雷军曾经说过一句话,“站在风口上,猪都能飞起来。” 然而，在今年猪肉价格大涨、猪肉概念股普遍大涨的背景下，“养猪第一股”*ST雏鹰却没有飞起来，即便名字中还有一只鹰。

一、公司概况

*ST雏鹰（002477），全称雏鹰农牧集团股份有限公司，于2010年9月上市，主营业务为生猪养殖。

公司总股本约为31.35亿股，其中流通股约为19.71亿股。公司控股股东、实际控制人为侯建芳，持有公司40.20%股份（通过一致行动人实际控制公司44.30%股份）。

二、困境史

自2010年上市至2017年，公司状况并不算太差，除2014年亏损，公司一直处于盈利状态，而且仅2014年、2017年扣非净利润为负。

（一）“财务舞弊门”。困境始于2018年6月13日晚，某财经自媒体发表万字长文，强烈质疑雏鹰农牧涉嫌严重财务舞弊。6月15日，深交所下发关注函，要求公司就万字长文中所涉及到的问题进行逐一解释并回复。6月27日，公司对深交所关注函进行了回复，对所涉问题逐一解释，否认了财务舞弊。

看似问题解释清楚了，公司股价却没有撑住。2018年6月14日，公司股票停牌。后以筹划发行股份购买资产为由连续停牌，直至当年9月13日复牌。3个月的缓冲并没有达到想要的效果，复牌后不久股价即从停牌前的3.29元/股跌去一半左右，迈入“1元股”行列。

（二）债务危机。如果把万字长文比作一把刀，那么这把刀还不足以致命，而债务危机则真正把公司拖入了绝境。

超短期融资券违约。2018年11月6日，公司公告称，受“非洲猪瘟”疫区*锁封**、禁运等因素影响，公司生猪销售价格及数量均低于预期，对公司盈利能力有较大的影响；受金融政策等因素影响，公司流动资金紧张的状况未得到明显好转，出现了债务到期未能偿还、资产被查封、评级连续下调等较多重大不利事项，公司现金流紧张，使公司不能按时足额兑付“18雏鹰农牧SCP001”应付本息5.28亿元。

11月8日，公司给出了“以肉偿债”的解决方案。即本金主要以货币资金方式延期支付，利息部分主要以公司火腿、生态肉礼盒等产品支付，债务范围包括公司现有所有债务。可以看出，公司的融资能力已大幅受限，资金链已极为紧张。

逾期债务不断增加。自2018年11月至2019年7月，公司5次披露新增债务逾期公告。截至2019年7月9日，公司逾期债务已超过37.19亿元。

2019年一季报显示，公司总资产为196.37亿元，总负债为181.99亿元，其中短期借款及一年内到期的非流动负债合计达82.71亿元。

（三）业绩巨亏。资金链紧张造成了恶性循环，一是饲料供应不及时，公司生猪养殖死亡率高于预期，养殖成本增加；二是关联引发资产减值和商誉减值；三是负债规模较大，财务费用较高。

2018年度，公司亏损38.64亿元。2019年，公司预计亏损14.80亿元-16.20亿元。

（四）被立案调查。2019年3月18日，公司收到证监会《调查通知书》，因公司涉嫌违法违规，证监会决定对公司立案调查。

（五）“非标”审计意见。因公司2018年度财务报告被出具无法表示意见的审计报告，公司股票于2019年4月26日被实施“退市风险警示”。

（六）股价连续跌破面值。2019年7月5日-19日，公司股票已连续11个交易日收盘价格均低于股票面值（即1元）。

三、如何自救

自救方法无非以下几种：

（一）控股股东增持。目前，控股股东侯建芳直接持有公司股份 1,260,341,191股，累计质押1,243,469,987股，占其所持股份的98.66%。冻结及轮候冻结股份占100%。显然此路不通。

（二）公司回购。公司当然可以抛出一个回购计划，但从目前公司的资金面情况来看，回购兑现的可能性较小。

（三）抛出利好消息。前不久，*ST华业（600240）靠澄清所谓传闻，股价暂时摆脱破面值风险。不过，公司自身目前是否有利好消息可抛，笔者表示怀疑。

（四）控股股东控制权转让。一般来说，控制权转让总能带来一波上涨，足以使股价回到1元以上。

还有9个交易日，就看控股股东的了。

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