运营商业务助力元气恢复，2020年迈入战略发展期。
中兴通讯是全球领先的综合通信解决方案提供商之一。公司成立于1985年，是在香港（2004年12月）和深圳（1997年11月）两地上市的大型通信设备公司。公司通过为全球160多个国家和地区的电信运营商和政企客户提供创新技术与产品解决方案，让全世界用户享有语音、数据、多媒体、无线宽带等全方位沟通。
中兴通讯拥有通信业界完整的、端到端的产品线和融合解决方案，通过全系列的无线、有线、业务、终端产品和专业通信服务，灵活满足全球不同运营商和政企客户的差异化需求以及快速创新的追求。目前，中兴通讯已全面服务于全球主流运营商及政企客户。
中兴通讯坚持以持续技术创新为客户不断创造价值，在美国、瑞典、中国等地设立全球研发机构，同时进一步强化自主创新力度，保持在5G无线、核心网、承载、接入、芯片等核心领域的研发投入，研发投入连续多年保持在营业收入10%以上。中兴通讯拥有全球专利申请量7.4万件，已授权专利超过3.4万件，连续9年稳居PCT国际专利申请全球前五。同时，中兴通讯是全球5G技术研究和标准制定的主要参与者和贡献者。根据IPlytics 2020年2月的报告，中兴通讯向ETSI披露了5G标准必要专利2,561族，位列全球前三。
中兴通讯致力于构建5G时代自主创新核心竞争力，将凭借领先的5G端到端全系列产品与解决方案，加速推进全球5G商用规模部署。
公司控股股东中兴新是由西安微电子技术研究所（“西安微电子”）、深圳航天广宇工业有限公司（“航天广宇”）、深圳市中兴维先通设备有限公司（“中兴维先通”）三方股东合资组建。其中，中兴维先通的法定代表人侯为贵先生，是中兴通讯的创始人。
2017年4月，航天广宇向珠海国兴睿科资本管理中心（有限合伙）（“国兴睿科”）公开转让持有的中兴新2.5%股权，股权交割完成后西安微电子、航天广宇、中兴维先通及国兴睿科分别持有中兴新34%、14.5%、49%和2.5%的股权。
中兴通讯的股权结构
2019年，公司实现营收907.37亿元，同比增长6.11%；归母净利润51.48亿元，同比增长173.71%；经营活动净现金流74.47亿元，同比增长180.81%；加权平均ROE 19.96%，同比增加46.06个百分点。资产负债率73.12%，同比下降1.4个百分点。
中兴通讯的主要会计数据
中兴通讯的主要财务指标
分季度来看，四季度业绩增长明显，应该和5G商用加速直接相关。
中兴通讯的分季度数据
中兴通讯的主营业务有三块：
- 运营商网络：聚焦运营商网络演进需求，提供无线接入、有线接入、承载网络、核心网、电信软件系统与服务等创新技术和产品解决方案。
- 政企业务：聚焦政企客户需求，基于“通讯网络、物联网、大数据、云计算”等产品，为政府以及企业提供各类信息化解决方案。
- 消费者业务：聚焦消费者的智能体验，兼顾行业需求，开发、生产和销售智能手机、移动数据终端、家庭信息终端、融合创新终端等产品，以及相关的软件应用与增值服务。
分业务来看，运营商网络实现营业收入665.85亿元，占比73.38%，同比增长16.66%；政企业务实现营业收入91.55亿元，占比10.09%，同比下降0.79%；消费者业务实现营业收入149.97亿元，占比16.53%，同比下降21.93%。
分区域来看，国内市场实现营收582.17亿元，占比64.16%，同比增长6.93%。国际市场实现营收325.20亿元，占比35.84%；其中，亚洲市场占比14.53%，同比增长10.97%；非洲市场占比5.86%，同比增长30.22%；欧美及大洋洲市场占比15.45%，同比下降7.19%。
中兴通讯的营收构成
三大业务之中，运营商业务是根本，政企业务保持稳定，消费者业务主动收缩。全球市场之中，中国及亚洲地区是根本，欧美及大洋洲市场下滑。
2019年，公司综合毛利率为37.17%，较上年同期上升4.26个百分点，主要是由于毛利率较高的运营商网络营业收入占比增长，以及运营商网络毛利率上升所致。
费用方面，2019年，销售费用78.69亿元，同比下降13.38%；管理费用47.73亿元，同比增长30.71%，主要是法律事务费增加所致；财务费用9.66亿元，同比增长2539.39%。
中兴通讯的各项费用
研发投入方面，2019年，公司研发投入125.48亿元，同比增长15.06%，营收占比13.83%；其中，资本化比例为18.11%。公司研发人员28301名，占比40.39%。
中兴通讯的研发投入
专利发明，公司是全球5G技术研究和标准制定的主要参与者和贡献者。截至2019年12月31日，本集团拥有全球专利申请量7.4万件，已授权专利超过3.4万件；芯片专利申请3,900余件，芯片专利布局覆盖欧、美、日、韩等多个国家和地区。根据IPlytics 2020年2月的报告，公司已向ETSI披露了5G标准必要专利2,561族，位列全球前三位。公司技术专家高音女士和Sergio Parolari分别当选3GPP RAN3和RAN2副主席。
参控股公司方面，中兴软件销售净利率8.96%，中兴香港6.75%，中兴南京4.04%。
中兴通讯的参控股公司
点评：2018 年，公司整体业绩受到美国禁令事件影响，由于支付10亿美元罚款，导致当年利润出现较大数额的亏损，其中受影响较大的消费者业务实现营收 192.1 亿人民币，同比下滑 45.43%。但随着美国商务部禁令的解除，公司业绩逐渐恢复，第四季度营收达到 267.47 亿元，已经接近风波前营收水平。
公司业绩的恢复，主要是由于运营商网络业务收入较上年同期增长, 且运营商网络收入占营收比重增加所致。同时，公司保持了政企业务的整体平稳，并主动压缩了竞争力不强的消费者业务。
中兴通讯的运营商业务
中兴通讯的政企业务
中兴通讯的消费者业务
我们看到，公司作为“5G第一阵营”的龙头企业之一，在5G必要专利方面，位列世界前三。从全球市场份额看，在中国和亚洲市场的大力支持下，中兴通信份额已提升至 10%，排名第四。
中兴通讯的全球市场份额
目前，全球主要国家和地区都高度重视5G。据GSA统计，截止2020年1月，全球共
有121个国家/地区的356家运营商正进行5G业务的规划、试验、部署或商用。
2019年，公司在无线方面获得全球46个5G商用合同，覆盖中国、欧洲、亚太、中东等主要5G市场，与全球70多家运营商展开5G深度合作。
恢复元气的中兴通讯，从2020年起，将正式迈入战略发展期，目标是“实现有质量的增长”。