摘要： 展望新的一年，总是充满着希望和挑战！此文从宏观经济与政策分析，宏观经济数据与A股联动性分析、A股市场趋势研判、A股市场投资展望与策略分析、价值投资极端化与流动性“反噬”影响的对策等方面，给广大A股投资者以投资线索和建议，并重点挖掘的投资主题主线如下：（一）数字经济；（二）卫星通信；（三）智能自助驾驶；（四）汽车零部件；（五）消费电子；（六）医药生物；（七）充电桩；（八）机器人：（九）短剧游戏；（十）国企改革与资产重组。希望对大家有所启发。
关键词: 科技创新；内需消费；数字经济；数字要素；人工智能；鸿蒙系统；新能源汽车；改革；机器人；国企改革；科技创新；均值回归；价值博弈。
第一章、宏观经济政策分析
回顾即将告一段落的2023年度，受内外部因素影响，A股市场行情出现先扬后抑、冲高回落，具有明显波动性。上证综指继2022年年K线大阴线后，2023年年K线又出现了一颗长上影阴线。而在年初策略报告中“应该更为积极审视今年的A股市场，特别是在2023年上半年来一波春生行情，并在春暖花开季出现重要高点”，这与2023年上证综指的实际运动变化轨迹完全一致，可谓神来之笔！
然而2023年三季度、四季度，上证综指重心下移，不断创新低，甚至在12月份更是创出2023年度新低！并未在12月展开所谓“跨年行情”，这也让一部分投资者对A股市场四季度的表现短期内失去了信心。
回顾这一年，受内外部因素影响，A股市场行情冲高回落，具有明显波动性，整体上表现差强人意，其中数字经济产业若干领域投资机会表现突出！2023年A股市场如此演绎，“疫情后遗症”、美联储强势加息、巴以冲突、国内房地产市场拖累了实体经济复苏等，这一系列大事影响我国证券二级市场的运动变化。
2023年在A股市场，不论是中大价值蓝筹股，估值已趋于偏低，机构化浪潮和股票供给量增长的相对冲令估值的推动力趋弱。展望2024年，A股市场能否走出震荡区间，有赖于上市公司业绩能否克服疫情影响，增量资金能否抵经济的下行压力，主导行情的主因能否发生积极转变，等等。
中国改革开放至今已经45年，中国经济持续快速的发展，已崛起成为世界上第二大经济体，并开始挑战美国的某些霸权，中国引领金砖国家及全球南方国家正在构建国际新秩序，世界也因此进入百年未有之大变局的新阶段，预计未来的3-10年里，百年变局将会加速演变，当下中国经济发展面临着“去化债”、“去落后产能”、“转型升级”等三大难题，寻求*局破**之道有效路径就是“重组与重整”，就是要进行新一轮的改革和开放，这也是加快建设全国统一大市场，再次按下“快进键”的原因，这也是国家开始对多个行业重新立规矩的原因，唯有资源的高效配置和高效流动，才能实现高质量发展的目标。
随着国内新一轮深化改革，一系列政策越来越给力，国内资本市场改革“在路上”，总体上基本面回暖因素逐渐增多，风险因素逐渐减少，从这个角度看，2024年将是我国经济稳中求“进”的重要一年，也将是中国资本市场有序发展、充满希望的一年!
