去年的疫情让诸多企业苦不堪言。不过，有危就有机，有的企业却靠着疫情乘势而起。不只是疫情之前面临倒闭的口罩企业，还有浪潮信息。从去年7月份开始，它的股价就一路阴跌。但2月1号却开盘涨停，封单超过7.8万手。这可能是受益于在2020年它的业绩飞速增长。1月29号晚上，浪潮信息发布公告称，2020年的业绩同比增长45.36%到75.51%。

在疫情大家都待在家上课时，浪潮信息却忙得不亦乐乎。在中国市场，浪潮通用服务器市占率超过37.6%；多节点云服务器更是蝉联全球出货量和销售额双料第一。去年的一季度，其通用服务器蝉联全球第三，一跃成为全球前五排名中增速最高的服务器厂商。

股价上涨有业绩加持，这就非常好了。不像有些公司完全是炒概念，拿得出手的利润一点都没有，比如某些白酒股。但浪潮的这种业绩可以长期维持吗？咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，来剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。

01现金能力：75分

遇水架桥，逢山开路。资本是公司的桥，是公司的开路先锋。对我们来说，没钱是万万不能的。对公司来说，没钱还开什么公司？在公司资本中，现金储备和现金流状况至关重要。

浪潮信息的现金储备最低时都有13.5%，还算是可以。更加优秀的是，在2018年陡然从13.5%增加到21.6%。增加了几乎一倍，且现金储备非常充足。关键是2019年也有22.8%，很不错。

虽然现金储备很不错，但现金流状况就不太好了。从2016年到2018年，它的现金流量比率虽然年年递增，但最高时也不过只有8.5%，何况2019年又下滑到了4.7%，完全不够用。

现金再投资比率更是年年负数。不仅如此，在2016年和2017年，现金流量允当比率也处于负数水平。尽管2018年和2019年回到了正数，但最高时的25.3%也不够用。现金能力给75分。

02运营能力：90分

钱多钱少，也看谁再用。就像韩信点兵一样，在有能力的管理层手里，钱越多越好；在无能的管理层手里，钱给再多也没用。拥有一个优秀的管理层，是企业的万幸之事。

从2016年到2018年，浪潮信息的总资产周转率年年大幅递增。更加让人感到震惊的是从1.5次每年增加到了2.16次每年，管理层的资金使用效率非常高。唯一有点小瑕疵的是2019年回落到了1.88次每年。

不仅资金使用效率高，收账的能力也不差。从2016年到2018年，应收账款周转天数年年减少，最短时只需要36天，一个月多一点就能把货款收回来。虽然2019年猛然增加到了53.5天，但依然很优秀。

在2016年到2018年，浪潮信息的卖货能力也非常棒。它的存货周转天数逐年递减，从83.9天减少到57.7天。虽然2019年增加到了67.4天，但2个月多一点就能把货卖出去，很优秀。运营能力给90分。

03盈利能力：15分

能力再强，如果最后赚不到钱，其实也没啥用。在2016年到2019年期间，浪潮信息的股东回报率最高时只有9.8%，一个个位数的水平。相比之下，同行中位数的15.1%就显得浪潮信息很差劲儿。

在毛利率上，浪潮信息面临着同样的窘境。毛利率最高时只有13.7%，同行中位数却高达56.1%。浪潮信息的利润空间非常小。不仅如此，赚钱的真本事营业利润率最高时竟然只有2.3%，非常差。

利润空间过小、营业利润率更小，浪潮信息的抗风险能力就不用提了。它的经营安全边际率最高时只有18.8%。也就是说，营业利润最多只占到了毛利润的不到两成，很差劲儿。盈利能力给15分。

04财务结构：60分

基础不牢，地动山摇。能不能赚钱另说，基础打牢才是关键。对企业来说，最需要打牢的基础就是财务结构，要平衡好自有资金与外部资金（债务）之间的关系。

从2016年到2019年，浪潮信息的负债水平逐年递增。到了2019年甚至高达64.9%，股东出资仅仅只有35.1%。两者有点不平衡不说，关键是这个势头非常不好，让人有点担忧。

虽然负债水平让人担忧，但长期资金来源让人很放心。因为它的长期资金占重资产的比率最低时都有1080%，足够自己用，不会发生“以短支长”的财务危机。财务结构给60分。

05偿债能力：80分

天有不测风云，人有旦夕祸福。提前做好未雨绸缪的工作，会让我们在遇到意外情况时游刃有余。偿债能力就是企业必须打造好的未雨绸缪的工作。

在流动比率上，浪潮信息从2017年开始年年下滑。趋势不太好之外，更加关键的是最高时只有156%。流动资产最多只有短期债务的1.5倍左右，有点不够用。

虽然在2019年，浪潮信息的速动比率从68%增加到了91%，进步神速，但这个水平依然离标准的150%很远。但考虑到收账速度够快、货卖得也非常快，偿债能力给80分。

浪潮信息得分：320，优良率：64%。

写在最后

让人想不通的是，浪潮信息的运营能力非常优秀，为什么赚钱能力却这么差呢？不仅毛利率低，更重要的是营业利润率年年都在3%以下，这是为啥呢？虽然有出货量和销售额双料第一，但赚不到钱也没用啊！

@正经的盗财人

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