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头条朋友们大家好，这一次我们聊一下第三方医学检测这个行业，这个行业在新冠疫情中大显身手（参考前文 海外疫情严重，盘点A股医药板块细分领域，谁是真正疫情受益者？），今天我们聊聊这个行业的细节，也探讨一下金域医学和迪安诊断，这两个龙头公司谁可能会更加优秀。
要对公司作出评判，我们首先要去了解一下这个行业它到底是怎么运作的，我们才方便去比较公司的优劣势。
先说说我们的思路：
首先我们要了解清楚这个行业到底是什么做什么业务的。
第二，要了解一下这个业务到底是怎么运作的，里面关键的“七寸”到底有哪一些。
第三，我相信所有投资者都很关心的一个问题，就是这个行业的空间到底有多大？这个空间的变大变小又是跟什么有关。
第四，就是有没有一个护城河的问题。就是一个新进来的竞争者，会遇到什么壁垒吗？
第五，这个行业当前的竞争格局是怎样的，竞争激烈吗？
第六，金域医学和西安诊断这两个公司有什么异同？
第七，怎么看这两家公司的未来？
（由于篇幅的原因，本文先探讨前4个问题，下篇再探讨其余问题。）
什么是第三方医学检测？
我们去过医院，我们应该能够注意到，医院有一个科室叫做检验科。检验科会收集病人的各种样品，比如人们抽血，或者尿液就是一种样品。检验科会根据检查的目的去分析这些样品。
在医学检验里，生化检验、免疫学方面的检验，属于比较常规的，高端的主要包括传染病的，肿瘤类的，性病类的，遗传病的检验分析， 以及病理分析，包括组织病理、细胞病理等。
第三方医学检测，他干的活跟医院检验科其实是一样的，只不过是一个独立于医院的第三方公司，并且通常是以盈利为目的。经过长期的发展，其中不少机构已经变成了比医院检验项目得更多、更专业的检验力量。
第三方医学检测这个行业是怎么运作的？
那么这个行业是怎么样运作的呢？在我们看来有几大要素。他必须要有客观可信的检验结果能力，这是最基本条件。第二点就是能有建立以实验室为中心的网络，去覆盖足够多的医院，这样它才有生存的资本。第三，为了收集各个医院的标本，就必须有可靠的物流体系，目前这个行业的龙头公司都是自建了适合医用的冷链物流公司。第四点，基于第二点的推论，为了发展壮大，公司必须要建立足够多的实验室，而足够多的实验室本身也构成了一张网络。在一开始的时候有相当的医院愿意相信你，愿意把标本委托给你，这就是公司起步的基础。
行业的上下游关系是什么样的？
上游，其实主要就是一些提供仪器，还有提供检测试剂的一些厂商，包括像罗氏啊，梅里埃等等。下游呢，主要就是医院，还有妇幼保健院，卫生站、诊所、体检中心等等，都是医疗服务机构。
第三方医学检测的行业规模和发展趋势
在2010年的时候，第三方机构开始出现了比较明显的增长。在2010年，总共的独立实验室其实只有89家，但是到了2019年，这个数字已经提升到了1530家独立的实验室，2020年的3月，我国独立的医学实验室已经达到1570家，10年的时间增长了17倍！
我们看看左边的图，左边的图显示的是对应的市场规模。10年前，2010年，这个市场只不过是12亿元人民币，但是到了2017年，这个数字其实已经到了144亿，2018年，这个数据已经到达166亿元。
在2019年，迪安诊断的营业收入达到了84.5亿元，其中诊断服务28亿；金域医学的营业收入是52.7亿元，其中诊断服务50亿元。所以说，我们看到这两家公司的k线图一直在往上走，在K线的背后，其实这个行业都在蓬勃的发展，这两个公司的营收也在快速的增长。
第三方医学检测的发展还会继续下去吗？
国家卫计委发展研究中心有一个市场数据，2017年我国的医学检测市场为2800亿元，其中第三方医学检测的市场规模是140亿元，占比5%。根据东方财富证券的预测，2018年这方面的数据可以达到是3400，但是占比仍然很低。2021年第三方医学检测公司的渗透率有望达到6.2%，市场规模有望达到298亿元。。
在美国，第三方医学检测的规模占总规模，这个数据可以去到44%，欧洲到53%，日本更是达到了67%，我们国家跟欧美相比，市场占比只有他们1/10。
从这个分析我们不难看出，医学检测的市场本身就在快速的扩大，而第三方医学检测的渗透率也很有可能会继续提升。第三方医学检测很可能是一个朝阳的行业。
