文章来源：云财社
岂曰无衣，与子同袍。
周幽王十一年，周王室内讧，外敌入侵，秦国靠近王畿，与周王室休戚相关，遂奋起反抗打败了侵略者，获得了国家的胜利与安宁。
如今的蓝光发展与碧桂园之间如同周室与秦之间的关系。但蓝光发展为解困财务危机，以48.47亿元抛售旗下物业子公司蓝光嘉宝服务的股份给碧桂园服务。
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于是物企江湖上演了一场大型的“大鱼”吃“大鱼”的收并购案。同时，“蓝碧”联合也让物企间的分化愈加严重。
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而这强强联合的背后，资本市场似乎并没有认可这场国内物业板块史上最高的收购对价。
收购后的第二天（2月26日），碧桂园服务以 65.35每股港元开盘，最高69.10每股港元，最低59每股港元，收盘为63.80每股港元 ；到今天（3月10日）的 58.80每股港元开盘，最高59.30每股港元，最低57.70每股港元，收盘为58.75每股港元， 其股价呈下滑趋势。
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3月4日至3月9日， 其股价最低均价仅为54.59港元每股。 而此前，碧桂园服务总市值曾突破2000亿港元，报68.4港元每股。
过山车式股价
及变更股份发售所得款用途
看着这不尽如人意的股价，不免心中疑问丛生，那为何资本市场并不看好这“碧蓝”联合呢？
就蓝光嘉宝方面，有业内人士分析， 这或与蓝光嘉宝服务过山车式的股价走势有关。 去年以来，蓝光嘉宝服务经历两次低谷，股价更是一度腰斩。
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另一方面，有业内人士表示：被碧桂园服务并购的蓝光嘉宝服务，有可能会面临退市的可能。
碧桂园服务的并购，给蓝光嘉宝服务带来了诸多不确定，眼下，新一年财报季到来，蓝光嘉宝服务预计2020年营收涨幅30%，相较去年43.4%的增幅暂为落后。
此外，3月1日晚，蓝光嘉宝发布公告，拟变更股份发售所得款用途。 将曾经规划的77%募集资金用于收并购的款项下调至52%，下调金额达4亿元，而这4亿元转用到营运资金及一般公司用途。
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而我们回看去年快步跑马圈地的蓝光嘉宝， 曾以17次的并购数量摘得当年物管行业“桂冠”。其总耗资6.97亿元的并购金还历历在目。
而今蓝光嘉宝在并购上缩减用度开支，外拓雄心似不复往日。在蓝光嘉宝缩减近三成的并购款背后，是打算放慢外拓步伐，还是“易主”之前的资金聚拢？我们不得而知。
一发而动全身，在蓝光嘉宝自身股价起伏波动较大以及变更股份发售所得款的两大问题点下，难免引发资本市场的担忧。
官司缠身
面临恒大物业的潜在竞争
碧桂园服务方面，从物业管理服务业务看，2018年、2019年及2020年上半年，来自第三方物业开发商部分的物业费从0.9元逐渐提高至2.17元，去年中期甚至超过碧桂园自身项目的物业费水平。如此看来，其物业服务水平正逐渐提升，对于公司而言是良好的趋势。
数据来源：企业公告，观点指数整理数据来源：企业公告，观点指数整理
但这良好的发展势头，却在碧桂园服务昨日股票下跌的同时陷入了官司的泥潭而打破。
据媒体报道，3月9日，碧桂园服务，单日新增10则开庭公告，案由均系服务合同纠纷，10起案件原告为许某、陈某、谭某等，被告为碧桂园服务。
上述10起案件将于2021年3月16日开庭审理。也就是说，碧桂园服务亦要处理多起诉讼。
一边是不尽如人意的股价，一边是官司缠身的麻烦，碧桂园服务还面临的是恒大物业方面的潜在竞争目标。
03月01日，恒大物业发布公告，2月份通过外拓及并购新签订物业合约面积3177.95万平方米，在管面积2774.66万平方米，并新增城市公服项目3个。
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加上1月份并购的浙江雅太，两个月内，恒大物业单就在管面积就增加了1.1亿平方米。
截至今日（3月10日）收盘，恒大物业总市值为1533亿港元，碧桂园服务总市值为1734亿港元，两者相差无几，但碧桂园服务略占上风。
恒大物业与碧桂园服务谁能坐稳2000亿物企一哥宝位，依旧难分伯仲。但就目前碧桂园服务的表现让资本市场有些许的失望。
在以规模为王的物管圈，收并购已经是习以为常的事，但当一时的收并购的高光褪去时，没有了好的故事和强力的推动，难免黯然失色。