收购百草味仅三年多时间，好想你便决定挥手作别。2月23日公告称，拟出售持有百草味母公司100%股权，买家为百事公司旗下百事饮料。好想你四年5倍收益，不论是从生意的角度，还是从资本运作的角度来看，这绝对是一笔划算的买卖。

事件：近50亿元百草味远嫁百事

2月23日，好想你（002582）发布公告称，公司与百事公司达成最终协议，拟以7.05亿美元（折合人民币近50亿元）的价格，出售旗下杭州郝姆斯食品有限公司（以下简称百草味）100%股权。

百草味创立于2003年，总部位于杭州，是一家以休闲食品加工、贸易、仓储、物流为主体，集线下、互联网商务经营模式、新零售为一体的综合服务型企业。作为国内休闲食品行业的前三成员，“百草味”系列产品线包括坚果、糕点糖果、果干、肉脯/海鲜、礼盒等5大系列300多SKU。

2016年，好想你斥资9.6亿元，以现金+发行股份的方式将百草味收入囊中。如今，随着一纸出售公告，意味着在联姻近4年之后，好想你和百草味的“爱情故事”即将走向终结。

顺风顺水的“好百恋”，为何突然在此时出售百草味？

据交易方负责人表示“我们很高兴能与百事公司达成最终协议。百事公司深耕中国多年，拥有强大的零售运营和创新能力。我们相信百事公司将带领百草味实现进一步增长。”

对于此次收购，百事公司大中华区首席执行官柯睿楠表示：“百草味丰富的产品品类、轻资产和聚焦电商的模式与我们中国的现有业务高度互补。我们致力于加速全球主要市场的增长并进一步实践‘植根中国，服务中国，携手中国’这一长期承诺。百草味卓越的直营终端消费者能力将助力百事实现线上市场的增长。同时，也能通过百草味本土品牌的特色为百事带来多元化的产品组合，适合于线上线下多渠道分销。此外，我们期待借助百草味的品牌创新和消费者洞察能力推动百事公司其他主要市场的创新和发展。”

理由：卖掉百草味的4个原因

1、本次交易为好想你成功的产业投资，通过本次交易可以获取丰厚的财务回报以及支持未来发展的充裕资金。

根据交易双方协议安排及天健会计师出具的《审阅报告》，本次交易在上市公司合并报表层面体现的投资收益为358,981.21万元，对净利润的贡献为 266,220.13万元；

本次交易后，2019年末上市公司在偿还全部短期 借款及长期借款的情况下，账面货币资金余额为354,592.39万元。在《审阅报告》基础上，假设本次交易于2020年6月30日交割，交割前标的公司向上市公司支付现金股利11,571.00万元，交易对方支付现金对价480,068.14万元，2021年6月30日支付剩余暂扣款项6,976.20万元，同时考虑标的公司历史分红的因素，则上市公司前次对标的公司投资及本次转让交易整体的所得税前的内 部收益率达到46.28%。综上所述，本次交易为上市公司成功的产业投资，通过本次交易上市公司将获 得丰厚的财务回报以及支持未来发展的充裕资金。

2、本次交易是好想你进一步明晰发展战略之举，有利于集中资源聚焦发展健康食品细分领域。

交易完成后，好想你将聚焦原有的红枣相关业务，充分发挥红枣行业龙头优势，以“高端红枣好想你”为品牌定位，整合公司品牌、产品、渠道、技术、供应链、资本、管理等资源优势，借助红枣期货套期保值的行业机遇，进一步提高公司在红枣市场的占有率，夯实好想你在全球枣产业龙头地位；

值得一提的是，一直被好想你“犹抱琵琶半遮面”的“星火计划”，也借本次公告，上升为好想你的公司战略。

据了解，好想你所谓的“星火计划”，是指公司将集中资源围绕“高端红枣好想你”的品牌定位，整合公司品牌、产品、渠道、技术、资源等优势，赋能“有特色、有基础”的县域地方龙头企业，扶持、支持、参股、控股地方龙头企业，大力推广实施“一县一品、一区一店、一店千品、一品千店，打造特色农产品运营平台，做县域特色农产品运营商”的商业模式，打造全国特色农产品运营平台，形成全国县域特色农产品运营商共享模式。本次交易的完成将为公司“平台经济”模式的发展提供强大的资金保障，助推乡村振兴的实现。

