本文系团队【北京市京师（武汉）律师事务所 投行并购中心】原创出品。

【原创作者】：薛新岳，北京市京师（武汉）律师事务所 投行并购中心成员

【责任编辑】：张唐明慧，北京市京师（武汉）律师事务所 投行并购中心成员

【责任审核】：饶国荣，北京市京师（武汉）律师事务所创始合伙人、投行并购中心主任

2020年8月21日，重庆市第五中级人民法院裁定力帆实业（集团）股份有限公司（简称力帆股份）、重庆力帆财务有限公司及力帆股份旗下10家全资子公司破产重整。这意味着力帆股份正式进入破产重整程序。

一、力帆的历史

力帆集团成立于1992年，前身是尹明善等人创办的重庆轰达车辆配件研究所，后改名为力帆研究所。由于不断突破新的技术：拥有国内首家开发出具有自主知识产权的摩托车电喷技术、水冷技术和多气门技术，在全国率先开发出四冲程100型发动机……逐步发展为全国最大的摩托车生产商。

2003年8月，力帆集团收购了重庆专用汽车制造厂80%的股份（后增持到 95% )，并将企业名称改为重庆力帆汽车有限公司。力帆汽车自2004年推出第一款车型后，销量一直比较平淡。由于没有形成任何有竞争力的核心技术以及相对正面的产品口碑，力帆汽车在日趋激烈的市场竞争中掉了队。

二、力帆的现实

根据力帆股份公布的2020年半年度报告显示，1-6月份力帆股份实现营业收入15.84亿元，同比下跌69.42%；归属于上市公司股东的净利润为-25.95亿元，同比大幅下降173.99%；其净资产降幅也同样扩大至96.12%，仅剩1.07亿元。半年报合并资产负债表显示，力帆公司总资产已降至169.62亿元，负债总额继续增加至167.71亿元，资产负债率扩大至98.87%。此外，力帆股份目前还涉及诉讼（仲裁）共1178件，涉及金额50.37亿元。

三、力帆的前景

在力帆股份不能清偿到期债务，且资产不足以清偿全部债务的情况下，选择破产重整也就是选择了一次“重生”的机会。破产重整不同于公司“倒闭”，而是在法院主持下，债权人与债务人达成协议，制定重整计划，规定在一定期限内债务人按一定方式全部或部分清偿债务，债务人可以继续经营其业务的制度。

2020年9月15日，力帆股份管理人发布关于招募重整投资人的进展公告，透露出已有意向重整投资人向管理提交了报名材料，至于最终能否招募到合格重整投资人将决定力帆股份的存亡。因为根据《中华人民共和国企业破产法》第七十八条的规定：在重整期间，有下列情形之一的，经管理人或者利害关系人请求，人民法院应当裁定终止重整程序，并宣告债务人破产：（一）债务人的经营状况和财产状况继续恶化，缺乏挽救的可能性。

让我们持续关注力帆股份的重整情况，希望它能实现“涅槃重生”。

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