较敏锐，快来看看基金经理们在新鲜出炉的二季报怎么说。
如何看待AI行情的阶段调整？
王贵重
嘉实基金大科技研究总监
嘉实文体娱乐股票基金经理
机会是跌出来的，风险是涨出来的。在市场预期普遍上修之后，更要关注盈利的兑现可能。 我始终认为企业的价值创造是投资收益的主要来源，AI 行情能否持续取决于能否真正的实现价值创造。以目前的技术水平来看，我依然乐观。
李涛
嘉实信息产业股票基金经理
为强化我国自主科技力量，今年以来各部委联合推出一系列科技体制改革措施，营造出了有利于科技创新型企业活力迸发、创新成果加速涌现的良好生态。我们对中国未来科技力量的发展潜力和信息产业的广阔前景抱有强大的信心， 从中长期来看，半导体工艺和基础应用软件等关键核心技术的国产替代已是大势所趋， 受益于这一产业趋势的我国信息产业龙头公司面临广阔的发展前景。
AI未来的发展空间有多大？
王贵重
嘉实基金大科技研究总监
嘉实文体娱乐股票基金经理
本轮人工智能最直接影响的领域就是信息生成和信息交互，可以进一步的提升信息生产和人机交互效率，它将改变人们工作、学习、娱乐、医疗以及彼此交流的方式，甚至未来随着算力成本的下降，我们每一个人有一个 AI助理也不是不可能。而未来随着多模态的落地，机器人也会变成可能。几乎每一个行业都会被 AI影响和改变。 在大机会面前不要机会主义，在大技术变革面前最优策略是拥抱，无论投资还是生活。
王鑫晨
嘉实港股互联网产业核心资产基金经理
人工智能作为年初至今全球最关注的科技趋势，绝不是主题炒作而是真产业趋势 。此次 AI 变革好比互联网+的划时代意义，将对我们的工作和生活产生深远的影响。国内虽然与美国仍然存在一定的差距，但是追赶的速度同样惊人。
港股科技等风来，后市走势将如何？
王鑫晨
嘉实港股互联网产业核心资产基金经理
A 股的 TMT 板块受人工智能的催化，已经走出了 AI+的牛市行情，而反观港股，有资金、有技术、有场景的大模型公司聚集在香港上市，但却并没有产生类似的行情。两边投资者的定价差异体现
无疑。 我们认为港股科技即使不受 AI 催化，仍有很好的投资价值。港股科技如受 A 股催化带动，将带来更可观的回报。
长期来看，香港作为离岸资本市场的特殊定位，将取代上个时代中概的角色。即使在目前这个估值水平之下，仍然吸引了国内各行各业较优秀的企业赴港上市。鱼塘里的鱼越来越丰富，才有一个更好更健康的市场。
2-3 年时间在长周期来看只是短短的一个下行期，我们当前在港股历史未见的下行期中徘徊。短期决定股价表现的因素和维度很多，拐点的判断亦很容易犯错。长期仅有企业自身收入盈利增长这一个指标。我们预期在管组合内标的能有持续业绩复苏的表现，长期看好港股投资的战略性机会。
AI产业链哪些细分领域值得重点关注？
王贵重
嘉实基金大科技研究总监
嘉实文体娱乐股票基金经理
展望下半年，随着大模型的开源以及无监督学习、有监督学习和 RLHF 过程 know how 的扩散，应用会加速落地。
1、 曾经被互联网改变的行业会再一次被 AI 改变。 首先是内容，无论是一维媒介文字，二维媒介图片，三维媒介视频，四维媒介游戏，还是社交、搜索、短视频、电商，我们用的互联网应用都会集成 AI 功能。
2、 软件行业。 软件会从功能软件到智能软件，软件的能力会进一步提升，帮我们做更多的事情，交互也会更加友好。无论是办公、OA、CRM、ERP，甚至一些专业的画图、EDA 等工具。
王宇恒
嘉实创新先锋基金经理