为什么说第三方医学检测的渗透率会持续升高？
道理是这个道理，但是凭什么说我们的渗透率就会往欧美那样持续提升？
第一，如果把这个检验的事情交给第三方来做，检测的成本会更低。因为一家第三方机构的检测规模，通常要比任何一家公办医院检测规模大得多。正因如此，第三方公司购买设备、购买试剂，采购的谈判议价权就会明显更高，成本更低。同时，买回来的这个设备，它可以重复使用更多次，使得单次检测设备成本更低。
第二，许多能够发展起来的第三方医学机构，他们的检测项目明显的要比一般的三甲医院要多得多。比如能够达到2700项，迪安诊断也能够达到2500项，而一般三甲医院只有数百项的规模。
所谓熟能生巧，检测的多了，自然可以在项目中做一些创新的检测手段。而且跟医院很不一样的，第三方医学诊断机构是一个以盈利为目的的组织，因此在研发投入方面，灵活性远远要比公立医院更高，这就使得在高端的检测方面，相比公立医院而言技术的进步要快得多。慢慢地，公立医院的高端项目检测很多都委托第三方公司来进行。
第三，政策的问题。我们都知道，现在国家在推动分级医疗这样一个制度，这个分级医疗相信大家是有体会的，有三甲的医院，也有二级的、基层的医院。基层的医院，在医疗设备包括检测设备方面的投入远远比不上三甲医院，因此他们就不得不更依赖于第三方的检测。
第四，还是政策的问题，这次主要是指医保控费的问题。近年来国家相关部门出台了多项政策下调医院的检查费用，其中明确的指出了要降低大型设备的检查价格，这样就使得医院的检验科由于检验费的下调而面临成本的压力，检验外包，医院就有了进一步的动力。这也是第三方医学检验服务，在医院市场仍然有一定的增量空间的原因。
根据东方财富证券的预测，整个第三方检验的市场规模有望每年大约12%的速度上升，如果这样当然是一个不小的数字了，即便打一个折，每年以10%的速度上升，仍然是比较乐观的。
第三方医学检测行业的进入壁垒
既然这个行业这么吸引人，那会不会吸引大量的竞争者进入到这个行业里面呢？我们必须要关心一下行业的进入壁垒，或者说行业的护城河。
显然这个行业是有一定进入壁垒的。
壁垒1，行政壁垒。设立独立的医学实验室，是需要省市卫生局颁发的《医疗机构执业许可证》的。而且因为医学诊断报告为临床决策提供了大量的信息，会涉及到病人的生命安全，因此监管部门越来越严格地发放这种牌照，也就是说这形成了行政壁垒。
然后，想到要把这个标本运送到指定的实验室，并不是一个什么运输公司都能这么去做，同样要获得这个特殊的资质，你才能够去做的事情，这也形成了行业的一个行政壁垒。
壁垒2，资金门槛。一般新建一个实验室，它需要投入2,000万元左右，而且这个实验室建成后，并不是马上就能盈利，前两三年还要亏损1,000万左右。满打满算建一个实验室大概要3,000万元人民币。然后刚才提到的，建立合格的物流渠道，这也是一笔很大的开销。
壁垒3，高端人才队伍的招募绝非一日之功。常规的一些检验，其实很多都自动化，或者倾向自动化。但是高端的检验，技术水平要求高，检验方法复杂，对检验人员的技术和经验要求都很高，病理检验更加不仅要求知识水平高，而且还要有《执业医师资格证》，人才的培养周期相当长。业内非常多的公司，就没法建立病理分析团队。
壁垒4，数据壁垒、协作壁垒。俗话说熟能生巧，很多项目做的多了，做的大了，就开始有创新，尤其是高端检测项目上面的创新。随着这种创新越来越多，越来越对医院的胃口，大医院对于这种丰富多样的特色的项目越来越依赖，这样跟下游医院的业务绑定也越来越深，新进者很难达到这层关系。
金域医学与迪安诊断的规模现状
最后，再谈一下这两个公司当前的大致情况。
金域医学（603882）。2019年医学诊断服务的营收是50亿，诊断产品收入1亿。诊断服务的毛利率39%，而诊断产品的毛利率是37%。
迪安诊断（300244）。诊断服务的收入是28亿，诊断产品的收入是55亿。诊断服务的毛利率是44%，产品的毛利率是27%。
好的。本期我们先梳理了这个行业运作的知识，以及它的发展空间、进入壁垒等，下篇我们再进行两个公司的详细的对比。好的，那我们下次见再见。
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