一、 经济面：2023年中国经济数据对于A股市场的影响
2023年在经济领域经常提到的“数字经济”这个名词。而投资者在日常进行投资时对于数据的分析也是必不可少的一个过程。通过对于数据的分析、整理、归类和综合分析，能帮助我们适当的减少探索的过程。而在众多的数据中经济数据是重中之重，那么我们如何通过数据对于2023年经济情况进行展望，以及在行业板块上如何选择，接下来我们将通过一些数据为我们的投资者朋友提供一组数据，希望这些数据能为大家2023年的投资提供一些参考意见。
（一）在国际经济方面，为应对通胀，2023年美国连续强势加息，一些主要经济体采取了跟随美联储的被动加息策略。根据世界银行发布的最新综合研究报告指出：随着各国央行纷纷加息应对通胀，各国央行2023年相继提高利率，同步程度是过去50年所未曾见，如果美联储在2024年上半年继续维持“鹰派”高利率，则世界经济可能走向全球性经济衰退。
全球经济增速的基线预测值将从2022年的3.5%降至2023年的3.0%和2024年的2.9%，远低于3.8%的历史（2000-2019年）平均水平。在发达经济体，随着政策收紧开始产生负面影响，经济增速预计将从2022年的2.6%放缓至2023年的1.5%和2014年的1.4%。新兴市场和发展中经济体2023年和2024年的经济增速预计将小幅下降，从2022年的4.1%降至2023年和2024年的4.0%。由于货币政策收紧，加之国际大宗商品价格下跌，预计全球通胀率将从2022年的8.7%稳步降至2023年的6.9%和2024年的5.8%。总体来看，核心通胀预计将更缓慢地下降，大多数国家的通胀预计要到2025年才能回到目标水平。
根据世界银行最新发布的《中国经济简报》，在服务需求增加、制造业投资保持韧性以及公共基础设施刺激的推动下，2023年中国经济活动有望回升。然而，报告指出，经济仍表现出波动性，通货紧缩压力持续存在，消费者信心尚未完全恢复。预计2023年中国经济增速为5.2%，2024年将略有放缓至4.5%。报告指出，经济复苏在一季度迎来激增，但二季度增长势头迅速减缓，而三季度出现一定恢复。
尽管短期增长有望企稳，但仍受到房地产行业和外部需求疲软的制约。2023年全年实际GDP增速预计为5.2%，略低于之前的预测。随着消费者信心逐步恢复和政策刺激发挥作用，经济增长有望稳定，但短期内仍面临房地产行业和外部需求的挑战。对于2024和2025年，报告预计中国经济增速将分别降至4.5%和4.3%，反映了短期阻力和结构性制约。报告同时指出，房地产市场低迷、外部需求疲软和气候变化等因素都构成经济前景的重大风险。然而，政策支持和结构性改革的强化有望对前景产生积极影响。
另据国际货币基金组织（IMF）《世界经济展望》中也提到IMF预计，全球经济增速将从2022年的3.5%放缓至2023年的3%和2024年的2.9%，2024年预测值相比7月预测下调了0.1个百分点。这仍远低于历史平均水平。
总体通胀继续放缓，按同比计算，预计将从2022年的9.2%下降至今年的5.9%和2024年的4.8%。核心通胀（不包括粮食和能源价格）预计也将下降，不过速度慢于总体通胀，2024年将达到4.5%。多数国家的通胀在2025年之前不太可能回到目标水平。到2023年，新兴市场和发展中国家的增长率将与2023年相同，增长3.7%，但是各大强国的表现就差得远了，IMF预计，印度，东盟，巴西在2023之前都会达到2023以下，而中国则是其中为数不多的几个在2023年实现 GDP增长超过2022的国家。
国际货币基金组织（IMF）工作人员预计中国2022年的GDP增速为3.0%，中国2023年2022年的GDP增速为5.0%，中国2024年的GDP增速将小幅降至至4.2%。在地缘经济分裂加剧、债务压力增大的环境下，中国及其他国家应继续开展多边合作，应对全球挑战。国际货币基金组织（IMF）工作人员注意到中国出台了一系列支持房地产市场的政策措施，并于2023年10月宣布增发1万亿元国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力，这些成为其看好中国经济的政策支持。国际货币基金组织（IMF）工作人员认为中国不会出现通货紧缩的情况，目前中国的通货膨胀仍然处于合理范围。值得关注的是，IMF提及了中国经济高质量发展情况。中国正在为高质量、可持续且有包容性的增长进行多方面努力。
图表1.1：《世界经济展望》最新预测
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数据来源：国际货币基金组织（IMF）
IMF之所以有这样的预判，我们认为源于2023年，我国并未向实体经济释放大量货币，未来汇率的双向波动将根据全球经济的变化而更富弹性。因此我们预期2024年我国经济仍然是世界上最大的增长引擎！
（二）我们回到国内数据上，截止2022年12月13日，中国央行公布了11月最新金融数据，11月末，广义货币（M2）余额291.2万亿元,同比增长10%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点。狭义货币（M1）余额67.59万亿元,同比增长1.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和3.3个百分点。流通中货币（M0）余额11.02万亿元,同比增长10.4%。当月净投放现金1660亿元。2023年11月末社会融资规模存量为376.39万亿元，同比增长9.4%。其中，对实体经济发放的人民币*款贷**余额为234.37万亿元，同比增长10.7%。2023年前十一个月社会融资规模增量累计为33.65万亿元，比上年同期多2.79万亿元。11月份社会融资规模增量为2.45万亿元，比上年同期多4556亿元。其中，对实体经济发放的人民币*款贷**增加1.11万亿元，同比少增447亿元。
