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本文系安信新三板诸海滨团队原创
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【安信新三板·诸海滨团队】
一心，专注三板研究！
一路，为您发现价值！
新三板研究第一名， 新财富、水晶球、金牛奖等诸多荣誉。
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愿一路得您肯定目光，用努力作最长情告白！
NEW
常荣声学（832341.OC）
发声业务稳步增长,非电领域有望放量
事件
公司发布2018年半年报告，营业总收入3663.49万元，同比增长31.21% ，实现归母净利润406.49万元，同比增长148.06%。公司业绩的增长主要系：1）发声业务快速增长；2）在声波吹灰、声波除尘业务的协同效应下，公司噪声治理工程业务也有较快增长。
发声业务增长明显，带动业绩整体向好
公司立足于发声设备、吸声材料和噪声治理工程三大业务板块，报告期内三大业务稳步增长。其中发声设备业务保持迅猛增长势头，除传统的声波吹灰业务外，新的声波除尘业务推进顺利，在钢铁等非电行业有了较大突破，2018H1发声业务实现营收2999.08万元（+82.26%）。同时在声波吹灰、声波除尘业务的协同效应下，公司噪声治理工程业务也有较快增长。
持续研发投入，拓宽公司声波除尘业务的行业边界
公司推进研发投入和产品研发，其中公司承担的“大型复合声波团聚高效除尘装置的研制和应用高端装备研制赶超项目”推进顺利，半年报披露2018年上半年累计新获得计算机软件著作权1项、专利授权15项（其中发明专利5项，实用新型10项），为公司声波除尘业务在更多行业的拓展应用奠定良好基础。产品端，2018年2月，常荣声学研发的“可调频高声强声波发生装置”（注册商标“Audio”）荣获 2017 年度南京品牌产品。
行业季节特征显著，公司整体业务发展势头良好，在手订单量充足
公司所属的环保行业具备特定的季节性行业属性，其中上半年订单数量较少，业务收入整体较低，4-5月份客户开始进行招投标，订单数量从7、8月份开始增加，大部分收入集中下半年完工验收确认，全年销售业绩集中体现在第四季度。2018H1营收为3663.49万元，全年占比较低，根据2018年半年报，公司已有数个订单确认中标但尚未签订合同，目前整体业务发展势头良好。
“蓝天环保三年计划”出台，大气治理环保政策催化和完成时间节点的推动下，以非电行业除尘治理为核心的市场有望快速放量
制定三年作战计划-启动蓝天保卫战重点区域强化督查-部署实施计划-三年计划发布，蓝天保卫战正在持续纵深推进。大气十条之后，我国制定三年作战计划，为提升重点区域空气质量于6月11日正式启动2018~2019年蓝天保卫战重点区域强化督查，一直至部署实施计划，紧紧围绕坚决打赢蓝天保卫战，未来重点是由污染治理向空气质量全面改善转变。非电大气排放限值全面提标，治理设备需求空间可观，公司在非电领域的声波除尘治理业务正在逐步推进，未来有望在非电领域烟尘治理中充分受益，并带动公司业绩的持续成长。
风险提示
非电领域大气监管不及预期风险，市场对新技术接受程度不及预期风险，核心人才流失的风险，应收账款规模较大及发生坏账的风险、市场竞争加剧风险
只要路是对的
就不畏惧远方
安信新三板 诸海滨团队
重点行业
星星点灯照新程
新形势下新三板的价值发现
新三板市场2018年中期策略
物业
并购潮起资质取消，后地产时代物业服务崛起
借力资本市场，发力规模效应优势
关注多业态、智能化成大趋势，成长性是企业投资主线
医 药
规模（1.9万亿）+政策（鼓励创新、抗癌产品）+资本市场优惠三维视角看行业
主抓创新（业绩良好，产业稳健），次抓仿制（包括慢病管理）
TMT
看好四大子行业：<1>云计算（业绩良好，多视角作证产业链前景光明）<2>信息安全（顺政策导向与资本热潮双东风驱动自主可控快速发展）<3>半导体（行业大基金助力突破行业瓶颈，中兴事件催生新形势）<4>医疗信息化
教育
坚持教育仍是重要的投资方向
景气度:K12教育＞幼教＞职业教育＞教育信息化
品牌+赛道+盈利+估值，关注细分行业龙头
环保
新能源
政策持续发酵，环保景气度提升
关注政策驱动下市场空间巨大且渗透率不高的领域：水治理（黑臭水体、农村污水治理）、固废治理（新风口）和再生资源板块投资机会
传媒
手游依靠ARPU提升释放成长潜力，内容精品化带动价值提升，二八效应显著建议关注拥有精品制作能力、获取优质IP能力的公司。
安信新三板 诸海滨团队
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【团队荣誉】
2015年&2016连续新财富最佳新三板研究机构第一名、2017年新财富最佳新三板研究机构第二名。
2016年&2017年金牛奖新三板研究第一名2016年第一财经最佳分析师
2016年&2017年卖方水晶球奖新三板第一名。
【首席 · 诸海滨】
安信证券研究中心 •总经理助理
新三板研究负责人
2003-2007年任职光大研究所，2007年加盟安信证券研究中心。
曾获新财富最佳策略分析师、水晶球奖、金牛奖和第一财经最佳策略分析师。
擅长自上而下和自下而上相结合的研究方法，积累策略、行业、公司丰富研究经验！
原创声明
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