7月21日，嘉寓股份公告称，控股股东嘉寓集团因涉及李国峰与北京安泰佳信建设工程有限责任公司、卞友建买卖合同纠纷一案，其持有的1459.2万股公司股权被司法冻结，对应的案件金额为900万元。
至此，作为嘉寓股份的控股股东，嘉寓集团持有的38.47%的股份已经全部被司法冻结，其中累计质押2.73亿股，占其所持股份数量比例为98.84%。
随着地产行业暴雷，这家纵横A股十余年的门窗巨头，正深陷诉讼泥沼。其近一年面临至少163笔诉讼，涉及金额近6亿元。
如今作为控股股东，嘉寓集团所持股份被全部冻结，无疑给本就风雨飘摇的嘉寓股份一记重击。
恒大陷阱
作为中国头部房企之一，恒大的全面失控，几乎殃及了产业链上所有企业。一向以B端市场为主的大家居行业无疑是其中受伤最严重的，而嘉寓股份则是大家居行业最惨的存在之一。
早在2010年，嘉寓股份上市那一年，其就已经搭上了恒大的大船。当年恒大系就成了嘉寓股份第二大、第五大客户，合计提供营收7369.88亿元，占营收比例10%。
也正是这一年的3月1日，刚过元宵节，政治嗅觉极其敏锐的许家印以一亿元买断广州足球俱乐部全部股权，正式更名为广州恒大足球俱乐部，开启了恒大全国扩张的脚步。
当一家极其依赖B端渠道的上游企业，遇上一家快速扩张的房企，结果就是最终实现深度绑定。到2013年，恒大俱乐部实现国内三连冠，亚冠夺冠，让恒大声势达到顶点时，嘉寓股份与恒大的销售合同额已经占到全年销售合同额的30%。
发展到双方合作巅峰时期的2019年，嘉寓股份实现恒大销售额17.81亿元，占年度销售总额比例41.86%。
这种深度的合作，已经远远不止于业务合作了，而是各种层面的深度绑定。无论嘉寓股份是否愿意，其都站上了恒大的战车，所以董事长田家玉能在2017年恒大欲回A股引入战投时得以入局，也需要在2020年恒大出现对赌危机时，亲自出席补充协议签订现场。
所以，当恒大在2021爆发危机之后，嘉寓股份遭遇的就远不止业务层面的损失了。2021年12月19日，嘉寓股份发布公告称，公司及部分子公司涉及恒大商业承兑汇票的持票或背书，合计商票敞口金额为13.16亿元。
当年的年报，嘉寓股份计提各类减值损失合计约13.09亿元，短期借款8.32亿元，总负债44.02亿元，资产负债率高达97.78%，货币资金仅1.69亿元。
这种压顶式的债务危机，无疑让嘉寓股份的腾挪空间相当小了，股权被全部冻结基本上只是整个危机发酵下的必然结果。
根据年报披露的信息，嘉寓股份去年接到涉及出票人为恒大集团商业承兑汇票案件共计137件，累计涉案金额达到12.54亿元。
到2022年，嘉寓股份13次被列为被执行人，2次被列入失信被执行人，并被限制高消费。
业务怎么办？
重重压力之下，除了内在的债务危机，嘉寓股份的业绩危机可能更为明显。根据嘉寓股份的财报，其2021年营收仅14.30亿元，同比巨降31.22%，连续第二年下滑超过30%。
净利润层面，嘉寓净亏损13.48亿元，同比暴跌1767.76%。这个数字意味着什么？ 根据嘉寓股份历年财报，其过去14年的累计净利润仅为约8.63亿元，远低于2021年亏损的金额。
当然，危机肯定是企业最先感知到的。无论是出于主动，还是出于被动，恒大业务在嘉寓股份的营收占比确实在下降，到2021年仅剩下8.72%。
在去年的半年报中，嘉寓股份很清楚地表达了其当年主攻新能源市场，集中力量加大投入。在今年5月的业绩会上，嘉寓股份再次强调要主攻新能源市场。
所以在2021年年报中，嘉寓股份的智能装备制造归零，然后新增了“光热+”业务，实现营收15.69亿元，占比10.98%；光伏产业链相关实现营收26.40亿元，同比下滑43.10%，占比18.46%；建筑装饰实现营收99.04亿元，同比下滑38.38%，占比69.28%。
可以看出，在全线业务收缩的情况下，“光热+”业务取得了开门红。并且从毛利率来看，建筑装饰10.43%，光伏产业链相关-8.71%，“光热+”22.31%，“光热+”同样是目前嘉寓股份的业务中相对较好的赛道。
当然，这种“光热+”的良好开局，目前并不稳固。根据财报披露的信息，嘉寓股份在去年八月陆续签订辽宁省阜新市多个区县的“光热+”清洁取暖项目，合同金额15.91亿元，这基本就是嘉寓去年所有的“光热+”业务。
也就是说，嘉寓股份“光热+”业务的优异数据，目前仅局限在阜新市的项目，真正进入市场进行长期竞争，前景如何仍有待观察。
而自2017年就开始布局的光伏产业链业务进展一直不算顺利，尤其是在去年，下滑程度比被房地产波及的建筑装饰都要严重。
无论如何，嘉寓股份目前的转型进展并不能给市场信心，成效如何，可能得到今年8月22日，嘉寓股份发布年中报才能一窥究竟，到时候家页同样会及时跟进分析。
当然，无论业务进展如何，嘉寓目前真正要解决的，依然是其背负的众多诉讼案件和债务危机。毕竟在今年3月17日，嘉寓集团已经出现了与华安证券的融资融券合约逾期违约。
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