2021 年 5 月 19 日，科创板上市委员会发布《科创板上市委 2021 年第 33 次审议会议公告》称，上海证券交易所科创板上市委员会定于 2021 年 5 月 26 日上午 9 时召开 2021 年第 33 次上市委员会审议会议。届时，会议将审议包括四川汇宇制药股份有限公司（下称“汇宇制药”）在内的两家公司的IPO申请。
公开资料显示，汇宇制药成立于2010年1月，2020年3月完成股改，汇宇制药主要从事抗肿瘤和注射剂药物的研发、生产和销售，产品包括注射用培美曲塞二钠、多西他赛注射液、唑来膦酸注射液、盐酸伊立替康注射液等。其中，注射用培美曲塞二钠撑起了汇宇制药的主要收入来源。
拟投资项目合理性存疑
《招股说明书》显示，若本次IPO成功，汇宇制药拟募集资金总目标为19.07亿元，拟募集资金总量为19.07亿元，其中，拟用于汇宇欧盟标准注射剂产业化基地(二期)项目的资金份额为6.79亿元；拟用于汇宇创新药物研究院建设项目的资金4.28亿元，拟用于补充流动资金的8亿元。
从字面上来看，汇宇制药所募集资金的用途，并未提及有关研发投入方面的安排。
其中，创新药物研究院建设主要包括研发楼建筑及装修工程、研发仪器设备费两大块。说白了，该项目的募集资金用途就是为了修建研发楼，和研发本身的投入丝毫不沾边。
另据《招股说明书》显示，除了已经上市销售的注射用培美曲塞二钠、多西他赛注射液、唑来膦酸注射液、盐酸伊立替康注射液等产品，汇宇制药还有包括18个原料药、17个抗肿瘤注射剂在内的57个在研项目。如此多的管线产品，汇宇制药的募资用途却未涉及研发投入，这是否合理？
此外，汇宇制药的募资用途中，还有8亿元用于补充流动资金。
而据该公司的财务数据显来看，该公司补充流动资金的需求似乎也没那么急迫。
随着主打产品注射用培美曲塞二钠销量的提升，汇宇制药的货币资金从2017年的462万元增至2019年的2.59亿元。截至2020年6月30日，公司货币资金为2.90亿元。同期，还有1.80亿元交易性金融资产。两项数据相加，汇宇制药可动用的流动资金高达4.70亿元。
代理采购致营收暴增50倍，市场萎缩业绩可持续否？
据悉，该公司本次IPO选择的是科创板第2套上市标准，即“预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币5亿元”。
财报显示，2017年至2020年上半年末（下称“报告期内”），汇宇制药的主营业务收入分别为0.14亿元、0.51亿元、7.06亿元和5.79亿元；归母净利润分别为-0.85亿元、-0.22亿元、1.77亿元和1.62亿元。
从产品的销售额贡献率来看，报告期内，注射用培美曲塞二钠的销售收入分别为0元、0.29亿元、6.55亿元和5.32亿元，在其主营业务收入中的占比分别为0、57.08%、92.77%和91.88%。同期，多西他赛注射液、唑来膦酸注射液等产品的销售收入最高不过千万元，销售贡献率不到10%。
不难看出，正是主力产品注射用培美曲塞二钠的销量上升提振了该公司的整体业绩。
汇宇制药也认同，该公司目前产品以注射用培美曲塞二钠等抗癌注射剂仿制药为主，注射用培美曲塞二钠销量的提升为后续仿制药、复杂注射剂和创新药管线的销售奠定了良好基础。
随着销售的迅猛增长，报告期内，汇宇制药的销售费用也是飞速增长的。
从2017年的417万元增至2019年的3.38亿元，2020年上半年也达到了2.75亿元。
事实上，汇宇制药这样的业绩爆发是受益于带量采购的。
2017至2020年上半年，该公司营业收入分别为1398.38万元、5432.01万元、7.07亿元、5.86亿元。3年半时间，该公司净利润更是从2017年亏损8471.84万元变为2020年上半年盈利1.62亿元，结结实实的增长了50倍。
然而，这是否与该公司冲击科创板的需求相关？后续是否能够有效而持续的保持增长势头，仍然是个迷。
与此同时，该公司研发投入最高的2019年也只有5561万元，研发投入与销售费用投入形成了巨大反差。尤其是在不少医药制造企业身上“重销售、轻研发”的特征，汇宇制药似乎也不例外。
财务管理规范堪忧，管理层与管理同时混乱
另外，汇宇制药报告期还存在财务不规范的情况。比如利用公司董事、原财务负责人周琳的配偶的个人账户对外收付款项。其次，公司还通过实际控制人丁兆曾控制的主体上海煜郜企业管理中心代公司支付员工工资、资金拆借利息108.64万元。
但这些都不及该公司IPO申报前，汇宇制药第二大股东黄乾益因为打架被逮捕之事劲爆。
黄乾益，黄1993年出生，是汇宇制药的实际控制人黄炳全的儿子，持有汇宇制药16.94%股份。2020年5月15日，黄乾益及其友人因与他人产生口角而发生肢体冲突。
根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第十三条，董事、监事和高级管理人员不存在最近三年内因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查等情形。
2018年11月29日至2020年6月9日期间，黄乾益曾担任了汇宇制药董事。去年6月10日后，黄乾益不再担任董事。
黄乾益不担任董事是否和其被逮捕一事有关呢？汇宇制药表示，黄乾益目前在发行人不担任任何职务，前述案件对其生产经营及决策无重大不利影响。
2021年5月11日，汇宇制药表示，出于完善公司治理结构的原因，公司对董事会进行调整，选举3名独立董事，股东提名董事的人数相应进行调整，黄乾益未再担任公司董事属于正常的变动。黄乾益因涉嫌寻衅滋事罪被执行逮捕，系其个人行为，与公司的生产经营活动无关，对公司无不利影响。据了解，目前该案件处于法院审理阶段。
