一、公司主要从事人用疫苗等生物药品研发、生产和销售，在新型疫苗为代表的生物技术药品领域处于行业领先地位。公司形成了结构优良、品种丰富的产品管线，拥有全球两大重磅疫苗13价肺炎结合疫苗和HPV疫苗，构建了国内领先的疫苗研发和产业化技术平台，聚集了一大批专业技术和管理人才，获得了一批国家“863计划”和“重大新药创制”重大专项支持，与盖茨基金会等国际机构建立了紧密的合作关系，技术和市场前景广阔。
二、高业绩继续释放。20 年实现营收29.39 亿元，同比+162.13%；实现净利润10.03 亿元，同比+606.60%。经营性净现金流1.14 亿元，同比+84.13%；EPS 0.65 元。21年一季度实现营收4.34亿元，同比增长286.45%。实现净利润3215.88万元，同比增长277.5%。在公司mRNA下半年即将上市和其他疫苗继续增长支持下，公司业绩延续增长势头强劲。
三、公司首个国产PCV13，打破了国际巨头近20年的垄断，上市后迅速放量，2020 年批签发446.51 万剂，占全部批签发量的41.01%，销售量286.36 万剂，实现销售收入16.58 亿元。23 价肺炎多糖疫苗批签发574.52 万剂，销售量378.61 万剂，实现销售收入6.88 亿元，同比+32.15%。
四、新产品研发上市不断增多。除13价肺炎疫苗上市外， 子公司上海泽润二价HPV 疫苗有望获批上市，成为公司新的利润增长点。九价HPV 疫苗Ⅰ期临床试验接近尾声。合作开发的新型冠状病毒mRNA 疫苗已经推进至III期临床试验,可望下半年上市，该疫苗的性能优越性和生产基地落地沃森生物都将显著提升公司业绩。
五、资本投入增大，新项目建设提速，产能扩张持续推进。沃森生物科技创新中心项目正在推进，HPV 疫苗产业化生产车间建成，为公司HPV 疫苗产业化奠定了基础。疫苗国际制剂中心项目完成系统验证，将承担*脑流**系列疫苗和肺炎系列疫苗等产品出口国际市场生产。公司供给产出能力显著增强。
六，疫苗行业研发周期长、生产技术要求高、审批、销售环节监管严格，存在较高进入壁垒，导致行业集中度较高，全球市场占有率掌握在少数疫苗巨头手中。2020年我国批签发货值前10大疫苗品种的货值占我国疫苗批签发货值的比例超过60%，呈现出与国际疫苗市场同样的重磅疫苗品种驱动特点。未来我国疫苗行业发展的趋势，在于集中度、渗透率和国产替代不断提高，而推动这一趋势发展的核心是国产新疫苗品种的推出和重磅疫苗产品的快速放量，公司将充分享受行业快速发展红利。
七、股权激励计划绑定发展目标较高，2021年及2022年两年累计净利润不低于27元，同比增速不低于20%。目标不等于实际，但没有目标的激励难以想象会有加速发展。
八、机构评级升高。有鉴于公司疫苗销售放量和研发进展较快，相关机构预计2021-2022-23 年净利润约为15.52/20.65 /26.51 亿元，同比+54.67%/33.09%/28.37%，对应EPS 分别为0.99/1.32/1.70 元，现价对应PE 为44/33/26 倍。
风险提示：新品种获批进度或销售低于预期；行业监管政策调整；研发风险；投资项目过大引发现金流紧张等。
（以上观点并不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎，感谢大家通过头条视频西瓜视频关注转发点赞打赏普说财经）