11月社融增量为1.99万亿，存量社融同比增长10.0%；新增人民币*款贷**1.09万亿元，存量*款贷**同比增长11.0%。我们之所每年都向大家提供M2数据是因为这个数据代表了各类宏观资金的总和，而M2数据的变化也是机构投资者在指定投资策略时参考的主要数据，那么，今年这个数据有哪些特点呢？
1、M2-M1剪刀差扩大
自年初以来，M2、M1余额增速一路走低，目前两项数据增速均为年内最低值。数据显示，11月，M2同比增长10%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点；M1同比增长1.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和3.3个百分点。至此，M2-M1剪刀差也进一步扩大至8.7个百分点。
笔者指出，11月M2同比回落，基本持平预期，主要是去年基数抬升，但央行灵活调节通过增量续作MLF等投放基础货币，政府增加政府债券发行，货币供应量整体保持平稳增长，并且与名义GDP增长基本匹配。目前M2-M1仍保持较宽剪刀差，主要是国内定期存款量占比仍维持高位，居民消费和企业投资决策方面整体仍偏谨慎一些。从趋势看，M2同比有望保持平稳增长。
图表1.2：2023年货币供应量走势图
今年以来M2\M1余额增速走低
数据来源：国家统计局、中国人民银行官网
有必要指出，主要是央行有望继续为经济恢复提供有力支持；央行通过多种工具投放基础货币，保持市场流动性合理充裕，引导实体经济融资成本稳中有降。同时，随着经济逐步恢复元气，微观主体活跃度提升，资金融通需求增加，货币派生能力增强，M2-M1剪刀差将逐步收窄。最后，M1同比有望逐步改善。一是微观经济活跃度提升，企业短期交易需求上升，推动企业存款活期化；二是由于稳楼市政策效果逐步释放，市场信心回暖，房地产逐步企稳回升，有助于带动M1同比向均值回归。
2、人民币*款贷**同比少增1368亿元
数据显示，11月份人民币*款贷**增加1.09万亿元，同比少增1368亿元，但环比多增3516亿元。从新增信贷结构上看，11月企（事）业单位*款贷**整体平稳，居民*款贷**明显改善，票据融资增长明显。
数据显示，11月，住户*款贷**增加2925亿元，其中，短期*款贷**增加594亿元，中长期*款贷**增加2331亿元；企（事）业单位*款贷**增加8221亿元，其中，短期*款贷**增加1705亿元，中长期*款贷**增加4460亿元，票据融资增加2092亿元；非银行业金融机构*款贷**减少207亿元。
图表1.2：2023年以来新增人民币*款贷**情况
数据来源：国家统计局、中国人民银行官网
去年同期，在降准拉动、低基数效应和基建、制造业、地产等重点领域发力下，对公中长期*款贷**维持高景气度，进而抬升基数；同时，今年在信贷结构加快调整优化、特殊再融资债发行或替换部分*款贷**下，对公中长期*款贷**回升幅度也有所受限。
笔者认为，从绝对数据看，11月4460亿元的对公中长期*款贷**与其他年份的历史同期基本持平。对公短贷明显多增，有季节性回暖效应，也或与“均衡投放”政策引导下，明年初部分信贷提前投放有关。
关于居民端*款贷**数据，笔者指出，“双11”购物节叠加10月低基数影响，11月居民短贷投放改善，呈现季节性上行规律。中长贷方面，10月底召开的中央金融工作会议特别强调，要促进金融与房地产良性循环，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求等，随后监管层连续召开房企和金融机构座谈会予以落实。预计在政策推动和存量房贷利率下调的叠加作用下，新增投放和存量偿还都有所改善，共同对居民中长贷形成拉动。
展望未来，企业中长期*款贷**仍为主要投放方向，与央行调控方向相符。居民部门*款贷**需求较弱，或仍在主动去杠杆过程中；居民存款增速仍在高位，储蓄意愿强。随着地产政策的调整与疫情防控的优化，这一状况或将转变，从而释放经济增长潜力。我们建议关注行业相关投资机会。
（二）截止到2023年11月份的CPI和PPI数据来看，2022年11月，CPI同比下降0.5%，同比降幅较上月扩大0.3个百分点，环比下降0.5%，较上月回落0.3个百分点。数据显示，CPI环比-0.5%，远低于近年同期均值0，食品项和非食品项都有拖累。PPI同比下降3.0%，同比降幅较上月扩大了0.4个百分点，环比下降0.3%，较上月回落0.4个百分点。11月份，受食品、能源价格波动下行等因素影响，CPI有所下降；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同，继续保持温和上涨。
11月PPI环比下行至-0.3%，与PMI原材料价格和CRB指数走势相符。生产资料和生活资料同比环比均下行，生产资料拖累更大。生产资料中，此前表现相对较好的采掘、原材料工业环比明显下行。生活资料中，衣着和耐用消费类环比小幅下行。具体到PPI行业分项，黑色相关行业环比有所上行，煤炭、原油相关行业环比有明显下行。受国际油价回落、部分工业品市场需求偏弱等因素影响，全国PPI环比由平转降，同比降幅扩大。
展望2024年，CPI整体或有望有所改善，全年或在1.2%附近。PPI方面，领先PPI同比的M1-M2增速差整体低位震荡，指向PPI可能也偏弱，明年PPI中枢整体或有所上行。
图表1.4：全国居民消费价格指数（CPI）
数据来源：国家统计局、万得数据；中方信富研究院
图表1.4：工业生产者出厂价格指数（PPI）
数据来源：国家统计局、万得数据；中方信富研究院
那么这两个数据对于我们投资有哪些帮助呢?
