综合中金、东方证券
【中金银行】央行引入宏观审慎评估体系
事件：
央行部署改进合意*款贷**管理，从2016年开始实施宏观审慎评估体系。
评论：
1. 宏观审慎资本充足率是核心。之前央行通过差别准备金动态调整和合意*款贷**管理机制来管理信贷增长，但今后将通过宏观审慎资本充足率来调控银行信贷增长。我们估计，宏观审慎资本充足率的主要参数包括：1）结构性参数，主要参考机构稳健性状况、信贷政策执行、利率定价行为等；2）系统重要性程度。银行机构规模越大，资本充足率要求越高；3）广义信贷增速，如果广义信贷增速超过（目标GDP增速+目标CPI），那么该机构会受到逆周期资本缓冲要求。
2. 广义信贷增速是重要改进。央行广义信贷增速，不仅包括狭义*款贷**，也包括债券投资、股权及其他投资、买入返售资产等，这能更好地适应资产多元化趋势，减少金融机构套利行为。
3. 引入MPA体系为金融监管体制改革创造了条件。 MPA体系共包括资本与杠杆、流动性、资产质量等七大方面，央行获得更多宏观审慎监管的权限。金融危机后，央行作为最后*款贷**人在宏观审慎监管中处于核心地位。在中国引入MPA体系，为下一步金融监管制度改革奠定了基础。
4. 监管行为市场化有利于中小银行。在合意*款贷**规模和贷存比监管取消后，MPA体系的引入增强了宏观调控的市场化程度，这使得资本充足率较高的中小银行处于相对有利的位置。在整体信贷需求不足的情况下，资产能力的重要性更加明显，从这点上我们相对看好更加市场化的平安银行、兴业银行，看好资产质量压力相对较小的北京银行、重庆农商行。
【东方证券 银行业首席分析师王剑 】
我来告诉你啥是央行MPA
今天央行称：“部署改进合意*款贷**管理、从2016年开始实施宏观审慎评估有关工作。”内容跟天书似的。我来翻译给大家听。
简述：（1）将视野从单一信贷扩大到广义信贷，因为广义信贷共同影响M2；（2）要宏观审慎，控制住机构们的行为。给银行打分（MPA是个打分体系），好的银行给奖励。
【背景：啥是宏观审慎】
长期以来，金融监管上一直有个头大的问题，就是微观稳健并不必然带来宏观稳健。即使每个金融机构是稳健的，某些情况下，也会暴发宏观风险。
最为典型的例子，股市配资，每笔业务杠杆率都是可控的，但所有这些可控的杠杆加起来，在极端情景下，市场就会踩踏。
所以，金融监管，不但要管好“金融机构个体”，还要管好“宏观整体”。不能只盯住某某机构是不是合规，还要大处着眼，监控好宏观风险。
通行的做法是：如果宏观有风险苗头，就要开始控杠杆，把杠杆水平降下来。经济周期越好时，机构们越容易头脑发热加杠杆，监管者就越要控杠杆。这就是逆周期监管。虽然降了杠杆会少赚钱，但当妈的是为你好。
怎么样让机构们降杠杆呢？很简单，给风险低的“乖银行”奖励，惩罚“野孩子”。
怎么分辨“乖银行”、“野孩子”呢？这不就编了一套MPA评分体系吗？
【MPA主要内容】
这次先针对银行业，引进了“宏观审慎评估体系”（Macro Prudential Assessment, 以下简称MPA）。
（1）原来只管狭义信贷（就是*款贷**），现在变成管住广义信贷（包括债券、非标等其他放款手段）。因为银行对企业的各种放款手段都能派生M2，所以仅管住信贷是控制不住M2的（2012-2013年就是例证，央行只管信贷，没管同业，结果同业那边漏出了好多M2，导致M2过量，央行不得不大动干戈，导演了钱荒来遏制）。这一点，我们在2014年初就已经在报告《钱荒往事》里提了，当时也使用了“广义信贷”一词，可惜我当时不够出名……
（2）设计了一套打分，用来考量宏观风险水平，就是MPA（包括7大方面）。
（3）央行会根据季度数据，引导金融机构的广义信贷合理增长（不再预设一个信贷额度，而是视需求而定），学术上这种做法称“相机抉择”。
