麦趣尔集团股份有限公司（股票简称：麦趣尔）为一家现代化食品加工企业，立足食品行业中高端领域，以乳制品制造和烘焙连锁为核心业态，并辅以节日食品等产品的研发与加工。主要产品有“麦趣尔”乳制品系列、烘焙食品系列、速冻米面食品系列等400多个品种。
麦趣尔于2014年在深交所主板上市，不得不承认哪怕是上市多年，其销售区域有限，产品知名度还不太高，至少在我们西南地区是这样。我刚在京东上查了一下价格，他们家的产品价格还是比较高的，至少比现在很多一线国产品牌的牛奶要高一些，这可能就是他们所说的高端吧。
从产品营收构成来看，麦趣尔主要的产品还是“乳制品”，2021年占比提升还比较明显，烘焙食品占比二至三成，节日食品占比较少，其他还有近10%左右的其他收入。
从气泡图来看，麦趣尔的营收（气泡大小）是越来越大，但是从2018年以来，净利润的表现却不如人意，在2018、2019年连续两年亏损后，2020年和2021年的盈利也不见明显起色。
营收的增长还是不错的，从2018年以来，三年时间差不多营收翻了一倍，但净利润却只有2017年的水平，这种业绩表现，确实不能令投资者满意。
2021年主要的增长就来自其主力产品乳制品，这也是该产品2021年营收占比提升的原因，除了节日食品有所下降以外，烘焙食品和其他业务也有一定的增长。
2022年一季度，还是持续了营收增长、净利润下降的趋势，这种表现不得不令人担忧。
业绩下降的原因，当然与其毛利率下降有关。从2015年以来，麦趣尔的毛利率不回头地持续下降，从46.7%下降至19.3%，已经跌去了一多半，虽然这里面有运费从销售费用调至销售成本的影响，但这个影响肯定不是主要原因。
从分产品的毛利率来看，主力产品也是2021年销售占比提升的产品下降最多，而毛利率相对高一些的产品要么增长有限，要么还是在下跌的，这种结构变化也会对整体毛利率有一定的下拉作用。
2021年19.3%的毛利率，还并非近期的底部，因为2022年一季度，再创下16.7%的新低，作为消费品，这个毛利率要盈利就相当困难了，就算能盈利，也是相当可怜的数额。
从其成本费用的构成和占营收比来看，亏损的2018和2019年，总成本占营收比都超过了100%，2021年这一比例为99%，2022年一季度上升至了99.4%，这种成本费用构成简直就象病人过独木桥一样，稍不注意就会亏损的。
虽然所有的期间费用项目增长都慢于营收，甚至财务费用和研发费用同比还有下降，但是营业成本增长太快，把这些规模效应带来的好处全部抵销完了，最终还是总成本上升比营收更快一些。
从其财务费用只有数百万我们就知道，其短期和长期偿债能力倒是没有什么问题。虽然仍然是比较安全的区间，但是并非近些年来经营的成果有多好，而是前期积累打下的底子不错。因为其2014年上市以来，资产负债率持续上升，而流动比率和速动比率持续下降。
从现金流量表现来看，每一期都有一定的经营活动的净现金流入，整体的经营倒是没有太大的问题，其投资活动还是持续在进行，由于前期有积累（2014年上市融资），筹资活动开展得比较有限。
从财报看，麦趣尔就是一家相对平庸的食品企业，上市多年，发展趋势和业绩表现都只能算平庸，看来其经营团队的压力肯定是不小的。再加上本次的质量门事件，麦趣尔可能是需要进行调整的时候了。
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！
#*疆新**麦趣尔两批次纯牛奶不合格#