1、CPI-PPI的差值反映的是企业盈利增长情况:通过实证研究发现，CPI-PPI对于工业企业
利润有较强的领先作用。CPI-PPI指标也与经济整体增长速度呈较强的相关性。CPI-PPI的差值越小，也就是CPI-PPI指标走势向下，说明企业经营成本增加，企业利润被压缩，企业利润增长速度下降，经济增长趋缓；CPI-PPI的差值越大，也就是CPI-PPI指标走势往上，说明企业利润在反弹，企业利润增长速度上升，经济增长动力强劲。从研究中发现，股市涨跌与企业盈利增长趋势线基本吻合，区别只是涨跌幅度。
当处于企业盈利增长上升期时，股市表现为上涨；而当企业盈利增长处于回落期时，股市无一例外均为下跌。CPI-PPI指标反映的正是企业盈利增长情况，因此，CPI-PPI指标对于股市涨跌有领先作用。从目前的数据来看，截止到2022年的8月份，CPI与PPI数据已经转正，且目前这个趋势仍处于延续的状态中，再数据没有发生重大转折前，我们暂时可以理解为A股市场存在向好的预期。
2、PPI方面，OPEC+减产一度推动油价上行并传导至11月石化产业链PPI环涨，但投资需求疲弱拖累煤炭冶金产业链PPI环跌，整体PPI环比持平。我国PPI由原油——石化产业链、以及煤炭——冶金产业链“双轮驱动”，10月OPEC+月会决定减产后油价一度冲高，相应向国内石油化工产业链PPI形成传导。电厂冬季储煤需求虽也令煤价10月有所上涨，但地产投资需求仍弱仍压制钢价，整体煤炭冶金产业链PPI环比回落。支撑整体PPI环比持平。
3、CPI方面，食品供给相对稳定，可选商品、服务消费内需相对不足，CPI“大缓和”趋势延续，虽然防控措施优化或推动明年消费需求逐步回升，但食品能源供给压力缓和，CPI大缓和趋势仍有望持续至明年全年。初步预计12月同比为2.1%，明年年初或因春节效应小幅冲高至2.7%左右，但之后将快速回落，目前压栏的生猪供给或也在明年形成集中性释放，能源供给压力也小于此前预期，亦将对CPI构成下行压力，即使明年疫情防控优化推动消费需求逐步回升，整体CPI通胀压力仍相对可控，预计2023年整体CPI同比均值2.0%，与今年水平（2.0%）基本持平，这意味着货币政策并无来自通胀的紧缩压力，内需促进类政策值得期待。
（四）根据以上数据，我们在2023年的板块选择上需要注意哪些呢，我们认为决定市场涨跌的关键因素是供需关系，只有当某个板块或品种出现供不应求的情况时才会出现比较好的投资机会。
1、从需求的角度来看， 我们认为可以通过利用上市公司营收增速变化来反映需求强弱。相比于去年底，多数行业需求面临收缩，下滑行业占据了八成之多。其中汽车和电力设备两大行业涨幅突出，而较去年底增速下滑显著的主要是原材料类行业。如果和今年上半年的需求相比，则改善的行业有所增多，其中汽车行业增速提升幅度依然领跑，而农林牧渔、综合和社会服务行业需求也迎来显著改善。原材料类行业依旧垫后，煤炭、钢铁、化工和有色增速降幅普遍超过10个百分点。
从二级行业视角来看，相较于去年底，汽车中的乘用车、汽车零部件和汽车服务靠前，能源金属也较强劲。钢铁二级行业拖累最为突出，疫情约束下商贸零售部分行业需求收缩也较明显，不过相较上半年来看，疫后复苏的相关板块营收增速改善显著，如社会服务一级行业下的旅游及景区、酒店餐饮，交通运输一级行业下的航空机场和传媒一级行业下的影视院线。
2、从供给的角度来看，我们认为可以通过利用上市公司销售净利率的变化来反映广义成本变动。相比于去年底，接近半数的行业面临着供给冲击。其中社会服务和农林牧渔销售净利率有所改善，而钢铁、建材和基础化工等原材料类行业净利率显著下滑，此外美容护理和电子行业所受冲击也较突出。即便是与今年上半年相比，供给冲击的局面也并没有很大的改变。从二级行业视角来看，相较于去年底，农林牧渔行业改善居于前列，社服、电力设备表现也均较好。不过钢铁和基础化工行业所受冲击较为显著，美护和建材行业也有压力。相比于上半年来看，交运和银行的表现同样可圈可点，但电子行业供给冲击带来的压力或不容小觑。