事实上，好想你的“星火计划”自2019年下半年就已提出，并已经进行实施阶段，有些拓展已开花结果。现在看来，“星火计划”或许正是本次出售案的伏笔和注脚。

“对好想你这种龙头公司来说，农业的风口会长期存在，关键看你怎么飞？”上述行业专家表示。

3、百草味主要竞争者均完成证券化，预计短期行业竞争力度有所加大。

2月21日晚间，良品铺子发布首次公开发行股票上市公告书，首发的4100万股于2月24日起上市交易。

换言之，在百草味通过重组并购登陆资本市场、三只松鼠IPO之后，国内休闲零食行业的前三名均将登陆A股。

三只松鼠、百草味和良品铺子陆续上市，意味着零食企业获得了更多的融资渠道，可以更有效地实施扩张策略，譬如品牌宣传、线下开店、品类增加等。然而，从行业的角度看，在获得了资本市场融资的便利之后，行业前三之间的竞争也将日趋白热化。

休闲零食市场占有率、按季度

休闲食品企业都面临着较大竞争压力。

此外，新零售、短视频等新渠道的兴起一方面增加了竞争的不确定性，同时也需要市场参与者投入更多资源，特别是线下新零售领域，需要市场参与者投入大额资本性支出。

如果出现宏观经济形势变化、客户需求变化、行业竞争加剧或国家法律法规及 产业政策发生变化等因素导致郝姆斯未来经营状况未达预期，则公司收购郝姆斯时 所产生的商誉将面临减值风险，不利于维护上市公司及股东利益。因此，本次交易 能够避免行业发展不利因素导致的郝姆斯经营风险和商誉减值风险。

4、本次交易有利于维护上市公司及全体股东利益，回收现金并改善资本结构， 强化股东回报，增强可持续发展能力。

根据《审阅报告》中的相关假设及财务数据，通过本次交易，上市公司在支付相关税费后，上市公司预计可以获得398,878.06万元现金（交割日12个月后会再收到6,976.20万元暂扣款项），可用于支持主业发展、偿还债务改善财务状况以及通过回购强化股东回报。

变现：4年5倍的资本运作术

“让生意归生意”。这句国际交易场景下频现的口头禅，用在好想你与百草味的由合到分上，同样适用。

从2016年以9.6亿元的价格将百草味收入囊中，到如今以近50亿元的价格出售，在不到四年的时间内，好想你收购百草味的回报成几何倍增。

“不论是从生意的角度，还是从资本运作的角度来看，这绝对是一笔划算的买卖。”一位接近好想你的行业专家表示，好想你通过此次产业投资，获得丰厚的财务回报和支持未来发展的充裕资金。

尤其是在当前金融去杠杆的背景下，从财务角度看，或突显和放大了本次交易的另一种价值。“数十亿资金趴在账上，对于好想你保持现金流稳定，降低资产负债率，降低企业运营风险，有着十分重要的作用。”好想你上述负责人表示。

根据好想你的公告，交易完成后，在资金用途上好想你将偿还部分银行*款贷**，降低资产负债率和财务费用，有利于更进一步改善公司财务状况，提高公司抗风险能力，并有利于增强好想你后续的融资能力，为好想你的持续发展提供保障。

资本：未来继续投资优秀企业

出售百草味，尽管会造成暂时性的营收下滑，但好想你董事长石聚彬在接受采访时说，好想你将聚焦原有的红枣相关业务，以“高端红枣好想你”为品牌定位，借助红枣期货套期保值的行业机遇，提高公司在红枣市场的占有率，夯实好想你在全球枣产业的龙头地位。未来好想你将围绕公司主业，投资并购优秀的食品企业，实现公司持续、稳定、健康发展。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示：“好想你的所有业务的支撑，利润都源于百草味。所以，现在把百草味卖出去，有两个方面的原因，一是从百草味身上赚了40个亿以上。从资本的运作来看，从2016年到今年，不到4年时间，400%的收益，40亿很难抗拒。在出售百草味后，好想你基本上成了一个空壳公司，不排除以后也会把壳借给别人，或重新与其他企业再去合资的可能。整体来说，从资本层面来看，好想你的资本运作还是非常成功的。”

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