巴菲特讲保险行业
1 巴菲特买公用事业
中美能源控股的收购没占多少便宜。后来安然丑闻爆发，公用事业公司股价崩溃，急需现金流。这让巴菲特高兴坏了，用中美能源控股，买下了北方天然气管道公司。价格几乎半买半送。
巴菲特最大的焦虑就是每年的钱太多，幸亏找到了苹果。才能够容纳他的大体量。一般的小公司年赚个几千万美元，压根体现不到报表上。但是你调研和跟踪所付出的工作可一点都不少。
2 伯克希尔的运转
2000年前后伯克希尔已经有40家子公司，经营了38年，旗下没有一家子公司闹独立。大家都过得很开心。巴菲特不怎么深度介入这些高管们的具体工作。但是老头啥都门清精明得很。
巴菲特每天早上起床去上班，纯属就是为了找乐子，他只和自己喜欢的人共处，这样没有压力。然后就是不停地阅读，他还讨厌开会。
在这么多公司之间分配时间和精力，如同他能准确地分配自己的资金一样。巴菲特与众不同，他总是可以把事情变得清楚和更简单。
3 衍生品～大规模*伤杀**性金融*器武**
这是2003年巴菲特写的一篇文章，查理芒格说， 这些衍生工具的社会价值远低于零。其实巴菲特也使用衍生品，不同于常人他看衍生品，也是用寻找低估价值的方法。
保险行业就是衍生品本身，他们买下的通用再保险公司，有一个再保险证券部，主做这种衍生品交易。巴菲特和芒格都认为这块风险性太高，一直卖不出去最后只能清算。关闭它却非常艰难。这个部门在巴菲特接手了10个月之后，仍有上万份未到期的合约，交易对象遍布全世界。这些东西都涉及未来的价格，专业的会计师也没办法清算。
衍生品交易，还会产生链式反应，底层资产上面层级越来越多积沙成塔，看似风险被分散，底层资产出问题，可能就是多米诺骨牌效应。巴菲特抱怨衍生品的复杂程度，让他根本就看不出这些金融机构到底承担了多少风险，这种交易毫无节制地继续扩张，不被有效监管。所以这是一个大规模*伤杀**性的金融*器武**。
4 不看好股市，投垃圾债
2002年市场下跌后，老巴仍然很难找到有吸引力的投资目标。预期收益不足宁可等待，这需要冷静和耐心。但是在垃圾债加了5倍的投资。
垃圾债也是千挑万选。巴菲特说，投资股票要找财务稳健，业务竞争力强，管理者诚实可信的公司。垃圾债的企业都不怎么样，所以巴菲特一直做好了在这方面的投资，亏损的准备。其实不赶上系统性金融风险，暴雷的概率没那么高。
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