3、从预计改变的角度来看，我们认为可以通过利用上市公司盈利预测的变化来反映预期改变。相比于去年年报披露后，超过八成行业面临着盈利预测的下修，仅有不到两成行业盈利预测有所上调。其中农林牧渔、煤炭和有色行业改善最为明显，而建筑材料、交通运输、非银金融、公用事业和社会服务下修比例较高。即便是与今年中报披露后相比，预期改善的程度也相对有限，有变化的是家电调整幅度较大，跃升至第五位，交通运输和环保进一步下滑。从二级行业的视角来看，相比于去年年报，农业、煤炭二级行业改善数量最多。而社服下修最多，基础化工、电子和家电紧随其后。相比于中报，传媒、商贸下调最多，社服幅度依旧突出。
综上所述, 供需均有改善时，如果行业预期也有所好转，则这类行业最为值得关注， 如 农林牧渔、电力设备和综合类就处于这一区间；供需部分改善时，如果行业预期好转，可以适当关注，如银行就处于这一区间；供需压力均有上升时，如果行业预期好转，可以关注但需要仔细甄别审视，如煤炭、有色金属即处于这一区间。但这里还是要提醒投资者适当关注2024年经济的恢复情况。如果出现重大转变，我们需要结合当时的情况适时修正我们的投资预期，真正做到有的放矢，顺势而为。
一、 政策面：稳中求进，推动经济运行整体好转
2023年12月11日至12日，中央经济工作会议召开会议，分析研究2024年经济工作。明年是中华人民共和国成立75周年，是实施“十四五”规划的关键一年。中央经济工作会议继续强调坚持稳中求进工作总基调，提出“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”，充分展现了*党**中央对时与势的深刻洞察、对进一步推动经济回升向好的深切考量，对做好明年经济工作具有十分重要的指导意义。
会议提出，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。要增强宏观政策取向一致性，加强经济宣传和舆论引导。要以科技创新引领现代化产业体系建设，提升产业链供应链韧性和安全水平。要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环。要深化重点领域改革，为高质量发展持续注入强大动力。要扩大高水平对外开放，巩固外贸外资基本盘。要持续有效防范化解重点领域风险，坚决守住不发生系统性风险的底线。要坚持不懈抓好“三农”工作，推动城乡融合、区域协调发展。要深入推进生态文明建设和绿色低碳发展，加快建设美丽中国。要坚持尽力而为、量力而行，切实保障和改善民生。
本次会议强调的“推动经济运行整体好转”，正是体现了“稳中求进”总基调中的“进”字。今年以来，受国内外超预期因素交织影响，我国经济运行面临较大的下行压力。2023年，我们需要把发展放在首要任务，通过加大宏观调控力度、加强各类政策协调配合，以扩大内需的战略与供给侧结构改革有机结合为核心抓手，推动经济增速回归至潜在增速的合理水平。
2023年12月11至12日，中央经济工作会议在北京举行，会议系统部署了2023年中央经济工作，为我国经济发展指明了方向。这次重要会议明确2024年工作重点，要进一步推动经济回升向好，主要就是有效需求不足，部分行业产能过剩，社会预期偏弱，风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境复杂，严峻性不确定性在提升，所以应对的主要策略就是适度加力，政策效果未必弱于加力提效；就是适度加力，在直观感受上，虽然是弱于去年政治局会议加力提效，但财政及货币协同强化后，政策效果未必弱于去年我国基础设施建设需求。
当前我国基础设施建设需求已逐步降低，过去传统财政逆周期政策对于投资和经济拉动效果有所减弱，而财政和货币的协同是金融，我们认为加大协同意味着明年通过金融领域的降本增效能实施更加精准科学的宏观调控，财政总基调将会从效转为适度加力，提质增效。它的内涵一方面是要逆周期调节，保证经济平稳运行，重点托底房地产和地方债的风险，另外一方面适度兼顾跨周期调节，重点体现财政在高质量经济运转过程中要有引领作用，不搞大水漫灌造成传统产能过剩。
2024年在财政支出中要倾向三个方面，稳经济、防风险、调结构，加快推进保障性住房建设，平急两用、公共基础设施建设、城中村改造等，加快构建房地产发展的新模式，统筹好地方债风险化解和稳定发展。
