腾邦国际（300178）5200万拿下了捷达旅游，这家依靠战略投资、并购等资产运作，在资本市场风生水起的公司，这次又要做什么？
“投资达人”
2017年1月5日晚间，腾邦国际发布《关于控股子公司收购北京捷达假期国际旅行社有限公司股权并增资的公告》，宣布其旗下子公司腾邦旅游将以3200万元收购捷达旅游40%股权，并增资2000万元。
交易完成后，腾邦旅游总计将持有捷达旅游52%股权。公告显示，捷达旅游将设立股东会，腾邦旅游享有52%表决权，并设立董事会，董事会五名会员中的三名都将由腾邦旅游提名选举产生。
对于市值90亿元的腾邦国际来说，收购捷达旅游是否值当？仅从数据上分析，答案是肯定的。
据公告显示，捷达旅游2015年营收4.23亿元，净利润约为511万元。较为亮眼的是，对比其2016年前三季度与2015年的主要财务数据，资产总额增长速度大大超过了其负债增长，净资产也得到了大幅增长。
而如果用A股市场的估值来计算，这次买卖可以说相当划算。
以5200万人民币收购52%股权计算，捷达旅游的估值为一亿元，再套用以上市公司的公式，其市盈率不到20倍，可以说是上市公司收购资产中优质的一类了。
国泰君安的刘越南同样分析认为，捷达旅游将为腾邦立足东南亚旅游市场、强化境外目的地旅游业务提供助力，“捷达旅游管理模式成熟，拥有严谨的客户服务流程和管控系统；同时渠道能力强，拥有完善稳定的销售网络和电商平台，相对估值上同样不贵。”
事实上，腾邦国际在资本运作上一直十分“精明”，甚至连其上市都是依靠疯狂收购实现的。
2011年，以国内机票业务为主营的腾邦国际正式登陆深交所创业板，但其为上市做的功课却是足足准备了五年。2007年起，腾邦国际接连收购了航程航空、天鸿航空、时讯达等三家主营国内机票代理业务的航空服务公司。
这次收购直接推动了上市的顺利进行。据知情人士透露，这三家航空服务公司业务量远超当时的腾邦国际，但因负债等问题，净利润连年亏损，不得不相继易主。
从收购此三家前的2006年到收购后的2007年，腾邦的资产由6386.66万元增加到了1.1亿元，合作销售金额由1.98亿元增长将近5倍达到11.22亿元。
随后，腾邦国际又相继收购了主营国际机票领域的昼夜通以及新金銮旅行社，这两个资产净利润分别亏损48万及24万，但对于当时的腾邦来说，更重要的是能够通过收购快速扩大总资产规模，顺利上市。
而最终，这些资产大多为腾邦带来了丰厚的回报，以及更广阔的业务空间。
战图初显
也许是在收购扩张中尝尽了甜头，上市之后的腾邦国际依然对处于低谷期的良好资产情有独钟。
1868万元收购深圳世纪风行旅行社，3531万元收购上海普汇航空技术有限公司，1160万元收购厦门思赢航空服务有限公司……腾邦的思路相当清晰，在上市初期，通过收购各个地方上有着高契合度的公司，快速进行主营业务的战略布局以及城市切入。
这样简单粗暴的方法显得卓有成效，独立投资人金米表示，“腾邦的布局方式充分利用了其进入资本市场后的资金优势，而其布局成功最直接的表现就是，从2011年上市1.8亿元的营收，到2013年底成功增长了大约3倍，达到了3.6亿。”
稳住了阵脚的腾邦并没有就此停下前进的步伐，定下了“旅游×互联网×金融”的三板块驱动战略。战略的第一步就是在线旅游。
2014年10月，腾邦国际1.95亿元收购了厦门欣欣信息有限公司65%股份，正式将在线旅游划入战略版图。对于这次收购，腾邦可谓投入不菲，以当时净资产价值623.5万元计算，欣欣的估值一口气翻了48倍。
到如今，腾邦的欣欣究竟是买赚了还是买亏了，依然众说纷纭。但单从结果来说，以收购为时间节点，一直到2015年6月，腾邦国际的股价一路飙升，涨幅接近四倍。
金米认为，腾邦国际打造的“线上+线下”大旅游生态圈概念是获得了市场认可的主要原因，“现在回过头来看，腾邦的每一步布局都清晰的指向同一个方向，以航空机票业务为入口，用线上+线下的模式，布局境外旅游目的地。”
而此次收购捷达旅游，对于腾邦来说是实现对东南亚游、海岛游、日韩游及游轮游等部分战略布局的重要一步。腾邦国际方面表示，“捷达旅游是从事东南亚旅游的老牌批发商，投资捷达旅游是腾邦旅游业务在中国大陆北方市场及东南亚线路的重要布局落地。”
据透露，捷达旅游的两位大股东张向明及郭琼华，今日已前往深圳腾邦国际总部，管理层完成磨合后的腾邦以及捷达将产生什么样的化学反应值得期待。
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