人工智能板块未来会出现巨大的分化，真正有产品、客户、商业模式和业绩兑现能力的公司会有显著的超额收益。 我们看好北美人工智能龙头对应的国内产业链 ，上一轮信息革命移动互联网科技周期的全球引领者是端侧的海外巨头，带来了该巨头产业链的黄金投资机会，这一轮人工智能科技周期的全球引领者是云侧的人工智能科技巨头，对应国内相关上下游的投资机遇。
我们看好光模块产业链， 这一轮全球人工智能基础设施的瓶颈在网络，虽然网络投资占整个比例较低，但网络升级可以大幅提高算力网络效率从而降低综合成本，这是少数中国有比较优势能参与到全球人工智能产业链分工同时能最先并大比例兑现业绩的环节。
我们看好人工智能赋能百业， 在重要的垂直场景下有数据积累和有战略执行力的公司能够在这轮周期中脱颖而出，包括但不仅限于办公、教育、医疗、法律、电商、游戏等环节；我们看好人工智能加速新兴产业的发展，AI 会进一步提升机器人及 ARVR 等终端产品力，创造长周期维度巨大的需求。
陈俊杰
嘉实全球产业升级基金经理
今年上半年，以 AI为代表的创新驱动，带来新一轮产业升级，相关的半导体芯片公司在产业变革前周期阶段表现出充分的爆发力；周期方面，半导体从去年3季度以来的库存周期调整渐近尾声，供给端有望在今年Q2-Q3进入到底部。随着Q3下游客户需求回暖， 有望拉动半导体行业从底部复苏 。展望未来，一方面，AI 创新驱动的军备竞赛使得 AI 相关的半导体公司极具爆发力；一方面，周期复苏的行业变化带动相关的半导体公司更具量价弹性。
熊昱洲
嘉实全球创新龙头基金经理
人工智能领域的深刻变革落地，ChatGPT的产品形态可能仅是序幕拉开。这场变革的深度，可能会影响到全社会的方方面面，智能汽车作为全新的终端，大概率将是能源革命和信息革命的交汇点。
在算法领域，产业界对于大模型感知方案形成了较高的一致认同，相对应的算法开发和工程化落地也已经明显加速，部分车企已经开始落地并推送到用户。 同时，海外龙头还在推进从视频输入到最终决策的端到端解决方案。除此之外，座舱交互的大模型应用也在推进之中。我们相信，随着大模型的赋能深入，汽车会越来越智能化，无论是在座舱还是在智能驾驶层级，而这种软件的差异将形成相对较难以赶超的能力差异，这也将意味着智能汽车对传统汽车的替代趋势将进一步加速。
人工智能的发展不仅仅在技术层面有助于智能汽车产品的快速迭代，在消费者认知层面也有显著的助力。在目前全球渗透率依然偏低，且人工智能对产业的拉动依然初期的阶段，我们认为 坚定与产业链核心环节的企业同行，可能是最好的选择。
陈涛
嘉实成长增强基金经理
二季度市场以代表新一轮技术革命的 AI 类资产为“矛”，以低估值、现金流好的"*特中**估"类资产为"盾”成为共识，其他板块普遍处于被抛售状态。总体上看我们仍然聚焦符合长期中国经济转型升级方向上的优质成长企业。我们在科技板块主要新增了受益于算力基础设施建设的持仓比重，同时对原有持仓中基本面扎实、显著低估的股票做了一定增持。
孟夏
嘉实优势成长基金经理
二季度我们重仓的 2B 计算机行业在科技领域中表现相对落后，这一行业基本面受经济影响相对更大，而 AI 在 2B 领域落地相对较慢，但我们仍然维持计算机第一大行业配置且内部进行适度调整；挖掘了部分具有独立投资逻辑的材料企业，如AI 算力、一带一路投资等。未来我们将继续在“AI 改变世界”、“中国人追求更美好的生活”等大背景下寻找长期投资机会。
*风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。