德昌股份市值 (605555德昌股份股吧)

一 公司基本情况速览

总股本：1.90亿 流通股 :5000万

发行价格：32.35元 发行市值：16.18亿

发行市盈率:22.99倍 行业市盈率:43.41倍

所属行业：小家电 所属区域：浙江

2020年净利润同比增长103.11%

2021年中报净利润同比增长47.5%

二 公司看点

1.行业地位 ： 全国吸尘器电机产品质量公认十佳品牌 美国第一 英国第二

公司的立式吸尘器产品在美国，英国已经具有较为明确的市场龙头地位，公司主要是通过创科实业和海伦特洛伊抢占市场。公司在美国市场份额大概为35%的市场占有率，远远高于第二名；公司在英国基本处于第二名的位置。

2.近三年财务数据 ： 营收和利润高速增长，毛利率基本稳定

从下表可以看出，公司的营收和利润在2020年因疫情原因出现爆发式增长，毛利率基本稳定。公司预计今年1-9月的业绩也不错。经营情况良好，各项指标稳定增长。

上表数据来源招股说明书和作者整理

公司预计2021年1-9月归属于上市公司股东的净利润为：21000万元至23000万元，与上年同期相比变动幅度为：8.82%至19.19。以上数据来源公司9月24日公告

3.技术水平 国内领先

公司专注于以电机为核心部件的家用电器的技术研究，生产制造，积累了扎实的技术基础。掌握了一定的核心技术。公司拥有发明专利18项，实用新型专利98项，外观设计专利4项。公司的核心技术还包含长轴单电机立式吸尘器传动技术，低能耗低噪音设计，地毯清洗机喷水大小控制技术等

4.后期市场大亮点 EPS系统

EPS系统是直接依靠电机提供辅助扭矩的动力转向系统，与传统的液压助力转向系统相比具有能耗低，参数灵活，易于保养等特点，是新一代汽车制造商的重要组成部分，公司已掌握EPS电机系列产品的核心技术及工艺，并已经投资建设了两条专用设备组成的专用生产线和全套检验设备。目前已经开始小批量生产。这一块的业务长期被国外公司垄断，公司有望在这一块引领相关领域的国产替代突破，是公司未来的一大看点。

5.公司大客户 严重依赖大客户 创科实业 海伦特洛伊家电

公司客户集中度较高，主要依赖创科实业和海伦特洛伊家电这两家企业，两家企业占了公司销售收入的95%以上。在2020年销售收入中，科创实业占了公司79.90%的比例，海伦特洛伊家电占了18.99%的比例。

6. A股上市公司对比优势 净利润率‬高于同行

2020年营收利润对比

7. 题材和概念 ①小家电②新零售 ③消费④电机

8. 发行价格32.35元 流通盘16.18亿

三 估值及思路分享

公司主要从事小家电及汽车EPS电机的设计，制造与销售业务，包括小家电ODM/OEM产品，家电电器电机及汽车电子助力转向系统电机。公司依托自主研发的高效节能电机技术，积极开拓业务领域，目前已形成小家电产品线，家电电机产品线，EPS电机产品线在内的多条产品线。其中，小家电产品线的吸尘器制造业务为当前公司的主要收入来源。报告期内公司业绩稳定增长，不过公司过度依赖大客户，目前来看主要是为行业巨头贴牌生产，品牌力受影响，公司后期的想象力在EPS的拓展情况，还是属于有故事可讲的公司，一般关注。

预计在第5天打开涨停，价格68.2元

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