上个礼拜，中鼎股份公布三季报，汽车行业自2019年骤冷，汽车相关的配件行业中鼎股份也受到了大环境的波及，那么我们不禁要问：逆境中的中鼎该何去何从？
下面我们就顺着公司的三季报来说说。
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中鼎股份三季度报告的重要指标样
1、成长能力指标
我们从图表的几项简单的数据可以发现，前三季度归属净利和扣非净利同比降幅很大，几近对折。一、二季度营收同比分别降12.63%、8.46%，三季度末营收降幅收窄到6.5%，而营收环比的降幅也在收窄。
但，仅此而已，目前还不能轻易得出汽车行业、汽配直至中鼎股份的经营开始反转的论断。
2、盈利能力、盈利质量指标
毛利率同比降速较缓，而净利率同比降幅较快，说明公司期间费用率很有明显提升。
让人还算满意的是，销售现金流/营业收入继续保持较好水平，经营现金流/营业收入保持平稳，说明公司主营回收现金能力较好。
再看下表：
公司营业成本降幅明显小于营业收入的降幅，毛利率又下降，说明公司的产品的确是在降价，很可能公司采取了以价换量的策略（据2019-10-30董秘回复，公司持续推进积极销售和去库存策略，保证市场占有率，降低库存风险。看来果然如此）。
同期，期间费用率提升果然明显，这点让人不高兴，已经问了董秘，目前还没给回复。
让人欣慰的地方是，公司研发费用前三季度4.84亿，同比提高15.7%，说明公司保持技术领先的信念丝毫不减。
3、运营能力指标
应收账款周转天数、存货周转天数同比都有所上升，在整体行业不景气的环境下，公司应收款回收变慢，存货周转周期有所加长，在所难免，而且波动幅度不算大，倒是可以接受。
4、同行业其他几家公司情况
看来，各家是难兄难弟，悲催的情况大差不差。
在行业寒冬里，依然坚持高额投入搞研发的，就属中鼎和时代新材了，痴心不改，值得肯定。
综上，浏览一遍财务的几项重要指标，明显透出汽车行业低迷带给汽配行业的经营压力，而中鼎股份的各项指标较正常，阵脚队形没乱，战略方向不变，在坚忍之中等风来。虽然2019年的冬季刚刚开始，而下游汽车行业已经冰冷了一年多的，是否已经见底？何时复苏？这将直接影响到对中鼎股份的投资决策，继续往深入分析。
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汽车行业处于寒流之中
根据工信部和中汽协数据，自2018年7月份以来，我国汽车产销量已连续15个月同比下降。
2019年9月，汽车产销有所回升，产销分别完成220.9万辆和227.1万辆，比8月分别增长11%和16%，环比增长源于季节性因素，但环比涨幅低于历年行业平均（>20%）；同比分别下降6.2%和5.2%，同比降幅收窄，但仍延续下降的态势。
2019年1-9月，汽车产销分别完成1814.9万辆和1837.1万辆，同比分别下降11.4%和10.3%。同比跌幅收窄受益于低基数（行业销量自去年9月开始双位数下跌），仍无转正的希望。
新能源汽车方面，2019年1-9月，新能源汽车产销分别完成88.8万辆和87.2万辆，比2018年同期分别增长20.9%和20.8%，增速较1-8月有所下降。新能源汽车已经连续三个月产销下滑，主要原因是国家补贴政策的缩水。根据今年3月公布的2019年新能源补贴政策，为期三个月的新能源补贴过渡期已于6月结束，从6月26日起不仅国家补贴标准降低了约50%，地方补贴也直接取消。此外，限购城市新能源需求放缓，低线级市场新车需求相对低迷，导致新能源车销量或将加速滑坡。
政策方面，2019 年1月29日，发改委等十部门印发《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市 场的实施方案（2019 年）》明确指出要多措并举促进汽车消费，更好满足居民出行需要，促进农村消费提质升级，拉动城乡消费联动发展。8 月16日，国办印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》提出， 释放汽车消费潜力，探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施，支持购置新能源汽车，促进二手车流通。然而，以上均为鼓励消费而不是刺激消费，诸如局部放松限购、扩充停车位、简化购车手续、推广ETC疏导交通等或将陆续推出，但短期对销量拉动有限。（渴求政策来救市的念头，想想也就罢了，万不可一棵树上吊死）
综上，汽车行业已经从增量市场的竞争实际转入了存量市场的竞争，消费动能不足，刺激性政策难再现，目前难以给出汽车行业扭转、回暖的时间表。各版块业绩普遍承压，中鼎股份的四大板块冷却系统、降噪减振底盘系统、密封系统、空气悬挂及电机系统，都不可能置身其外。惟有化危为机，借市场寒冬，积极提高市占率，打好研发、创新牌，逐渐超越国际同行，成长为国际巨头。
哆啰啰，哆啰啰，寒风冻死的是寒号鸟，中鼎今天就要做窝。
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估值分析
好公司难有好价格，常常会高高在上，让你欲进而不能。
中鼎2018年营业收入超过100亿，净利润超过11亿，现金收入比一直较好，当前各项指标都还可以，那现在价格怎么样？看一下。
汽配行业属于周期性行业，宜用PB走势来观察。
中鼎当前PB（含商誉）为1.18，已经处于10年期最低值。
再看汽配行业的PB
汽配行业整体PB分位点为5.38%，也是处于历史底部。
可见，无论是行业还是公司本身，中鼎股份都已经处于10年长周期的底部了。
问题来了，对于这样一家公司，当市场因素、心理因素叠加，而出现价格低迷之时，现在就出手如何？我们算一下。
2018年公司每股净资产6.78。至2019年9月30日，每股净资产同比增长3.64%，推算2019年每股净资产同比增3.5%好了，则2019年每股净资产7.02。
2020年假设净资产仍以3.5%的速度增加，则2020年末每股净资产7.26。
再假设从现在到明年汽车行业干脆趴在地上死*不起活**来，中鼎的PB就一直被摁在最低值1pb好了，则推算出价格：
2019年，1*7.02=7.02元
2020年，1*7.26=7.26元
截至今天收盘价8.34元，2019年还余41个交易日。
换句话说，以上两个估值咱们均采用相对悲观的情况，虽然可能承受一定的下跌空间，但空间并不大。
结论就是，如果现价买入的话，确实处于低估的位置，但是，但是，但是（说三遍！）一家公司的买卖绝对不是简单的用低估和高估这么简单的标准来判断。很多时候我们还是需要考虑时间成本的，至少到目前为止呢，汽车相关的行业我们并没有一个确定的方向就说它会转暖，如果在逆境的时间是1年，3年甚至5年呢？
如果在很长的一段时间里，相关行业没有明显的反转，很有可能会付出我们巨大的时间成本，另外，当前这个市场也并不说说没有其他的标的可选择，事实上依然有比较优秀的公司值得我们投资的。
所以如果非要给一个客观的建议的话，而你又偏偏对这类公司感兴趣，那么建议加入你的自选股，等有明显的转暖动向的时候在伺机行动，比如最近几个季度的营收利润增长，增速大幅上涨，或者干脆做一个左侧交易者
当然，对于周期性行业，常常在低谷时死气沉沉，无风无雨也无晴，风一来则扶摇直上九万里。这次我们分析了行业，分析了公司的最新指标，也做了大致的估值测算，余下的，是上车等风来还是风来了再上车，就由各位依着自己的投资或投机的习惯来定了。