本文是《极简投研》的第69篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。
前一段时间流行炒作*特中**股，导致一些老牌*特中**股价格有些高了。今天与大家分享一只价格较低、质量较好的*特中**股——中国铁建。
中国铁建，八大建筑央企之一，2022年《财富》“世界500强企业”排名第39位、“全球250家最大承包商”排名第3位、“中国企业500强”排名第11位。然而，截止23年7月19日，中国铁建的动态PE=5.88，静态PE=5.21，PB=0.59，历史PE也在低位，可以说价格不高。
一、中国铁建概述
中国铁建成立于2007年，受国资委管理，2008年3月10日、13日分别在上海和香港上市。
中国铁建是全球最具实力和规模的特大型综合建设集团之一，主营：工程承包（88%）、物流（9%）、房地产开发（6%）、工业制造（2%）。
中国铁建在高原铁路、高速铁路、高速公路、桥梁、隧道和城市轨道的设计及建设领域拥有比较优势。
中铁主营：
1）工程承包（88%）：工程承包是公司核心及传统产业，中国铁建是中国最大的铁路建设集团之一，参与建设了中国几乎所有的大型铁路建设项目，是中国最大的公路工程承包商，业务范围覆盖铁路、公路、轨道交通、水利水电、房屋建筑、市政、桥梁、隧道、机场码头建设等多个领域。
2）物流（9%）：中国铁建是中国最大的铁路工程物流服务商和全球第二大铁路物资物流企业，物流网络发达，物流业务发展潜力巨大。公司拥有遍布全国各大重要城市和物流节点城市的区域性经营网点、133万平米的物流场地、4万余延长米铁路专用线、32，550立方米成品油储存能力，通过完善高效的物流信息化、区域化、市场化服务体系，提供供应链集成服务。
3）房地产开发（6%）：公司是国资委明确以房地产开发为主业的16家中央企业之一，围绕长三角、珠三角、京津冀、成渝、长江中游、粤闽浙沿海等城市群布局拓展。参与政府保障房、回购房开发建设，并拓展未来社区、TOD等新兴业务领域，2022年实现销售金额1，296亿元，在全国房企中排名第15位。
4）工业制造（2%）：工业制造产业形成了装备制造、材料生产、混凝土 PC 构件生产三大业务体系。其主要业务包括制造大型养路机械、地下施工设备、轨道施工设备、混凝土施工设备、起重设备、桥梁施工设备、压实设备、混凝土制品、桥梁钢结构、道岔及弹条扣件及铁路电气化接触网导线和零部件等。
二、中国铁建的财务分析
1）营收&净利稳步、持续增长。
2）盈利能力很差：毛利率10%，净利率2%，ROE是11%。
3）资产负债结构很差：资产负债率75%，应收账款1691亿，预付账款313亿，应付账款5116亿，合同负债1698亿。
4）现金流极差：类现金1597亿，短期借款898亿，一年内到期非流动负债426亿，长期借款1487亿，应付债券331亿。
5）经营现金流净值很不稳定，波动很大。
6）分红很差：股利支付率15%。
7）轻资产：总资产1.59万亿，固定资产764亿。
8）存货惊人：总资产1.59万亿，存货3111亿。
9）长期股权投资较多：总资产1.59万亿，长期股权投资1308亿。
三、中国铁建的投资逻辑
中国铁建国资委控股，建筑八大央企中排名靠前，基本面不好不坏——营收&净利稳步增长、盈利能力极差、工程承包款收取的也不稳定、资产负债结构也一般。
基本面不算好，甚至有点差，但是研究过几家建筑央企，财务状况都差不多，就是赚个辛苦钱，毕竟为国家搞建设嘛，仅仅是由国家供养的工程队，但也比较稳定，毕竟公司做的事，国家都记得。
中国铁建重在稳定，不会像A股很多上市公司那样暴涨暴跌，比较适合价投人员或者手上资金比较充裕的投资者，低位的时候进场吃分红还是不错的。
还有就是等风来，多关注*特中**估、央企估值回归、一带一路这些概念的政策导向、资金净流入情况，跟着利好吃一波也不错。
总之，中国铁建是下限很高，上限很低的股票，截止23年7月19日，公司市值只有1389亿，有望更高一些。
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