网易有道，名字起得好，但目前来看，却生财无道。
4月30日，网易有道发布了自2019年10月25日上市后的首份财报，去年，公司实现营业收入13.05亿元，同比增长了78.27%，但净利润却出现了6.02亿元的亏损，而2018年这一数值为亏损2.08亿元，连年亏损在扩大，网易有道是否真的应该好好考虑一下自己的生财之道，到底在哪里呢？
增收不增利的有道
据网易有道的年报显示，网易有道去年净收入为13亿元，同比增长78.4%。第四季度的净收入为4.10亿元，同比增长78.4%。净收入由学习服务，在线营销和学习产品三个板块构成，占比分别为53.63%。34.72%，11.65%。
目前，网易有道产品可划分为四大板块，包括有道精品课在内的付费在线课程，以有道词典笔2.0为代表的线下的学习型智能硬件工具，包括有道词典等在内的一系列移动端学习工具，和一站式AI解决方案的云服务平台等AI基础设施。
基于上述板块，目前网易有道的变现方式也有四种，分别为线上在线课程直接变现，线下销售智能硬件直接变现，为学习工具用户提供VIP订阅高级服务变现，还有依赖学习工具的流量的传统广告变现。
虽然，营业收入在增长，但净利却不能扭亏，有分析认为，很大原因是因为，以营销费用和研发费用为代表的各项支出成本翻倍增加。网易有道2019年全年总运营支出为9.72亿元，2018年为4.36亿元，增幅为122.9%。其中，全年销售和市场营销支出为6.23亿元，而2018年为2.13亿元，全年营销费用是去年同期的约3倍，而第四季度的营销费用支出更是去年同期的约4倍。
去年第四季度的销售和营销费用为2.06亿元，而2018年同期仅为5410万元。财报对其的解释为该增长主要是由于与学生收购，品牌提升以及销售和市场营销人员报酬相关的支出增加，加大了销售和营销力度以及营销人员补偿。
网易有道在学习型智能硬件上独占鳌头，特别是有道词典笔2.0，自8月发布之后，尽管有道词典笔2.0目前只在三个城市线下销售，但线下分销渠道超预期地耗费了大量的人力物力成本。据悉，网易有道计划在2020年扩展到在3省以外的更多地区销售有道词典笔2.0，显然这部分销售和营销支出在未来并不会减少。
除了智能硬件销售和营销成本高外，网易有道与头部企业共同竞争线上教育市场的营销活动烧钱快，但通过营销大战争夺用户是目前头部企业最热衷的方式。
营销费用激增
在线上教育市场竞争早已处于白热化，前期互联网思维下的烧钱打营销战的后遗症开始显现，已陷入混战的企业们不得不继续硬着头皮投入更多的成本维持这场战争。网易有道和其他企业一样在此处耗费巨大成本，并且费用逐年攀升。
除了营销费用的大幅增长，第四季度的研发费用为8930万元，较2018年5060万元增长76.4%。2019年全年研发费用为2.75亿元，较2018年1.84亿元增长49.6%。财报财报解释为该增加主要是由于与薪资相关的支出增加以及课程数量增加所致。开发和技术专业人员以及基于股份的薪酬支出在2019年增加。
网易有道上市时将自己定义为一家教育科技公司，的确网易有道自带技术优势光环，而技术支持在线上教育中是极为重要的一环。丁磊表示网易有道的优势体现在人工智能的应用上。科技赋能教育老生常谈，既然为赋能，自然是以教育为核心的，但恰恰网易有道进军时间较短，对教育板块不够深入。
网易有道2018年的毛利率为29.6%，本就不占优势的毛利率在2019年降为28.4%。随着在线教育市场总体的不断扩大，企业用户增长是必然趋势。虽然网易有道营收保持增长，但是跟谁学去年营收同比增长432.3%相比，增速在行业内位于较低水平，并不占据优势，在此情况下，经营成本翻倍增长，经营亏损率大幅提升，不免让人感到担忧。
说简单一些，网易有道目前仍在依靠网易的光环，可以说，网易此前能够获得成功，主要推手在于游戏运营方面，而如今，一脚踩入教育行业，颇为仓促。目前国内较为成功的在线教育机构，都有着明显的优势，单单依靠网易的光环、资本，显然不是长久之计。
赖账不还？
除了增收不增利让人头疼外，近日，北京市海淀区人民法院公布了重庆灵狐科技股份有限公司与网易有道信息技术（北京）有限公司服务合同纠纷一审民事判决书，网易有道需在7日内退还重庆灵狐16万广告投放费用。
这件于2018年10就开庭的案子，终于尘埃落定。据民事判决书显示，重庆灵狐方是网易有道公司的广告代理商，在双方沟通过程中，由于网易有道公司工作原因，需要在京东京准通进行推广活动，重庆灵狐便于2018年5月30日至6月1日期间，向网易有道公司的京东京准通“XXX”账户内充值20万元，作为垫付的流量广告费。现该费用仍在网易有道的账户中。因此重庆灵狐认为网易有道应当退回这20万元。
网易有道公司辩称，重庆灵狐公司在履约过程中存在诸多严重违约行为，比如没有按照约定的广告排期费用预算进行投放，广告费用花费与预算严重不符，广告素材粗制滥造等。根据双方合作协议的约定，网易有道无需向其返还广告投放费用。
此外，重庆灵狐公司严重违约造成网易有道巨额损失际垫付到京准通账户的金额只有9万余元，其余10万余元为虚拟币，因此未按约定支出的所有广告费均不予结算。网易有道同时认为重庆灵狐公司应当赔偿自身经济损失39万余元。
但上述言论只是双方的一面之词。
法院认为，合同期内，双方均应按照广告排期表的约定全面履行各自的义务。双方之间的合同关系实际解除后，网易有道公司理应将重庆灵狐公司垫付的现金充值部分予以全部退还，根据核算后约为16万元。
但因重庆灵狐公司现金充值不到位，致使网易有道投放延期，且投放结果与广告排期表的约定严重不符，故重庆灵狐公司应对上述违约行为承担全部法律责任，并赔偿网易有道公司的直接经济损失1万元。