我们再来看结构性减税降费政策，结构性减税降费主要是我国宏观税负水平近年来持续大幅度降低，继续出台大规模减税降费，或将影响财政调节收入分配能力以及财政可持续性，所以明年降税减税降费政策重点在于落实，在过去结构性减税降费基础上进一步优化货币政策，相较于去年有两个变化，从精准有力到灵活适度，这么提并不是说货币政策要发生转向，而当下货币政策要放在不一样的跨周期和逆周期中去理解。
笔者认为提出灵活适度、精准有效，肯定是针对复杂的外部环境，美联储将要从加息周期向降息周期转变，还是继续保持暂缓加息的平稳状态。中央政府在货币政策问题上，可能要有针对性进行灵活应对。
社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平的预期目标要相匹配。在过去三个匹配的基础之上，首次新增了价格水平预期目标，这也就意味着货币总量工具使用将会更加关注通胀水平。这次中央经济工作会议，其实对于中国经济由通缩转为通胀是有预期的，所以今年货币供应总量比较大，但明年随着股市转暖，货币供应总量是要考虑到通胀水平的。
中央经济工作会议对2024年经济工作的部署？
对比来看，本次中央经济工作会议通稿内容更加具体，可操作性更强。
1、财政政策和货币政策的定位有所不同，财政更加主动，相比于去年会议强调的五大政策（财政、货币、产业、科技、社会）相协调，本次会议更加强调保持宏观政策取向一致性；
2、本次会议通稿从九个方面提出明年经济工作的主要任务，并就重点工作进行结构性调整，2024年的首要任务是以科技创新引领现代化产业体系建设，本次会议通稿将扩大内需作为年度第二大任务。
（1）以科技创新引领现代化产业体系建设；
（2）着力扩大国内需求；
（3）深化重点领域改革；
（4）扩大高水平对外开放；
（5）持续有效防范化解重点领域风险；
（6）坚持不懈抓好“三农”工作；
（7）推动城乡融合、区域协调发展；
（8）深入推进生态文明建设和绿色低碳发展；
（9）切实保障和改善民生。
这次中央经济工作会议提到2024年的前三项重点，一个是科技创新，一个是扩大内需消，还有一个就是改革； 科技创新+内需消费+改革 ，这三者是2024年的重要投资线索。笔者认为：投资者需要重点关注如下几个方向：
1、科技创新 ：以科技创新引领现代化产业体系建设。要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。完善新型*国体举**制，实施制造业重点产业链高质量发展行动，加强质量支撑和标准引领，提升产业链供应链韧性和安全水平。要大力推进新型工业化，发展数字经济，加快推动人工智能发展。打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业，开辟量子、生命科学等未来产业新赛道，广泛应用数智技术、绿色技术，加快传统产业转型升级。
加强应用基础研究和前沿研究，强化企业科技创新主体地位。鼓励发展创业投资、股权投资。科技创新是经济增长动力过渡转换的必然路径，也是获得长期超额收益的优质赛道。近年来，科技发展和技术创新突破带动科技产业复苏和普及，令其相关领域行业具备较大概率的长期维度的业绩确定性。多重因素的共振下，可关注科技产业趋势明显，景气度改善较快，产能供需端稳健的相关板块潜力品种。
2、内需消费 ：着力扩大国内需求。要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，形成消费和投资相互促进的良性循环。推动消费从疫后恢复转向持续扩大，培育壮大新型消费，大力发展数字消费、绿色消费、健康消费，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。稳定和扩大传统消费，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费。增加城乡居民收入，扩大中等收入群体规模，优化消费环境。要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新。
