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众塑联观点
本周（11.19）PVC先跌后涨，一方面技术性双底存在反弹空间，另一方面PVC外购电石生产企业接近盈亏边缘，且氯碱利润大幅收窄以及高基差等原因，借周五房地产未经证实的消息，大幅拉涨，封涨停。
需求现实和预期双弱，厂家边际生产装置盈亏边缘，PVC这波是反弹还是反弱？从房地产的主趋势及未来的需求减法情况看，如无政策性的干扰，PVC可能反弹过后，继续震荡偏弱。不过，就当前的技术形态看，反弹可能未结束 ，向上可能还有一定的空间。
近期动力煤对煤化工等商品成本影响作用减弱，交易逻辑暂时也从成本转向需求。从中长期看，房地产调控是必然的趋势，为了防范金融风险，局部适当相对做一些调整也是有可能，但很难改变主逻辑。目前短期内市场情绪略微好转，修复此前过于悲观的预期。
供需面没有太大变化，暂时是紧平衡状态。供应方面，产量增加这点比较确定：限电放宽，秋检尾声。电石及PVC利润有所修复，生产企业负荷提高，本周PVC开工率也提高了2.15%，电石企业开工提高4.4%。
比较不确定的是出口量的影响。据不完全统计，截至11月19日当周，11月份累计订单10W左右，将对冲部分供应增量。虽然出口环比明显好转，但大概率不及上半年。北方港的物流商也表示，根据几家发运大户上半年和现在的计划量，出口情况不及今年上半年。
需求方面，市场普遍对房地产市场悲观。PVC行业经历9-10月的限电和高价原料下抑制的需求，11月需求应比9-10月的145-160万要好转。本周去库速度加快，一是可能和出口有关；二是11月交割后，基差较大，贸易商存在加大销售的可能性；三是下游接货积极性可能暂时好转，但能否持续有待观察 。
据众塑联了解到，欧美圣诞订单不及预期。通常从接订单到出口运至欧美，需要二个月左右的时间。现时已过正常赶工期。
另外，冬奥会，冬季北方的环境污染治理，天气转冷华北需求下降，01交割前需求大概率做减法。另外，从普氏的消息中得知，东南亚、印度及美国国内需求一般，这一点也和东南亚及印度市场持续2-3周高位后本周开始下跌相吻合。从这个角度看，未来出口大幅改善的情况，或不能持续 ，毕竟海外供应也在恢复，边际好转。另外近洋特别东南亚海运费大涨，据了解和疫情有关，集装箱流转速度慢。
目前最大的风险来自政策。就基本面来说，供需暂无明显矛盾。11月可能累库不理，但01交割前，供应大概率大于需求。动力煤方向不明，电力交易价格亦仍将逐步作调整，PVC成本动态且可能变动频繁。房地产市场萎靡，边际政策或改善，估计情绪上带来提振，需求走弱的主趋势。如果没有政策性的扰动，就基本面而言，反弹过后，V01及V05可能是一个震荡偏弱的过程，下方低点很大程度取决于动力煤的供需，明年3-4月份可能是迎来动力煤淡季。结合贸易商的当前远月贴水的报价，05可能承压更甚，但未来的2022年双控政策如何变化及3月份的全国*会两**，让V05仍充满变数。
01流通环节
1.11华东华南库存
1.12华东库存
1.13华南库存
1.14西南库存
11.19当周，华东可能 去库1万左右;
华南小幅去库。
西南库存7000吨左右，较上周下降800吨。
1.21华南海运
1.22华南在途
1.1.23华南在途
1.24天津港调入
11.19当周，海运保持低位，连续5周2万以下水平 。
在港0.66吨，环比减少0.12万吨；
在途0.76万吨，环比减少0.24吨；
在港加在途1.41万吨，环比减少0.37万吨。
选相同样本进行同比，在港降19%，在途降42% ，在港加在途降33%。
02供应
2.1上游 开工
2.2上游预售
据卓创资讯数据显示，截至11月18日，PVC整体开工负荷74.83%，环比提升2.15个百分点，同比-8.25%。主因检修企业减少，前期检修企业开工恢复的同时，得益于利润回升外采电石PVC企业开工负荷有所提升。
PVC上游预售： 本周（11.19）上游预售增加7000-8000，为43.95W，去年同期60万。
2.31卓创产量
2.3隆众产量
2.33周度产量
2.34分类产量
产量：10月PVC产量环比上月小幅增加。
据卓创资讯统计数据显示，2021年10月PVC粉产量165.7万吨，较9月份增加5万吨左右。同比减少13.8万吨。