每季度给银行们打分，90分的为A等生，奖励；60-90分的是B等生，合格；60以下的不及格，等着周老师收拾你（奖励和收拾的工具主要是差别准备金利率等）。
同学（银行）们也分班考核，分为三班：全国性重要机构、区域性重要机构、普通机构。
【点评】
央行祭出一整套的宏观审慎监管框架，根本目标是为了维持宏观金融体系的稳定，避免类似过于几年那样，因监管不够协调或不够宏观，导致监管真空，小型、局部流动性危机每两年出现一次（温州事件、钱荒、股灾，后面还会有啥？）。
这也是对前期高层会议要求金融监管统一的落实。
目前是针对银行，不排除对其他金融机构也会出台类似的办法。
如果运行得当，主要两点：
（1）宏观审慎监管收效，小型流动性事件杜绝，金融体系更加平稳，长期看是重大利好。
（2）对“乖银行”产生正激励：比如某行（指谁？），由于长期业务审慎，资本充足率高，导致ROE反而低于别人，进而估值低（人家的银行大干业务，盈利猛，估值高），使资本市场形成劣币驱逐良币的恶劣后果。央行MPA实施后，通过激励约束措施，奖励“乖银行”，约束“野孩子”，能够使“乖银行”从财务上实质性获利，从而提升其盈利水平。所以，重大利好“乖银行”！
相关研究：
分久必合：金融监管大变局 http://t.cn/R4VuPuJ
鬼魅随行：两年一度的六月流动性危机 http://t.cn/R4VmDjz
钱荒往事 http://t.cn/R4VmFz7
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人民银行召开会议 部署完善宏观审慎政策框架
来源：央行官网
日前，人民银行召开会议，学习中央经济工作会议精神，部署改进合意*款贷**管理、从2016年开始实施宏观审慎评估有关工作。
2011年以来实施的差别准备金动态调整和合意*款贷**管理机制，在加强宏观审慎管理、促进货币信贷平稳增长、维护金融稳定方面发挥了重要作用。为进一步完善宏观审慎政策框架，更加有效地防范系统性风险，发挥逆周期调节作用，并适应资产多元化的趋势，人民银行从2016年起将现有的差别准备金动态调整和合意*款贷**管理机制“升级”为“宏观审慎评估体系”（Macro Prudential Assessment, 以下简称MPA）。
MPA体系既保持了宏观审慎政策框架的连续性、稳定性，又有以下改进：一是MPA体系更为全面、系统，重点考虑资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、外债风险、信贷政策执行等七大方面，通过综合评估加强逆周期调节和系统性金融风险防范。二是宏观审慎资本充足率是评估体系的核心，资本水平是金融机构增强损失吸收能力的重要途径，资产扩张受资本约束的要求必须坚持，这是对原有合意*款贷**管理模式的继承。三是从以往的关注狭义*款贷**转向广义信贷，将债券投资、股权及其他投资、买入返售资产等纳入其中，有利于引导金融机构减少各类腾挪资产、规避信贷调控的做法。四是利率定价行为是重要考察方面，以促进金融机构提高自主定价能力和风险管理水平，约束非理性定价行为，避免恶性竞争，维护良好的市场竞争环境，有利于降低融资成本。五是MPA体系更加灵活、有弹性，按每季度的数据进行事后评估，同时按月进行事中事后监测和引导，在操作上更多地发挥了金融机构自身和自律机制的自我约束作用。六是MPA体系既借鉴国际经验，又考虑了我国利率市场化进程、结构调整任务重等现实情况，有利于促进金融改革和结构调整。
下一步，人民银行将继续按照*党**中央、国务院的统一部署，实施好稳健的货币政策，在借鉴国际经验和立足国情的基础上，不断完善宏观审慎政策框架，为结构性改革营造适宜的货币金融环境，防范系统性金融风险。（完）
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