发挥好政府投资的带动放大效应，重点支持关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳，培育发展新动能。完善投融资机制，实施政府和社会资本合作新机制，支持社会资本参与新型基础设施等领域建设。居民消费是我们现在以及今后面临的最大短板，既影响着当前经济运行，也关系着长远的长期向好。建立长效机制扩大居民消费，是坚持以人民为中心的发展思想的必然要求。居民收入是人民生活重要的指标，也是居民扩大消费的重要前提。扩大居民消费是实现中国式现代化应有之义，实现中国式现代化。消费是经济长期持续增长最主要的需求来源，所以要建立和完善扩大居民消费的长效机制，促进居民消费更快增长。
3、改革 ：深化重点领域改革。要谋划进一步全面深化改革重大举措，为推动高质量发展、加快中国式现代化建设持续注入强大动力。不断完善落实“两个毫不动摇”的体制机制，充分激发各类经营主体的内生动力和创新活力。深入实施国有企业改革深化提升行动，增强核心功能、提高核心竞争力。促进民营企业发展壮大，在市场准入、要素获取、公平执法、权益保护等方面落实一批举措。促进中小企业专精特新发展。加快全国统一大市场建设，着力破除各种形式的地方保护和市场分割。有效降低全社会物流成本。要谋划新一轮财税体制改革，落实金融体制改革。
综上所述，随着中央经济工作会议的定调。因此笔者建议前期对本次经济会议重点提到的科技创新、内需消费以及改革红利三个方面的潜力品种应予以重点关注。
归结起来，2024年中国股市最大的投资机会，还是来自于改革转型带来巨大红利。中国经济想去发展和资本市场全面改革，将会给证券市场带来巨大的机会。金融供给侧改革、国企改革、数字经济产业、新基建以及新型城镇化建设（数字乡村振兴+智慧城市建设），带来巨大的投资机会。展望未来，“十四五规划”，也会给投资者指引未来的长期投资的方向。
我国资本市场作为金融体系中的重要部分，要继续深化供给侧结构性改革，为“经济实现量的合理增长和质的稳步提升”发挥积极作用。首先，要发挥好多层次资本市场融资功能，为“降低社会融资成本”和“增加制造业中长期融资”提供有力支持。第二，要发挥好资本市场支持科技创新产业化、规模化，助力创新驱动战略的平台作用，进一步完善相关制度。第三，要发挥好资本市场在“建设高标准市场体系”的带头作用和协同作用。第四，要发挥好资本市场防范化解重大风险的积极作用。
2023年10月召开的中央金融工作会议已经对未来金融发展思路做出了重要部署，笔者学习中央金融工作会议有以下深刻体会。第一，从金融大国迈向强国，金融要为实体经济提供高质量服务，降低融资成本，疏通资金渠道。第二，切实提高金融监管有效性，依法将所有金融活动全部纳入监管。第三，有效防范化解房地产、地方债务、中小金融机构等金融风险，维护市场稳健运行。第四，深化金融供给侧结构性改革，完善机构定位，支持国有大型金融机构做优做强，培育一流投资银行和投资机构。第五，坚持*党**中央对金融工作的集中统一领导。
据2023年12月中旬中国证监会*党**委书记、主席易会满主持召开*党**委会议，研究部署贯彻落实措施。中国证监会*党**委深刻认识到，刚刚闭幕的中央经济工作会议是*党**的二十大之后*党**中央召开的一次非常重要的会议，全面总结了今年经济工作和新时代10年的伟大变革，深刻分析了当前国内外形势，明确了明年经济工作的大政方针和重点任务，推出了一系列超预期的政策举措，释放出推动经济整体好转的强烈信号。这次会议领航定向，纲举目张，指明了方向，提振了信心，鼓舞了干劲。证监会*党**委将学深悟透会议精神，迅速转化为实际行动。
证监会*党**委认为，伴随着中央经济工作会议精神的落实落地，一系列超预期政策效应逐步显现，各类政策协调配合，我国经济总体回升的格局进一步巩固，影响资本市场运行的基本面因素将显著改善，我国资本市场总体将保持稳中向好的态势。
证监会*党**委将组织全系统深入学习贯彻*党**的二十大精神，全面落实中央经济工作会议确定的总体要求、预期目标和重大任务举措，坚持围绕中心、服务大局，坚持稳字当头、稳中求进，切实做到“六个更好统筹”，加快建设中国特色现代资本市场，不断健全资本市场功能，更好支持科技自立自强，有效管控各类风险，更好推动经济高质量发展。