隆众数据显示，2021年9月国内PVC产量在171万吨，环比增加11.9万吨，同比减少6.37万吨。
2.41进口
2.42出口
2021年9月份进出口数据均延续增长，出口大增，进口略增。
9月份出口10.24万吨，环比增加3.35万吨，同比增加0.6万吨；1-9月出口133.53万吨，同比增加98.81万吨。
9月份进口4.84万吨，环比增加0.02万吨;同比减少3.01万吨；1-9月进口量30.23万吨，同比减少51.54万吨。
2.51检修单月损失
2.52检修累计损失
上游检修损失：
11月有海平面、宁波台塑、东岳、三友，聚隆化工等企业检修，另有8、9月份衡阳建滔、泰汶盐化停车后至11.4当周未开车。初步估算11月损失量为13-14万吨，含长期停车的装置。
按周度测算，本周因停车及检修造成的损失量（含长期停车企业）在4.26万吨，较上周减少0.324万吨。下周暂无计划检修企业，预计检修损失量继续减少。
2.61产能
262产能增速
新增产能：
2021年无明显新增产能。
嘉化30W 7月已出料销售。
2121年9月上海氯碱6万投产，特种树脂。
德州实华20W 5月试车， 6月中下旬重新停车。可能 明年二季度再度投产。
聚隆化工40W可能四季度末将投产部分。
截至11月，投产增速1.4%。乐观估值 2.1%
2022年投产计划有200万吨出头，比较确定有95万吨左右。
2.71电石价格
2.72电石开工
2.73PVC利润
2.72BDO开工
2.81烧碱价格
2.82片碱价格
电石开工： 本周电石开工负荷提升，电石价格周初上涨后持续稳定，主因是电石企业利润出现回升，且下游PVC企业检修减少，开工持续提升，各区域电石企业开工陆续恢复。截至11月18日，电石开工负荷在66.77%，环比上涨4.4%。
电石价格 ：电石价格周初上涨后持续稳定
截止至11月19日：
乌海电石价格5000元/吨，较上周涨450元。
山东电石价格5325元/吨，较上周涨500元。
乙烯：18日，CFR东北亚报价1146-1156美元/吨，CFR东南亚报价1061-1071美元/吨。
碱价格： 烧碱片碱行情表现较差，价格跌势不止。
截止至11月19日：
山东32%烧碱925元/吨，较上周-210元；
内蒙99%片碱在2750元/吨，较上周-500元。
外采电石PVC企业利润 ： 近日电石价格止跌上涨，且上半周PVC仍在走弱，出厂价下滑，外采电石PVC企业利润不断收窄，处于盈亏边缘。
截止至11月19日：
内蒙外采电石V企业：盈125左右
山东外采电石V企业：盈-19左右
外采电石氯碱综合 利润在小几百。
2.81国际报价
2.82美国报价
2.83进口利润
2.84出口利润
本周各区域报价虽有下调，但外盘仍然保持强势，11月中上旬新接订单较多，但近期出口优势减弱。
数据显示，11月16日，台塑新出12月船期报价下调150美元/吨，CFR印度在1710美元/吨，CFR中国在1490美元/吨，FOB东北亚（至东南亚）在1470美元/吨，FOB东北亚（至越南）在1460美元/吨；美国方面，美国市场维持平稳为主，市场可出口量不足，出口价格（FAS休斯顿）美国海湾价格维持在2060美元/吨，美国国国内市场价格在94美分/磅。
11月17日，亚洲PVC市场价格跟跌，CFR中国下跌160在1490美元/吨，CFR东南亚下跌200在1550美元/吨，CFR印度下跌190在1710美元/吨。
03华南下游需求
本期（11.12）华南硬制品开工提高17.5%，其中管材提高13%左右，有降价行为；型材提高9%左右，基本有盈利，大中型开工相对较好，个别反馈出口订单好转；膜 料开工变化不大，基本盈利或微利，排单一般1-2周；地板和发泡板开工提高，反馈微亏，样本企业订单一般或良好。
3.1华南下游开工
3.2华南下游原料
3.31制品出口当月
3.32制品出口累计
2021年9月PVC铺地制品出口49.57万吨，出口金额5.83亿美元。环比8月出口量减少9.56%，同比去年同期增加17.52%；1-9月累计出口416.62万吨，同比增加20.41%。
以上数据来源：众塑联调研、统计局、海关、氯碱网、卓创、隆众
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