弃仕从商，傅军一手打造了 湖南第一民企——新华联集团 ，涉及文旅地产、矿业、金融、化工等诸多领域，旗下公司达百余家，其中 参控股13家上市公司 。

凭借多元化扩张，傅军成为株洲首富。

然而， 一场疫情，杠杆破碎，新华联深陷资本危局 。如今，新华联控股更是被债权人申请破产重整。傅军的商业帝国正岌岌可危。

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新华联的债务危机，就像潘多拉的魔盒，打开之后就再没能合上。

2019年12月，新华联高层发起内部反腐，前董事长苏波因个人问题被带走协助调查。与此同时，因一笔三亿元的 同业拆借还款逾期 ，新华联控股被湖南出版投资控股集团送上法庭。

自此，新华联的债务问题浮出水面，并一发不可收拾。

2019年年底，新华联负债率为76.4%。

2020年1月，民生信托对新华联未到期的 26.8亿元信托*款贷**申请强制执行 。尽管此后双方达成和解，但其债务危机并未因此解除。

2020年3月，新华联 10亿元规模的债券未能足额兑付 ，成为疫情后 首个出现债务违约的房企。

深陷债务危机后，新华联开始不断自救， 卖银行、卖股权、卖酒店、卖子公司…… 能卖的资产统统摆上货架，却依旧难逃债务漩涡。

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傅军可谓是 妥妥的资本大佬 ，中国最神秘的大型商会“泰山会”的主要成员之一。

在创办新华联之前，傅军先后出任醴陵市公社*党**委书记、醴陵市外贸局局长兼*党**组书记、湖南省工艺品进出口集团公司副总经理等职。和外贸打了几年交道，傅军萌生出创业的想法。

1990年，傅军创办新华联，带着1000美元远走东南亚。通过湖南特产出口、东南亚商品进口，新华联在行业站稳脚步，傅军也赚到人生的第一桶金。

1992年，傅军将目光投向国内房地产市场，先后开发了海滩国际酒店、北海正天花园等项目。 借助房地产的红利 ，新华联驶入发展的快车道。

与此同时，傅军带领新华联开始多元化发展。

1994年，傅军投资华联瓷业；1996年，再度进军化工业，投资东岳化工；1996年，新华联文旅在深圳主板上市；1999年，傅军进军酒业，一手打造了 湖南白酒第一品牌——金六福，更是成为北大MBA经典案例。

2001年，新华*总联**部*都迁**北京，此后成功开发出新华联家园、北京青年城等项目。

2012年，新华联转型文旅产业，开启 重仓旅游地产的模式 。

数年后，新华联旗下有四大旅游景区，16家星级酒店和一家旅行社。但文旅产业，前期投资大，回报周期长，直到2020年，其文旅产业才贡献出规模营收。

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2018年，傅军以 320亿元的身价 问鼎湖南株洲首富。2020年，新华联 以1055.95亿元的营收，成为湖南第一大民企 。

借助 金融杠杆，新华联蒙眼狂奔数十年 ，在诸多行业攻城略地。据公开资料，新华联集团的产业遍及文旅、地产、石油、化工、矿业、金融、酒业、陶瓷等领域，拥有全资、控股、参股企业百余家，其中参控股的上市公司为13家。

看似风光无限，实则暗潮涌动。

尽管很早涉足房地产，但新华联并未深耕，而是开启多元化扩张，从而 错失房地产爆发的黄金时代。

至于新华联“广撒网式”的投资，确实让新华联赚了不少。金六福酒业7年40倍的回报率、华致酒行3年38倍的回报率、太平洋保险5年8倍的回报率……

但并非每笔投资都能收获成功。

5000万美元投资乐视汽车 ，结果贾会计现在还在国外； 2500万美元入股OFO ，结果OFO倒闭了； 1.5亿元投资的团贷网 ，涉嫌非法吸收公众存款被立案； 豪掷7亿重组的太子奶 亏损不断，股权被拍卖； 数亿参股的黑龙江响水米业 ，没激起丝毫水花……

看好的金融业，随着尽管部门的大力整顿和银行股权的进一步规范，新华联将宁夏银行、大兴安岭商行的股权挂牌出售，还无人问津。

到了2020年，疫情来袭，新华联的文旅业务收入越发微薄。再加上 楼市管控、金融收紧 ，杠杆破碎之下，新华联资金链岌岌可危。

紧随其后的便是债务危机全面爆发。

这两年，新华联开启“大甩卖”模式，频繁通过 变卖资产、质押股权 等方式偿还债务，但债务规模依旧居高不下。 债务违约、股权冻结、官司缠身 等消息层出不穷，新华联控股更是被债权人申请破产重整。

不过就像傅军说的那样，“绝不逃废债”。这边被申请破产重整，另一边将北京通州一处物业卖给了小舅子吴向东的华致酒行，所持太子奶40%股权也由三元股份竞得。

2天回笼了1.22亿资金。 但依旧杯水车薪。

此后，其一笔发行总额10亿元，票面利率9.72%的债券 再度宣告违约。

或许怎样得到，就会怎样失去。高杠杆搭建起来的资本帝国，终不过空中楼阁。