一是推动全面深化资本市场改革走稳走深走实。深入推进股票发行注册制改革，突出把选择权交给市场这个本质，放管结合，提升资源配置效率。紧紧围绕制造业重点产业链、科技创新、民营企业等重点领域和薄弱环节，完善资本市场制度供给，助力“科技-产业-金融”良性循环。更好发挥期货市场功能，服务实体企业风险管理，助力保供稳价。加快资本市场监管转型，推进资本市场治理体系和治理能力现代化。
二是扩大资本市场高水平制度型开放。推动沪深港通互联互通扩大标的、优化交易日历落地。推动形成中美审计监管常态化合作机制，营造更加稳定、可预期的国际监管合作环境。推动企业境外上市制度改革落地实施，加快平台企业境外上市“绿灯”案例落地。深化内地与香港资本市场务实合作，支持香港巩固国际金融中心地位。
三是全面实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案。从市场准入、信息披露、持续监管等方面，进一步落实对国企、民企一视同仁、平等对待的要求，着力推动国有控股上市公司整合资源、提高竞争力，推动民营上市公司规范稳健发展，不断优化上市公司结构，提升整体质量。稳步推进并购重组注册制改革，落实好“分道制”“小额快速”等审核机制，更好支持企业通过并购重组提质增效、加快发展。
四是大力支持房地产市场平稳发展。加大力度、加快速度抓好资本市场各项支持政策措施落地见效，助力房地产发展模式转型。全面落实改善优质房企资产负债表计划，继续实施民企债券融资专项支持计划和支持工具，更好推进央地合作增信共同支持民营房企发债。落实好已出台的房企股权融资政策，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。加快打造保障性租赁住房REITs板块。
五是切实维护资本市场平稳运行。加快投资端改革，引导社保基金、保险基金、企业年金等各类中长期资金加大入市力度，推动养老金投资公募基金尽快形成市场规模。坚决打好防范化解重大风险攻坚战、持久战，继续稳妥有序化解私募基金、债券违约、金交所等重点领域风险，加强对跨市场、跨境、跨领域风险的监测分析与统筹应对，健全资本市场风险预防预警处置问责制度体系，坚决守住风险底线。
当前，我国资本市场发展还不能有效满足实体经济需要，在融资结构、市场结构、产品结构、投资者结构等方面，还存在不完善不平衡不适应的问题。我们理解，办好资本市场的事情，一靠站位和情怀，二靠改革，三靠良好生态和文化的塑造。这些都必须久久为功、常抓不懈。
全面深化资本市场改革是一项系统工程，要加强改革的统筹协调，排出时间表、路线图、优先序，细化完善具体改革实施方案。此次会议还对资本市场服务实体经济、防范化解重大风险等近期重点工作作出部署。
当前，我们正处于中华民族伟大复兴的关键时期，也面临着世界百年未有之大变局，形势越是复杂多变，越需要勇于担当作为。展望未来一年，中方信富研究院指出， 百年变局寻突破，潜龙静待一声雷！
经过了八年时间的休整后，未来1.5-3.5年中国股市出现一轮结构性牛市行情是大概率事件。2024年有望成为我国证券市场的“大转机”！新一轮结构性牛市行情的动力，源于对我国科技转型与改革释放红利的预期及美联储一旦进入降息周期后带来的全球流动性积极变化。中国版“401K计划”（即养老金和企业年金入市）将为2024年中国股市提供了资金来源。
中国股市该何去何从？我们认为：中国资本市场的红利，也将来自于制度改革和金融系统有序开放。只有通过一系列改革措施和更高水平的金融开发政策，只有上市公司实现高质量发展，中国股市才能形成“高质量发展”的长牛，中国的机构投资者和个人投资者，才能真正有机会分享到红利！
2024年A股市场风险揭示： A股市场面临的一些风险，包括全球货币紧缩超预期，美债收益率维持高位运行；美联储进一步加息，美联储开启降息的具体时间不确定；美国对华的超预期*压打**和遏制；我国消费者信心不足，我国投资拉动内需的边际效益减弱。大国之间的角力使得全球政治局势依旧不太平，巴以冲突和中东地区局势紧张，等等