伏流投资
论周期大战目前是任泽平的暂时胜出，如何衡量胜负当然是看市场表现，比如商品期货和论周期大战目前是任泽平的暂时胜出，如何衡量胜负当然是看市场表现，比如商品期货和A股的周期股。这次堪比华山论剑一样的对新周期的，不得不承认N多券商首席都是精英之辈，浸淫市场数十年，见过的轮回都很多了，保持自己的观点最佳珍贵。无论看短还是看长，都有自己的道理，无奈检验真理的标准是市场。
真理不会缺席，但会迟到。
那如果市场存在情绪作用下的高亢，而持冷静观点的智者就不智了？伸手其中而仓位决定观点的众看官就一定智？市场的说法是，你想多了，先干了这票把钱挣了再说。
经济学理论很庞杂宏大，宏观与微观，理论与市场，课堂与实践，数据与真相，比比皆是，纵身其中犹不觉如盲人摸象，现实的做法就是不看过去，不管未来，珍视现在。当前时点提醒风险，上市公司中报披露完毕，该排雷的也都排雷了。风险偏好有所提升，但是有没有持续性需要观察，市场波动性有所提高，无脑买银行也是好的。
上月的TMT，互联网，国企改都是不错的，九月站在当前的位置看，需要注意风险，涨出来的是风险。尤其软件股有透支。
概念池：国企改，5G。
*藏西**源乐晟资产
市场上半年投资者分歧很大，目前基本一致。几个结论如下：
结论一：中国经济从 2016 年开始的未来 5 年与过去 5 年将会有质的变化。
中国经济2000 到 2010 年由于人口红利、工业化、出口的增长，十年来的总需求增长都非常迅速：工业化起步，总供给增长缓慢释放。这段时间投资回报很确定。2011年情况发生逆转：四万亿带来了很多无效产能，总供给被过度、人为的拉高。中国人口红利最高点出现在2011年，加之四万亿出台，总供给高点出现，总需求增速下滑。因此供需角度而言，价格下移、需求下移、产出下移，导致所有企业的盈利增速为负。
5 年时间四万亿逐步消化，情况从去年开始发生逆转。去年金融经济会议开始谈去杠杆，今年 4 月着手去杠杆。有几个大佬的观点认为过去 5 年中国经济加了 5 年的杠杆，未来会花2-3 年把它去掉，而今年会是最难受的第一年，未来会逐步处于去杠杆的过程中。11-15 年的“三高”从 16 年开始会逐步瓦解，这个过程只要往前走的话，中国经济和金融市场最悲观的几个因素就会逐步被消除。
结论二：整个经济进入到 L 型右侧。
中国 GDP 增速中三驾马车：消费、出口、投资中，消费和出口比较稳定，中国过去 10-15年经济增速波动大主要是来自于投资增速的波动，中国投资增速每年下一个台阶，经济增速也每年下一个台阶，现在投资的比重逐渐下降到 30%以下，即使投资再往下跌，其影响也不会像以前那么大。
结论三：利率短期高点，中期有下移空间
由于现在利率比较高，十年期国债大概 3.6%左右，与美国比有 150 个 BP 的利差，处于历史较高区间，这也是人民币升值的一个原因。但是我们认为这个利率较高是一个短期的现象，未来利率中期会有下降的空间。现在高是有央行的因素：6-7 月整个中国的 M2降到了 9.2%左右，很多人觉得央行在收缩货币，但在 M2 下降的同时，整个社会资金的利率没有突破今年4-5月份的高点。利率拉高有利于去杠杆。利率下行的点并不清楚，取决于去杠杆的进程。
总结：对未来经济及股市的判断中国的经济与中国的股票从 16 年开始往后会进入新阶段：经济稳定盈利提升，股市经历长期慢牛，正在经历，与过去不一样。未来 5 年股市可能不会出现太大的波动。股票对于资金配置的吸引力将加强，包括大的资金：保险、养老、海外资金，这些资金的加入会强化慢牛走势。经济结构、筹码结构、投资者结构都支持慢牛的过程，未来将会是股票投资将会比较简单的几年。去杠杆加强，叠加改革的推进，慢牛会是可预见的结果。
前海智友汇富资产
盘面平静背后市场格局继续裂变，随机应变便是时机
平静的指数背后是热点较为快速的轮动，投资者需根据自己的心智制定适合策略，因为并不是所有机会都属于任何人，抓住属于自己的机会即可。
市场运行到目前的状态，指数并没有多大的波动，小碎步攀升是主格局，热点板块个股逞强的周期不是很长。同时，创业板在8月份转势之后，赚钱效应增加不少，资金对于主板热点的分流，在一定程度上使得主板与中小创的活跃度达到了一种相对平衡，这与上半年是截然不同的。
近两年次新股的每一次波段炒作，在高位时都会出现不同程度的反复，那么对于当下的次新股就比较容易理解。对于涨幅非常大高位次新股，中航证券樊波依然希望投资者要谨慎对待，考量一下风险收益比再做交易决定。
各大指数均衡运行是目前市场震荡行情的基础，不过这也促使市场中的热点轮换过快，使得投资者较难把握。所以在此建议大家不要看太多的热点，否则会出现不适状态，满眼都是机会的同时可能满眼都不是机会。沉下心来做自己熟悉的品种或许是一个更好的策略。
总结一句话：平静的指数背后是热点较为快速的轮动，投资者需根据自己的心智制定适合策略，因为并不是所有机会都属于任何人，抓住属于自己的机会即可。
北京国融信达投资
随着十九大召开时间的确立和金砖国家领导人第九次会晤等重要政治事件的落地，市场也在一片祥和中震荡上扬。我们预判指数上方的抛压阻力位会在3420点附近，而下方震荡的支撑则是在3335点左右。
市场总体处于多头强势上扬中，个股的赚钱效应明显；首先指数继续走高离不开金融股银行保险证券的发力支持，其次就是蓝筹股特别有涨价题材和业绩支撑的钢铁煤炭有色等行业仍然存在推动市场走高的可能。对于一些滞涨类的品种可坚定等待补涨机会。沪深两市整体走强，前期调整幅度较深的中小创等个股特别是有中报业绩支撑的企业在本轮吃饭行情中仍会有所表现。操作上可根据手中个股走势择机逢低增持、切勿追涨过高题材股。
市场舆情
ICO叫停只是开始，监管措施将出台：
央行9月4日联合中央网信办、工业和信息化部、工商总局、银监会、证监会、保监会等六部门发布的《防范代币发行融资风险公告》称，ICO本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。并称，公告发布之日起，各类代币发行融资活动应当立即停止。
ICO此前交易火爆的主要原因之一是以*币特比**为主的虚拟货币今年价格暴涨！《公告》发布后，各类虚拟货币应声全线下挫。昨日*币特比**当日跌幅超过4%，莱特币、以太坊等大跌逾10%，超级现金HSR大跌近60%，OMG跌超过20%以上。中国人民大学金融科技与互联网安全中心主任杨东对记者表示，此次监管对ICO“一刀切”在意料之中。国家已多次强调要将防范金融风险放在第一位，而ICO则已经出现劣币驱除良币的现象。另有接近决策层认识告诉记者，《公告》只是开始，未来还将发布针对虚拟货币监管的后续政策。
＊来源：本文内容综合自 【 伏流投资、*藏西**源乐晟资产、前海智友汇富资产、北京国融信达投资
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